Perspectivas do mercado de criptomoedas em 2025: oportunidades e desafios em meio à turbulência macroeconômica
I. Resumo
O ambiente macroeconômico global no primeiro semestre de 2025 é altamente incerto. O Federal Reserve pausou várias vezes as reduções de juros, e a política monetária entrou em um estágio de espera. O aumento dos conflitos geopolíticos rasga ainda mais a estrutura da aversão ao risco global. Este relatório parte de cinco dimensões macroeconômicas: política de taxas de juros, crédito do dólar, política geopolítica, tendências regulatórias e liquidez global, combinando dados on-chain e modelos financeiros para avaliar sistematicamente as oportunidades e riscos no mercado de criptomoedas para o segundo semestre, e propõe três categorias de recomendações estratégicas que abrangem Bitcoin, ecossistemas de stablecoins e o setor de derivativos DeFi.
II. Revisão do Ambiente Macroeconómico Global
No primeiro semestre de 2025, o panorama macroeconômico global continuará a apresentar múltiplas características de incerteza. O crescimento fraco, a inflação persistente, a ambiguidade nas perspectivas da política monetária e a crescente tensão geopolítica levarão a uma contração significativa do apetite global por risco. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas".
A revisão do caminho da política do Federal Reserve mostra que, no início de 2025, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de juros este ano". No entanto, a declaração da reunião do FOMC de março enfatizou que "a inflação ainda está longe da meta". Em abril e maio, o CPI superou as expectativas de aumento ano a ano, refletindo que a "inflação persistente" não diminuiu conforme esperado. A reunião de junho novamente "pausou os cortes de juros" e reduziu as expectativas de cortes de juros para o ano. Powell sugeriu que o Federal Reserve entrou em uma fase de "dependência de dados + observação e espera", aumentando significativamente a incerteza sobre o caminho da política.
A divisão entre a política fiscal e a política monetária está a aumentar. O governo Trump promove a estratégia de "dólar forte + fronteiras fortes", e o Tesouro anunciou a "otimização da estrutura da dívida" através de vários meios financeiros, incluindo a promoção da legislação de conformidade para stablecoins em dólares. Estas medidas de crescimento estáveis, lideradas pela fiscalidade, estão claramente desconectadas da direção da política monetária do Federal Reserve de "manter taxas de juro elevadas para controlar a inflação".
O aumento das tensões geopolíticas tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu bombardeiros estratégicos russos, a infraestrutura petrolífera do Oriente Médio foi atacada e o preço do petróleo atingiu novos máximos. O mercado de criptomoedas não subiu em sincronia com os eventos geopolíticos, mas, ao contrário, levou o fluxo de capitais de refúgio para o ouro e títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, mostrando que o Bitcoin ainda é visto como um ativo de negociação de liquidez e não como um ativo de refúgio macroeconômico.
O fluxo de capital global está apresentando uma tendência de "desemergência". A saída líquida de fundos de obrigações dos mercados emergentes atingiu o nível mais alto desde o início da pandemia em um único trimestre, enquanto o mercado norte-americano recebeu uma entrada líquida de fundos relativamente alta. O mercado de encriptação também não ficou de fora, com tokens de pequena e média capitalização e produtos derivados DeFi enfrentando uma grande saída de fundos, apresentando sinais de "estratificação de ativos" e "rodagem estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução do papel das encriptações
Desde 2020, o sistema do dólar passou por uma reestruturação estrutural profunda. Esta reestruturação resulta da instabilidade da ordem monetária global e da crise de confiança nas instituições, afetando profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
O sistema de crédito do dólar enfrenta o problema da "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump promoveu a estratégia de "prioridade fiscal", utilizando a posição dominante do dólar para exportar inflação, o que indiretamente levou o Federal Reserve a ajustar o caminho da política em conformidade com o ciclo fiscal. O Departamento do Tesouro propôs um "quadro estratégico para moedas estáveis em conformidade", apoiando a emissão de ativos em dólares na rede Web3 para alcançar uma projeção global, com a intenção de moldar a "capacidade de expansão monetária distribuída" do dólar digital.
