O fim da globalização, ativos financeiros enfrentam liquidação
Desde a eclosão da Segunda Guerra Mundial até 2024, vivemos um super mercado em alta sem precedentes. Esta alta contínua moldou várias gerações de investidores passivos que habitualmente acreditam que "o mercado nunca terá problemas". No entanto, esta festa parece ter acabado, e muitos estão prestes a enfrentar liquidações.
Como chegamos até aqui?
O super mercado em alta de 1939 a 2024 decorre de uma série de transformações estruturais que remodelaram a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro.
tornou-se uma superpotência global após a Segunda Guerra Mundial
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos à posição de líder do "mundo livre". Em 1945, os Estados Unidos produziam mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlavam um terço das exportações globais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Esse hegemonia econômica lançou as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo pós-Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial abraçaram ativamente o papel de líder global, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o "Plano Marshall", injetando grandes quantias de dinheiro na Europa Ocidental. Isso não foi apenas ajuda, mas também a criação de novos mercados para produtos americanos, ao mesmo tempo que estabeleceu uma posição dominante cultural e econômica.
Expansão da Força de Trabalho: Mulheres e Minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, aumentando a taxa de participação feminina no trabalho em quase 50% em um curto espaço de tempo. Embora muitas mulheres tenham deixado os postos de trabalho após a guerra, essa mobilização em grande escala mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se ainda mais evidente. O "banimento do casamento" (política que proibia o trabalho de mulheres casadas) foi abolido, o trabalho a tempo parcial aumentou, a inovação nas tarefas domésticas e a elevação dos níveis de educação impulsionaram as mulheres a passarem de trabalhadoras temporárias para participantes de longo prazo no sistema econômico.
Tendências semelhantes também ocorrem em grupos étnicos minoritários, que estão gradualmente obtendo mais oportunidades econômicas. Essa expansão da força de trabalho aumentou efetivamente a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento econômico.
Vitória da Guerra Fria e a onda de globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Em 1989, os Estados Unidos já haviam formado alianças militares com 50 países e estacionado 1,5 milhão de soldados em 117 países ao redor do mundo. Isso não era apenas para segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em uma escala global.
Após a desintegração da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era que muitos consideram um mundo unipolar. Isso não é apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura dos mercados globais, permitindo que os Estados Unidos dominem o padrão comercial global.
Entre a década de 1990 e o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas o resultado de escolhas políticas de longo prazo. O capitalismo ocidental não derrotou o comunismo oriental apenas por meio de vantagens militares ou ideológicas. O sistema democrático liberal ocidental é mais adaptável, conseguindo ajustar efetivamente sua estrutura econômica após a crise do petróleo de 1973. O "choque Volcker" de 1979 remodelou a hegemonia financeira global dos Estados Unidos, fazendo dos mercados de capitais globais um novo motor de crescimento para os EUA na era pós-industrial.
Essas transformações estruturais impulsionaram este super mercado em alta de ativos financeiros sem precedentes. No entanto, a questão central é: essas transformações são eventos únicos, não repetíveis. Agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, e estamos testemunhando a última base de suporte deste crescimento de ciclo longo sendo retirada.
O que vai acontecer a seguir?
No entanto, infelizmente, todos estão a rezar para que o mercado retorne à normalidade histórica. O consenso do mercado é: a situação vai piorar, depois o banco central irá injectar dinheiro novamente e poderemos continuar a lucrar... mas a realidade é: esse grupo de pessoas está a caminho do matadouro.
O mercado em alta que dura quase um século está baseado numa série de eventos que não podem ser repetidos, e até mesmo alguns desses fatores estão se revertendo.
As mulheres não voltarão a entrar em massa no mercado de trabalho: na verdade, à medida que os defensores da natalidade promovem o aumento da taxa de natalidade, a taxa de participação das mulheres no trabalho pode diminuir.
As minorias étnicas não serão novamente amplamente absorvidas no mercado de trabalho: de fato, as posições dos dois partidos em relação à política de imigração são quase idênticas e rígidas.
As taxas de juro não irão descer novamente: na verdade, cada líder eleito sabe muito bem que a inflação é a maior ameaça à sua reeleição. Portanto, os governos de todo o mundo farão o possível para evitar cortes nas taxas de juro e reativar a inflação.
Não vamos globalizar mais: na verdade, as políticas estão a avançar na direção completamente oposta.
Não vamos ganhar outra guerra mundial: na verdade, parece que podemos até perder a próxima guerra.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações para cima no último século agora estão a inverter-se. Como achas que o mercado vai comportar-se?
