Insights sobre o protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin construído sobre o Ethereum, que oferece "dólares sintéticos" USDe através de uma estratégia Delta neutra. Seu mecanismo central é que os usuários depositam stETH para emitir USDe em valor equivalente, e o protocolo mapeia o saldo de stETH para um contrato perpétuo de ETH vendido a descoberto em uma exchange centralizada, alcançando a neutralidade Delta.
A oferta total de USDe atingiu 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição. Atualmente, a taxa de rendimento para quem possui sUSDe é de 15,3%.
A fonte de receita da Ethena é a receita de staking de spot e a receita da taxa de financiamento de posições short. A taxa de financiamento é o mecanismo de correlação entre os preços de futuros e spot nos contratos perpétuos; quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço spot, os longos pagam uma taxa aos shorts, e vice-versa.
No mercado em alta, a forte emoção de compra leva a uma taxa de financiamento alta por um longo período, e as posições vendidas na Ethena podem obter grandes lucros. No entanto, a recente calma do mercado e a entrada de muitos vendidos na Ethena comprimiram os lucros da taxa de financiamento.
O protocolo introduziu o BTC como nova garantia, que já representa 41% do total das garantias. Embora isso tenha diluído os rendimentos de staking do stETH, aumentou a diversificação da carteira e reduziu o risco de desanexação em mercados em baixa. A taxa de financiamento dos contratos perpétuos de BTC é inferior à do ETH em mercados em alta e superior à do ETH em mercados em baixa, sendo um meio de hedge contra mercados em baixa.
A atual taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de mais de 30% para cerca de 10%, influenciada tanto pela emoção geral do mercado quanto pelo impacto significativo das muitas posições vendidas causadas pela rápida expansão do USDe. O USDe, como uma moeda estável, ainda carece de cenários de aplicação, sendo que a maioria dos detentores busca principalmente altos APY e airdrops.
Os principais desafios enfrentados pela Ethena incluem:
Fundo de garantia insuficiente: atualmente representa apenas 1,66% da emissão de USDe, muito abaixo do nível de segurança calculado pelo modelo oficial.
Limite total de contratos não liquidadas no mercado: As posições vendidas de ETH e BTC da Ethena já representam uma proporção considerável, e a expansão futura pode enfrentar problemas de liquidez.
Confiança do usuário e risco de corrida: se os altos rendimentos diminuírem, isso pode levar a uma redução do TVL. No entanto, a Ethena deve ter uma certa vantagem na gestão de corridas em uma taxa de financiamento negativa.
Necessidade de diversificação de colaterais: aumentar a oferta de colaterais de alta qualidade pode elevar o limite de fornecimento do USDe e diversificar riscos, mas pode resultar em taxas de juros baixas a longo prazo.
Para enfrentar esses desafios, a Ethena precisa otimizar continuamente suas estratégias, aumentar a capacidade de gestão de risco, garantindo que o fundo de seguros seja suficiente e que a liquidez seja estável. Os investidores devem compreender plenamente o mecanismo do protocolo, as fontes de rendimento e os riscos potenciais.
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DefiSecurityGuard
· 08-04 00:06
hmm... esse modelo de taxa de financiamento parece suspeito. me dá grandes vibrações de celcius ngl *não é aconselhamento financeiro*
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BearMarketSurvivor
· 08-03 23:40
Zás, a fazer shorting num bull run?
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FudVaccinator
· 08-03 22:57
Por que não aprender a fazer ir longo? Tem de se meter nesta armadilha?
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-02 02:16
Outra porção de scamcoin, Puxar o tapete.
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NewPumpamentals
· 08-01 03:22
O que? Esta taxa de financiamento já está em 15 pontos!
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BTCBeliefStation
· 08-01 03:20
Taxa de retorno bastante impressionante!
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TheMemefather
· 08-01 03:17
Esta taxa de retorno é realmente muito atraente.
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ClassicDumpster
· 08-01 03:10
Hahaha mais um bom projeto para fazer as pessoas de parvas
Análise Profunda do Protocolo Ethena: Desafios da Queda da Taxa de Financiamento e Estratégias de Diversificação para Enfrentá-los
Insights sobre o protocolo Ethena: desafios da taxa de financiamento e otimização de estratégias
Ethena é um protocolo de stablecoin construído sobre o Ethereum, que oferece "dólares sintéticos" USDe através de uma estratégia Delta neutra. Seu mecanismo central é que os usuários depositam stETH para emitir USDe em valor equivalente, e o protocolo mapeia o saldo de stETH para um contrato perpétuo de ETH vendido a descoberto em uma exchange centralizada, alcançando a neutralidade Delta.
A oferta total de USDe atingiu 2,29 bilhões de dólares, representando cerca de 1,43% do valor de mercado das stablecoins, ocupando a quinta posição. Atualmente, a taxa de rendimento para quem possui sUSDe é de 15,3%.
A fonte de receita da Ethena é a receita de staking de spot e a receita da taxa de financiamento de posições short. A taxa de financiamento é o mecanismo de correlação entre os preços de futuros e spot nos contratos perpétuos; quando o preço do contrato perpétuo é superior ao preço spot, os longos pagam uma taxa aos shorts, e vice-versa.
No mercado em alta, a forte emoção de compra leva a uma taxa de financiamento alta por um longo período, e as posições vendidas na Ethena podem obter grandes lucros. No entanto, a recente calma do mercado e a entrada de muitos vendidos na Ethena comprimiram os lucros da taxa de financiamento.
O protocolo introduziu o BTC como nova garantia, que já representa 41% do total das garantias. Embora isso tenha diluído os rendimentos de staking do stETH, aumentou a diversificação da carteira e reduziu o risco de desanexação em mercados em baixa. A taxa de financiamento dos contratos perpétuos de BTC é inferior à do ETH em mercados em alta e superior à do ETH em mercados em baixa, sendo um meio de hedge contra mercados em baixa.
A atual taxa de rendimento do sUSDe caiu rapidamente de mais de 30% para cerca de 10%, influenciada tanto pela emoção geral do mercado quanto pelo impacto significativo das muitas posições vendidas causadas pela rápida expansão do USDe. O USDe, como uma moeda estável, ainda carece de cenários de aplicação, sendo que a maioria dos detentores busca principalmente altos APY e airdrops.
Os principais desafios enfrentados pela Ethena incluem:
Fundo de garantia insuficiente: atualmente representa apenas 1,66% da emissão de USDe, muito abaixo do nível de segurança calculado pelo modelo oficial.
Limite total de contratos não liquidadas no mercado: As posições vendidas de ETH e BTC da Ethena já representam uma proporção considerável, e a expansão futura pode enfrentar problemas de liquidez.
Confiança do usuário e risco de corrida: se os altos rendimentos diminuírem, isso pode levar a uma redução do TVL. No entanto, a Ethena deve ter uma certa vantagem na gestão de corridas em uma taxa de financiamento negativa.
Necessidade de diversificação de colaterais: aumentar a oferta de colaterais de alta qualidade pode elevar o limite de fornecimento do USDe e diversificar riscos, mas pode resultar em taxas de juros baixas a longo prazo.
Para enfrentar esses desafios, a Ethena precisa otimizar continuamente suas estratégias, aumentar a capacidade de gestão de risco, garantindo que o fundo de seguros seja suficiente e que a liquidez seja estável. Os investidores devem compreender plenamente o mecanismo do protocolo, as fontes de rendimento e os riscos potenciais.