A dominância das stablecoins em dólares no mercado de criptomoedas continua a aumentar, e sua essência tem evoluído gradualmente para a "representação digital do dólar". Ativos criptográficos puramente descentralizados, como o Bitcoin e o Ethereum, estão a ver seu peso relativo no sistema de negociação a diminuir continuamente. Essa mudança na estrutura de liquidez marca uma parte do sistema de crédito do dólar que "devora" o mercado de criptomoedas, com as stablecoins em dólares a tornarem-se uma nova fonte de risco sistêmico no mundo cripto.
O papel do Bitcoin está a mudar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez sob lacunas institucionais". Em países com moedas instáveis, a "rede de dolarização de base" composta por BTC e USDT tornou-se uma importante ferramenta de proteção. No entanto, o Bitcoin e o Ethereum ainda não foram incluídos no sistema lógico de crédito do Estado, e a sua capacidade de resistência a riscos ainda se mostra insuficiente face ao "teste de pressão política".
O papel do Ethereum também está a mudar, evoluindo de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais atividades estão a integrar o Ethereum nas estruturas de conformidade, com instituições financeiras tradicionais a implementarem infraestruturas em cadeias compatíveis, formando uma "camada institucional" com o ecossistema nativo DeFi. O futuro do Ethereum dependerá do "grau de compatibilidade institucional" e não do "grau de descentralização".
O sistema do dólar redefine o mercado de ativos digitais através da transbordamento tecnológico, integração institucional e penetração regulatória, com o objetivo de fazer dos ativos encriptação componentes embutidos no "mundo do dólar digital". Os verdadeiros ativos encriptação deixaram de ser "rebeldes" e tornaram-se "arbitragistas da zona cinzenta institucional". A lógica de investimento futura girará em torno de "quem conseguir embutir a estrutura de reestruturação do dólar, quem terá o bônus institucional".
Quatro, Perspectiva de Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Fundos e Comportamento dos Usuários
No primeiro semestre de 2025, os dados on-chain apresentam uma complexa "interação entre sedimentação estrutural e recuperação marginal". A proporção de detentores de longo prazo de Bitcoin atingiu um novo máximo, o padrão de fornecimento de stablecoins foi significativamente restaurado, e a atividade no ecossistema DeFi voltou, mas com contenção de riscos. Isso reflete que o sentimento dos investidores oscila entre a aversão ao risco e a experimentação, e o mercado é altamente sensível às mudanças no ritmo das políticas.
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo na cadeia continua a subir, mais de 70% do Bitcoin na cadeia não se moveu por mais de 12 meses. Isso indica que a confiança dos investidores a longo prazo não foi abalada, e a oferta circulante continua a encolher. A lógica de distribuição do BTC na cadeia é dominada por fundos estruturais, com uma diminuição clara na atividade a curto prazo.
O mercado de stablecoins saiu do fundo do ciclo de recuperação. A capitalização de mercado do USDC voltou a entrar em uma trajetória de crescimento, enquanto novas stablecoins como USDP e USDe registraram um crescimento significativo. A expansão das stablecoins provém mais de cenários de atividade econômica real do que de pura especulação. A atividade na blockchain está aumentando, e as stablecoins estão retornando à essência de "ferramentas de pagamento e circulação".
O ecossistema DeFi apresenta uma situação de "recuperação ativa, mas neutra em risco". Os produtos derivados e os contratos perpétuos estão ativos, mas a taxa de utilização de capital é baixa. Os participantes do mercado estão frequentemente testando, mas não houve acumulação sistemática de alavancagem, permanecendo em um estado estratégico de "aguardando clareza nas políticas".