Vila Goblin
Quando um império entra em declínio, os dias tornam-se realmente difíceis de suportar. Se você tivesse comprado no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e mantido até hoje, 36 anos se passaram e seu retorno seria de cerca de -5%. Este é o típico "comprar e manter, sofrendo muito". Acredito que estamos a seguir o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar controles de capital e políticas de repressão fiscal. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falhar, o governo recorrerá a meios de controle financeiro mais diretos.
A próxima regulamentação de capital
A repressão financeira refere-se a permitir que os poupadores recebam retornos abaixo do nível da inflação, de modo que os bancos possam fornecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na liquidação da dívida em moeda local pelo governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford foram os primeiros a usar esse termo para criticar as políticas de restrição ao crescimento econômico em países em desenvolvimento, mas hoje essas estratégias estão se tornando cada vez mais comuns em economias desenvolvidas.
À medida que a carga da dívida dos EUA ultrapassa 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida através de métodos tradicionais está a diminuir. E o "manual de estratégias" da repressão financeira já começou a ser implementado ou testado, incluindo:
Limitar direta ou indiretamente a dívida pública e as taxas de juro dos depósitos
O governo controla as instituições financeiras e estabelece barreiras à concorrência
Altas exigências de reservas
Criar um mercado de dívida doméstica fechado, forçando as instituições a comprarem títulos do governo
Controlo de capitais, restrição ao movimento transfronteiriço de ativos
Isto não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a taxa de fundos federais dos EUA esteve abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que na prática está a forçar a transferência da riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
A sua conta de reforma: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder depender da impressão de dinheiro para comprar títulos, pressionar as taxas de juro para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar nas suas contas de aposentadoria. Eu consigo imaginar um futuro: contas com benefícios fiscais como a 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais "títulos do governo seguros e confiáveis". O governo não precisa mais imprimir dinheiro, apenas precisa desviar diretamente os fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o roteiro que vimos nos últimos anos:
Ativos congelados: Em abril de 2024, o governo assinou uma lei autorizando a confiscação de certos ativos de reserva de países nos Estados Unidos, estabelecendo um precedente para que o governo possa congelar reservas cambiais a qualquer momento. No futuro, essa prática pode não se restringir apenas a adversários geopolíticos.
Protesto da frota de bicicletas livres do Canadá: o governo congelou cerca de 280 contas bancárias sem a aprovação do tribunal. Funcionários financeiros reconhecem que isso não é apenas para cortar o fluxo de dinheiro, mas também visa "intimidar" os manifestantes e garantir que eles "tomem a decisão de partir".
Monitoramento e Imposição de Ouro
Isso não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está cheia de ações semelhantes:
Em 1933, o governo emitiu um decreto administrativo que obrigava os cidadãos a entregar ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, o Supremo Tribunal apoiou o direito do governo de confiscar ouro. Isso não era um "programa de compra voluntária", mas sim uma "expropriação forçada de riqueza", apenas disfarçada como uma transação a "preço de mercado justo".
A capacidade de monitoramento do governo expandiu-se rapidamente após os eventos de 11 de setembro. Os projetos de lei relacionados concedem às agências governamentais praticamente poderes ilimitados para monitorar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. Alguns projetos de lei permitem até mesmo que o governo colete seus registros de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registros médicos e informações financeiras pessoais, e isso sem necessidade de qualquer suspeita razoável.
A questão não é "se a repressão financeira irá ocorrer", mas sim "quão severa será". Com a intensificação da pressão econômica da desglobalização, o controle do governo sobre o capital só se tornará mais direto e severo.
Ouro e Bitcoin
O gráfico mensal de ouro desde 1970 é o gráfico de K mais forte do mundo atualmente.
Com base na exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já se tornou evidente - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, que seja difícil de ser confiscado pelo governo e que não esteja sob controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, sendo que um deles já aumentou em 60 mil milhões de dólares no valor de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal de touro mais óbvio.
Competição Global de Reservas de Ouro
Muitos países estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para enfrentar as mudanças no cenário econômico global:
Certo país: aumento de 5 toneladas de ouro em janeiro de 2025, com três meses consecutivos de compras líquidas, totalizando 2.285 toneladas.
Outro país: controla 2.335,85 toneladas de ouro, tornando-se o quinto maior país do mundo em reservas de ouro.
Terceiro país: classificado em oitavo lugar no mundo, possui 853,63 toneladas e continua a aumentar suas reservas.
