Princípios da Legislação da Estrutura de Mercado

À medida que Capitol Hill avança no seu trabalho sobre legislação de estrutura de mercado, a indústria tem um momento importante para garantir que qualquer estrutura reflita os seus valores fundamentais e proteja explicitamente a DeFi e a inovação aberta. Tão importante quanto é advogar por ideias que ainda não foram criadas e por startups nas suas fases iniciais cujas vozes podem ser ignoradas.

Desenvolvemos estes princípios propostos para a legislação da estrutura de mercado para articular em linguagem clara como o DeFi pode ser definido na legislação. Eles são projetados para preencher a lacuna entre a comunidade cripto e os responsáveis pela formulação de políticas, e estamos abrindo-os para a contribuição da comunidade para fortalecer sua precisão e impacto.

A sua perspetiva importa - use istoformapara nos dizer o que funciona e o que podemos ter perdido em nossa abordagem.

Resumo:

Qualquer legislação de estrutura de mercado que busque proteger DeFi deve:

• Fornecer um regime regulamentar básico de mercadorias spot que exclui em grande parte a SEC, incluindo a maioria dos tokens serem tratados como mercadorias digitais, mas permitindo que a SEC mantenha jurisdição sobre ações tokenizadas, sem dar à CFTC poder adicional para regular commodities físicas spot.
• Eximir DeFi de todos os principais regimes regulatórios de CeFi, incluindo deixando claro que os protocolos DeFi não serão obrigados a se registrar.

Antecedentes:

Na elaboração de políticas, uma folha de termos detalha os componentes principais e objetivos de uma lei proposta para ajudar a orientar o processo de redação legislativa. Os princípios delineados neste documento foram desenvolvidos usando a versão de 2023 doLei de Inovação Financeira Responsável Lummis-Gillibrandcomo nossa base analítica. Selecionamos este projeto de lei por causa de sua clara divisão de tokens entre títulos e mercadorias. Essa legislação também estabeleceu requisitos regulatórios para exchanges de cripto centralizadas (sob regulação tanto da CFTC quanto da SEC), proteções para os consumidores e coordenação entre agências na regulação de cripto.

Termos do Princípio para Legislação:

1. Os ativos de criptomoeda são ativos digitais nativos que são imbuidos de direitos de propriedade.
2. A tecnologia de registro distribuído significa um registro compartilhado entre nós distribuídos dentro de uma rede, sincronizado entre os nós, que é publicamente acessível e é acrescentado via algum tipo de consenso criptográfico.
3. Os contratos inteligentes são códigos de computador implantados em tecnologia de registro distribuído que executam instruções com base na ocorrência ou não ocorrência de condições.
4. Os ativos criptográficos são mercadorias, exceto aqueles que possuem todas as formas e aspectos de um título que também estão em um livro-razão descentralizado (por exemplo, ações da Apple em uma blockchain).
5. Uma Bolsa de Ativos Criptográficos é uma instalação de negociação custodial que lista pelo menos um ativo criptográfico.
6. Uma Troca de Ativos Cripto Descentralizada é
   1. código público e sem permissão em um livro-razão distribuído que permite aos usuários ou grupos de usuários criar pools para negociação de ativos cripto que
   2. nenhuma pessoa ou grupo de pessoas pode controlar, bloquear ou aprovar universalmente as transações na bolsa e
   3. é de natureza não custodial
7. Os registados na CFTC que detêm criptomoedas para terceiros devem cumprir os requisitos normais de relatórios e manutenção de registos da CFTC.
8. A CFTC deve ter jurisdição exclusiva sobre transações em bolsas de ativos criptográficos centralizadas, bem como transações em bolsas de ativos criptográficos descentralizadas. A CFTC não tem o poder de emitir regulamentos sobre transações de mercadorias à vista, no entanto.
9. A CFTC não deve ter jurisdição sobre ativos criptográficos que são títulos.
10. A CFTC não deve ter jurisdição sobre NFTs ou outros tokens não fungíveis.
11. Os registados na CFTC que detêm criptomoedas de terceiros devem manter os ativos dos seus clientes de forma segura, incluindo o uso de um custodiante separado, a segregação de fundos e a manutenção dos ativos dos clientes em Tesourarias e outros produtos financeiros permitidos pela CFTC.
    1. Os clientes podem optar por sair destas proteções.
12. As bolsas descentralizadas de criptoativos não devem ser solicitadas a se registrar na CFTC ou SEC; As DEXs podem ser usadas para negociar tanto commodities de ativos digitais quanto títulos de ativos digitais.
13. Qualquer instalação de negociação custodial que ofereça um mercado em ativos criptográficos deve registar-se como uma bolsa de ativos criptográficos e seguir princípios básicos, como manter registos; não permitir manipulação; ter regras sobre conflitos de interesses; segregar fundos de utilizadores; e ter proteções de cibersegurança adequadas.
14. As penalidades de execução civil da CFTC devem ser aplicadas aos ativos cripto sob a jurisdição da CFTC.
15. A CFTC deve ter autoridade adequada para estabelecer requisitos regulatórios para negociação manipulativa de ativos criptográficos.
16. Os ativos criptográficos devem receber as mesmas proteções em caso de falência que o dinheiro, mercadorias, títulos e outras propriedades.
17. Nenhum governo nacional deve ser autorizado a proibir a negociação de ativos criptográficos em protocolos DeFi globalmente.

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