Em suma, os dados on-chain do primeiro semestre de 2025 revelam que o mercado de criptomoedas se encontra em uma complexa zona de intersecção entre "reconstrução de chips - compressão de expectativas - recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital passou de uma dominância de dinheiro quente generalizado para uma estrutura composta, fundamentada em uma sedimentação estrutural, com transações de curto prazo como aparência. Embora essa estrutura seja difícil de formar uma tendência de alta unilateral sustentada a curto prazo, assim que o caminho da política macro se tornar claro, o impulso comprador interno será rapidamente liberado.
V. Análise da tendência do mercado de criptomoedas e recomendações de estratégia para o segundo semestre
Perspectivando o segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macroeconômica e estrutural. A variável central é o jogo dinâmico entre os caminhos macroeconômicos multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia. A evolução do mercado está se aproximando do "período de reavaliação de janelas", onde a correção das expectativas de políticas, a reprecificação do ambiente de taxas de juros reais e a reconfiguração do modelo de precificação de risco dos investidores formarão conjuntamente a lógica principal das flutuações e tendências do mercado nos próximos 6 a 9 meses.
O percurso da taxa de juro da Reserva Federal e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuam a ser forças determinantes globais. A atual tonalidade de "redução da taxa de juro tardia e ritmo lento" já foi amplamente aceita, mas a probabilidade de a Reserva Federal entrar em um caminho de "redução simbólica da taxa de juro" ou mesmo "redução preventiva da taxa de juro" aumentou. Assim que a primeira ação de redução da taxa de juro for confirmada, isso poderá rapidamente desencadear um efeito amplificado no sentimento do mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelo ciclo político global continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições nos EUA, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, o desacoplamento financeiro entre a Rússia e o Ocidente, e a disputa comercial entre EUA e China podem perturbar a aversão ao risco dos investidores e o fluxo de capital. No segundo semestre, o mercado de criptomoedas será dominado pela "diferencial de tesoura" entre uma política macroeconômica suavemente expansiva e uma alta incerteza geopolítica, apresentando um padrão de subida volátil de "aumento pulsante - repressão política - rotação estrutural".
Na estrutura do mercado, o mercado de criptomoedas entrou na fase intermediária e final de "fundos ETF dominantes, estrutura em cadeia estabilizando e rotação temática desacelerando". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se uma força de incremento dominante, cujo ritmo de entradas líquidas quase determina diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura em cadeia está gradualmente se estabilizando, a distribuição de chips está sendo desfluidificada, a atividade de stablecoins está se recuperando e a expansão de DeFi está em baixa alavancagem, indicando que o mercado está formando um sistema interno de funcionamento mais resiliente.
A rotação de temas desacelerou significativamente, a eficiência do fluxo de capital para projetos temáticos diminuiu, e o ciclo de conversão de narrativas em preços tornou-se mais longo e restrito. No segundo semestre, as oportunidades estruturais estarão mais concentradas em caminhos de "validação de narrativas apoiadas na realidade", como o crescimento real de usuários de protocolos de IA, a otimização contínua de dados na cadeia do BTC, e dados de circulação de stablecoins superando as expectativas.
Sugestões de operação tática:
A alocação de ativos foca na "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal com maior certeza, adequado para uma estratégia dupla de ETF e carteira fria. O Ethereum possui flexibilidade de jogo, com foco nos segmentos detalhados que combinam "liquidez + nova narrativa" dentro do ecossistema.
Captura estratégica do potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme. Combinando monitoramento do fluxo de fundos na blockchain, realizar operações leves intradiárias ou semanais, garantindo que a alocação de Meme não exceda 10% do valor total do portfólio.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo". Focar em três grandes indicadores como "sinais de liderança" para uma mudança de fase: alterações na trajetória política da Reserva Federal, ampliação do fluxo de fundos em ETFs, e mudanças na atividade em blockchain de stablecoins. A ressonância entre os três pode desencadear uma transição do mercado para a "fase de reavaliação de tendências".
Seis, Conclusão
Em 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo dominado pela disputa institucional e guiado pela reestruturação da liquidez. Recomenda-se que os investidores adotem a "defesa enquanto buscam oportunidades estruturais" como a linha central de sua estratégia, aproveitando a reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China, que traz novos caminhos Alpha. Paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e compreender a institucionalidade é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.