Isso não é um comportamento aleatório, mas sim uma estratégia. Após as reservas de câmbio em certos países serem congeladas, os bancos centrais de todo o mundo começaram a notar isso. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a credibilidade do ouro como ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser congelados de uma só vez, o ouro físico armazenado dentro do país torna-se extremamente atraente.
Em apenas 2024, um país aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, com um aumento de 13,85%. Outro país teve um aumento de 89,54 toneladas em suas reservas de ouro, com um aumento próximo a 25%. Mesmo alguns países pequenos também aumentaram suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando sua posse de ouro para 391 toneladas, o que representa 82% de suas reservas em moeda estrangeira. Isso não é uma coincidência, mas sim uma medida coordenada destinada a se libertar de um sistema financeiro que pode ser armado.
Os governos de vários países confiam mais no ouro, pois já estabeleceram um sistema para usar o ouro como reserva e para liquidações comerciais. A quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais de certas alianças de países representa mais de 20% do total de ouro mantido pelos bancos centrais em todo o mundo. Como afirmou o presidente do banco central de um país em janeiro de 2025, eles estão fazendo a transição para a "neutralidade monetária das reservas de ouro", com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e "proteger a economia contra choques externos".
Bitcoin
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou até anos, mas, no final, suas limitações se tornarão evidentes. Muitos países de pequeno e médio porte não têm um sistema bancário e uma marinha adequados para gerenciar a logística global do ouro, e esses países podem se tornar os primeiros a adotar o Bitcoin como alternativa ao ouro.
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GweiWatcher
· 9h atrás
fazer as pessoas de parvas e depois fechar o negócio.
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tx_pending_forever
· 08-13 21:54
Não se preocupe, o btc ainda está a subir.
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AlphaBrain
· 08-13 21:46
Estão quase a comer e ainda estão a falar de bull run?
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RegenRestorer
· 08-13 21:37
cair cair sem parar, no final ainda precisa do btc para se salvar
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Ser_Liquidated
· 08-13 21:36
Já disse que tudo é papel rico. O Bear Market está esperando para ser liquidado.
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AllInAlice
· 08-13 21:32
bull run好不容易结束 终于能 comprar na baixa了
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MetaverseVagrant
· 08-13 21:29
O código da riqueza da América caiu? O bull run finalmente virou.
A globalização chegou ao fim, o Bitcoin pode se tornar um novo porto seguro para os Bancos Centrais.
O fim da globalização, ativos financeiros enfrentam liquidação
Desde a eclosão da Segunda Guerra Mundial até 2024, vivemos um super mercado em alta sem precedentes. Esta alta contínua moldou várias gerações de investidores passivos que habitualmente acreditam que "o mercado nunca terá problemas". No entanto, esta festa parece ter acabado, e muitos estão prestes a enfrentar liquidações.
Como chegamos até aqui?
O super mercado em alta de 1939 a 2024 decorre de uma série de transformações estruturais que remodelaram a economia global, com os Estados Unidos sempre no centro.
tornou-se uma superpotência global após a Segunda Guerra Mundial
A Segunda Guerra Mundial levou os Estados Unidos à posição de líder do "mundo livre". Em 1945, os Estados Unidos produziam mais da metade dos produtos industriais do mundo, controlavam um terço das exportações globais e possuíam cerca de dois terços das reservas de ouro do mundo. Esse hegemonia econômica lançou as bases para o crescimento nas décadas seguintes.
Ao contrário do isolacionismo pós-Primeira Guerra Mundial, os Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial abraçaram ativamente o papel de líder global, promovendo a criação das Nações Unidas e implementando o "Plano Marshall", injetando grandes quantias de dinheiro na Europa Ocidental. Isso não foi apenas ajuda, mas também a criação de novos mercados para produtos americanos, ao mesmo tempo que estabeleceu uma posição dominante cultural e econômica.
Expansão da Força de Trabalho: Mulheres e Minorias étnicas
Durante a Segunda Guerra Mundial, cerca de 6,7 milhões de mulheres entraram no mercado de trabalho, aumentando a taxa de participação feminina no trabalho em quase 50% em um curto espaço de tempo. Embora muitas mulheres tenham deixado os postos de trabalho após a guerra, essa mobilização em grande escala mudou permanentemente a visão da sociedade sobre o emprego feminino.
Até 1950, a tendência de emprego em massa de mulheres casadas tornou-se ainda mais evidente. O "banimento do casamento" (política que proibia o trabalho de mulheres casadas) foi abolido, o trabalho a tempo parcial aumentou, a inovação nas tarefas domésticas e a elevação dos níveis de educação impulsionaram as mulheres a passarem de trabalhadoras temporárias para participantes de longo prazo no sistema econômico.