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UncommonNPC
· 07-28 03:21
Corte de juros? Bandeira da morte
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AllTalkLongTrader
· 07-27 20:28
posições longas quando poderão destruir os Negociadores em baixa
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BridgeTrustFund
· 07-27 14:02
Taxa de juros não cai, já não dá para esperar.
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AirdropFreedom
· 07-27 13:49
Amplie a perspectiva, não fique sempre focado na recessão.
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ColdWalletGuardian
· 07-25 20:39
O ritmo mudou, tenha cuidado.
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GateUser-00be86fc
· 07-25 20:26
Grande subida big dump dos dias está chegando
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GasWrangler
· 07-25 20:26
tecnicamente falando, os dados do pool de mem invalidam essas suposições macro
Análise do mercado de criptomoedas de 2025: Oportunidades e desafios sob a incerteza macroeconômica
Perspectivas do mercado de criptomoedas em 2025: oportunidades e desafios em meio à turbulência macroeconômica
I. Resumo
O ambiente macroeconômico global no primeiro semestre de 2025 é altamente incerto. O Federal Reserve pausou várias vezes as reduções de juros, e a política monetária entrou em um estágio de espera. O aumento dos conflitos geopolíticos rasga ainda mais a estrutura da aversão ao risco global. Este relatório parte de cinco dimensões macroeconômicas: política de taxas de juros, crédito do dólar, política geopolítica, tendências regulatórias e liquidez global, combinando dados on-chain e modelos financeiros para avaliar sistematicamente as oportunidades e riscos no mercado de criptomoedas para o segundo semestre, e propõe três categorias de recomendações estratégicas que abrangem Bitcoin, ecossistemas de stablecoins e o setor de derivativos DeFi.
II. Revisão do Ambiente Macroeconómico Global
No primeiro semestre de 2025, o panorama macroeconômico global continuará a apresentar múltiplas características de incerteza. O crescimento fraco, a inflação persistente, a ambiguidade nas perspectivas da política monetária e a crescente tensão geopolítica levarão a uma contração significativa do apetite global por risco. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas".
A revisão do caminho da política do Federal Reserve mostra que, no início de 2025, o mercado formou um consenso sobre "três cortes de juros este ano". No entanto, a declaração da reunião do FOMC de março enfatizou que "a inflação ainda está longe da meta". Em abril e maio, o CPI superou as expectativas de aumento ano a ano, refletindo que a "inflação persistente" não diminuiu conforme esperado. A reunião de junho novamente "pausou os cortes de juros" e reduziu as expectativas de cortes de juros para o ano. Powell sugeriu que o Federal Reserve entrou em uma fase de "dependência de dados + observação e espera", aumentando significativamente a incerteza sobre o caminho da política.
A divisão entre a política fiscal e a política monetária está a aumentar. O governo Trump promove a estratégia de "dólar forte + fronteiras fortes", e o Tesouro anunciou a "otimização da estrutura da dívida" através de vários meios financeiros, incluindo a promoção da legislação de conformidade para stablecoins em dólares. Estas medidas de crescimento estáveis, lideradas pela fiscalidade, estão claramente desconectadas da direção da política monetária do Federal Reserve de "manter taxas de juro elevadas para controlar a inflação".
O aumento das tensões geopolíticas tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu bombardeiros estratégicos russos, a infraestrutura petrolífera do Oriente Médio foi atacada e o preço do petróleo atingiu novos máximos. O mercado de criptomoedas não subiu em sincronia com os eventos geopolíticos, mas, ao contrário, levou o fluxo de capitais de refúgio para o ouro e títulos do Tesouro de curto prazo dos EUA, mostrando que o Bitcoin ainda é visto como um ativo de negociação de liquidez e não como um ativo de refúgio macroeconômico.