Tendências semelhantes também ocorrem em grupos étnicos minoritários, que estão gradualmente obtendo mais oportunidades econômicas. Essa expansão da força de trabalho aumentou efetivamente a capacidade produtiva dos Estados Unidos, sustentando décadas de crescimento econômico.
Vitória da Guerra Fria e a onda de globalização
A Guerra Fria moldou o papel político e econômico dos Estados Unidos após a Segunda Guerra Mundial. Em 1989, os Estados Unidos já haviam formado alianças militares com 50 países e estacionado 1,5 milhão de soldados em 117 países ao redor do mundo. Isso não era apenas para segurança militar, mas também para estabelecer a influência econômica dos Estados Unidos em uma escala global.
Após a desintegração da União Soviética em 1991, os Estados Unidos tornaram-se a única superpotência global, entrando em uma era que muitos consideram um mundo unipolar. Isso não é apenas uma vitória ideológica, mas também a abertura dos mercados globais, permitindo que os Estados Unidos dominem o padrão comercial global.
Entre a década de 1990 e o início do século XXI, as empresas americanas expandiram-se maciçamente para os mercados emergentes. Isso não foi uma evolução natural, mas o resultado de escolhas políticas de longo prazo. O capitalismo ocidental não derrotou o comunismo oriental apenas por meio de vantagens militares ou ideológicas. O sistema democrático liberal ocidental é mais adaptável, conseguindo ajustar efetivamente sua estrutura econômica após a crise do petróleo de 1973. O "choque Volcker" de 1979 remodelou a hegemonia financeira global dos Estados Unidos, fazendo dos mercados de capitais globais um novo motor de crescimento para os EUA na era pós-industrial.
Essas transformações estruturais impulsionaram este super mercado em alta de ativos financeiros sem precedentes. No entanto, a questão central é: essas transformações são eventos únicos, não repetíveis. Agora, ambos os partidos estão promovendo a desglobalização, e estamos testemunhando a última base de suporte deste crescimento de ciclo longo sendo retirada.
O que vai acontecer a seguir?
No entanto, infelizmente, todos estão a rezar para que o mercado retorne à normalidade histórica. O consenso do mercado é: a situação vai piorar, depois o banco central irá injectar dinheiro novamente e poderemos continuar a lucrar... mas a realidade é: esse grupo de pessoas está a caminho do matadouro.
O mercado em alta que dura quase um século está baseado numa série de eventos que não podem ser repetidos, e até mesmo alguns desses fatores estão se revertendo.
A minha opinião é simples: todas as tendências macroeconómicas globais que impulsionaram o mercado de ações para cima no último século agora estão a inverter-se. Como achas que o mercado vai comportar-se?
Vila Goblin
Quando um império entra em declínio, os dias tornam-se realmente difíceis de suportar. Se você tivesse comprado no pico histórico do índice Nikkei 225 em 1989 e mantido até hoje, 36 anos se passaram e seu retorno seria de cerca de -5%. Este é o típico "comprar e manter, sofrendo muito". Acredito que estamos a seguir o mesmo caminho.
Pior ainda, você deve estar preparado para enfrentar controles de capital e políticas de repressão fiscal. O fato de o mercado não subir não significa que o governo aceitará a realidade. Quando a política monetária tradicional falhar, o governo recorrerá a meios de controle financeiro mais diretos.
A próxima regulamentação de capital
A repressão financeira refere-se a permitir que os poupadores recebam retornos abaixo do nível da inflação, de modo que os bancos possam fornecer empréstimos baratos a empresas e governos, reduzindo a pressão sobre o pagamento da dívida. Esta estratégia é especialmente eficaz na liquidação da dívida em moeda local pelo governo. Em 1973, economistas da Universidade de Stanford foram os primeiros a usar esse termo para criticar as políticas de restrição ao crescimento econômico em países em desenvolvimento, mas hoje essas estratégias estão se tornando cada vez mais comuns em economias desenvolvidas.
À medida que a carga da dívida dos EUA ultrapassa 120% do PIB, a possibilidade de pagar a dívida através de métodos tradicionais está a diminuir. E o "manual de estratégias" da repressão financeira já começou a ser implementado ou testado, incluindo:
Isto não é uma hipótese teórica, mas sim um caso real. Desde 2010, a taxa de fundos federais dos EUA esteve abaixo da taxa de inflação por mais de 80% do tempo, o que na prática está a forçar a transferência da riqueza dos poupadores para os mutuários (incluindo o governo).
A sua conta de reforma: o próximo alvo do governo
Se o governo não puder depender da impressão de dinheiro para comprar títulos, pressionar as taxas de juro para evitar uma crise da dívida, eles vão mirar nas suas contas de aposentadoria. Eu consigo imaginar um futuro: contas com benefícios fiscais como a 401(k) serão obrigadas a alocar cada vez mais "títulos do governo seguros e confiáveis". O governo não precisa mais imprimir dinheiro, apenas precisa desviar diretamente os fundos existentes no sistema.
Este é exatamente o roteiro que vimos nos últimos anos:
Monitoramento e Imposição de Ouro
Isso não é surpreendente, a história dos Estados Unidos está cheia de ações semelhantes:
Em 1933, o governo emitiu um decreto administrativo que obrigava os cidadãos a entregar ouro, sob pena de prisão. Embora a aplicação da lei fosse limitada, o Supremo Tribunal apoiou o direito do governo de confiscar ouro. Isso não era um "programa de compra voluntária", mas sim uma "expropriação forçada de riqueza", apenas disfarçada como uma transação a "preço de mercado justo".
A capacidade de monitoramento do governo expandiu-se rapidamente após os eventos de 11 de setembro. Os projetos de lei relacionados concedem às agências governamentais praticamente poderes ilimitados para monitorar as comunicações internacionais dos cidadãos americanos. Alguns projetos de lei permitem até mesmo que o governo colete seus registros de leitura, materiais de estudo, histórico de compras, registros médicos e informações financeiras pessoais, e isso sem necessidade de qualquer suspeita razoável.
A questão não é "se a repressão financeira irá ocorrer", mas sim "quão severa será". Com a intensificação da pressão econômica da desglobalização, o controle do governo sobre o capital só se tornará mais direto e severo.
Ouro e Bitcoin
O gráfico mensal de ouro desde 1970 é o gráfico de K mais forte do mundo atualmente.
Com base na exclusão, o ativo financeiro mais adequado para comprar já se tornou evidente - você precisa de um ativo que não tenha correlação histórica com o mercado, que seja difícil de ser confiscado pelo governo e que não esteja sob controle dos governos ocidentais. Consigo pensar em dois, sendo que um deles já aumentou em 60 mil milhões de dólares no valor de mercado nos últimos 12 meses. Este é o sinal de touro mais óbvio.
Competição Global de Reservas de Ouro
Muitos países estão rapidamente aumentando suas reservas de ouro para enfrentar as mudanças no cenário econômico global:
Isso não é um comportamento aleatório, mas sim uma estratégia. Após as reservas de câmbio em certos países serem congeladas, os bancos centrais de todo o mundo começaram a notar isso. Uma pesquisa com 57 bancos centrais mostrou que 96% dos entrevistados consideram a credibilidade do ouro como ativo de refúgio como um motivo para continuar investindo. Quando os ativos denominados em dólares podem ser congelados de uma só vez, o ouro físico armazenado dentro do país torna-se extremamente atraente.
Em apenas 2024, um país aumentou suas reservas de ouro em 74,79 toneladas, com um aumento de 13,85%. Outro país teve um aumento de 89,54 toneladas em suas reservas de ouro, com um aumento próximo a 25%. Mesmo alguns países pequenos também aumentaram suas reservas de ouro em 8 toneladas em janeiro de 2025, elevando sua posse de ouro para 391 toneladas, o que representa 82% de suas reservas em moeda estrangeira. Isso não é uma coincidência, mas sim uma medida coordenada destinada a se libertar de um sistema financeiro que pode ser armado.
Os governos de vários países confiam mais no ouro, pois já estabeleceram um sistema para usar o ouro como reserva e para liquidações comerciais. A quantidade total de ouro detida pelos bancos centrais de certas alianças de países representa mais de 20% do total de ouro mantido pelos bancos centrais em todo o mundo. Como afirmou o presidente do banco central de um país em janeiro de 2025, eles estão fazendo a transição para a "neutralidade monetária das reservas de ouro", com o objetivo de aumentar as reservas internacionais e "proteger a economia contra choques externos".
Bitcoin
Esta era dominada pelo ouro pode durar meses ou até anos, mas, no final, suas limitações se tornarão evidentes. Muitos países de pequeno e médio porte não têm um sistema bancário e uma marinha adequados para gerenciar a logística global do ouro, e esses países podem se tornar os primeiros a adotar o Bitcoin como alternativa ao ouro.