O fluxo de capital global está apresentando uma tendência de "desemergência". A saída líquida de fundos de obrigações dos mercados emergentes atingiu o nível mais alto desde o início da pandemia em um único trimestre, enquanto o mercado norte-americano recebeu uma entrada líquida de fundos relativamente alta. O mercado de encriptação também não ficou de fora, com tokens de pequena e média capitalização e produtos derivados DeFi enfrentando uma grande saída de fundos, apresentando sinais de "estratificação de ativos" e "rodagem estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução do papel das encriptações
Desde 2020, o sistema do dólar passou por uma reestruturação estrutural profunda. Esta reestruturação resulta da instabilidade da ordem monetária global e da crise de confiança nas instituições, afetando profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
O sistema de crédito do dólar enfrenta o problema da "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump promoveu a estratégia de "prioridade fiscal", utilizando a posição dominante do dólar para exportar inflação, o que indiretamente levou o Federal Reserve a ajustar o caminho da política em conformidade com o ciclo fiscal. O Departamento do Tesouro propôs um "quadro estratégico para moedas estáveis em conformidade", apoiando a emissão de ativos em dólares na rede Web3 para alcançar uma projeção global, com a intenção de moldar a "capacidade de expansão monetária distribuída" do dólar digital.
A dominância das stablecoins em dólares no mercado de criptomoedas continua a aumentar, e sua essência tem evoluído gradualmente para a "representação digital do dólar". Ativos criptográficos puramente descentralizados, como o Bitcoin e o Ethereum, estão a ver seu peso relativo no sistema de negociação a diminuir continuamente. Essa mudança na estrutura de liquidez marca uma parte do sistema de crédito do dólar que "devora" o mercado de criptomoedas, com as stablecoins em dólares a tornarem-se uma nova fonte de risco sistêmico no mundo cripto.
O papel do Bitcoin está a mudar de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez sob lacunas institucionais". Em países com moedas instáveis, a "rede de dolarização de base" composta por BTC e USDT tornou-se uma importante ferramenta de proteção. No entanto, o Bitcoin e o Ethereum ainda não foram incluídos no sistema lógico de crédito do Estado, e a sua capacidade de resistência a riscos ainda se mostra insuficiente face ao "teste de pressão política".
O papel do Ethereum também está a mudar, evoluindo de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Cada vez mais atividades estão a integrar o Ethereum nas estruturas de conformidade, com instituições financeiras tradicionais a implementarem infraestruturas em cadeias compatíveis, formando uma "camada institucional" com o ecossistema nativo DeFi. O futuro do Ethereum dependerá do "grau de compatibilidade institucional" e não do "grau de descentralização".
O sistema do dólar redefine o mercado de ativos digitais através da transbordamento tecnológico, integração institucional e penetração regulatória, com o objetivo de fazer dos ativos encriptação componentes embutidos no "mundo do dólar digital". Os verdadeiros ativos encriptação deixaram de ser "rebeldes" e tornaram-se "arbitragistas da zona cinzenta institucional". A lógica de investimento futura girará em torno de "quem conseguir embutir a estrutura de reestruturação do dólar, quem terá o bônus institucional".
Quatro, Perspectiva de Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Fundos e Comportamento dos Usuários
No primeiro semestre de 2025, os dados on-chain apresentam uma complexa "interação entre sedimentação estrutural e recuperação marginal". A proporção de detentores de longo prazo de Bitcoin atingiu um novo máximo, o padrão de fornecimento de stablecoins foi significativamente restaurado, e a atividade no ecossistema DeFi voltou, mas com contenção de riscos. Isso reflete que o sentimento dos investidores oscila entre a aversão ao risco e a experimentação, e o mercado é altamente sensível às mudanças no ritmo das políticas.
A proporção de detentores de Bitcoin a longo prazo na cadeia continua a subir, mais de 70% do Bitcoin na cadeia não se moveu por mais de 12 meses. Isso indica que a confiança dos investidores a longo prazo não foi abalada, e a oferta circulante continua a encolher. A lógica de distribuição do BTC na cadeia é dominada por fundos estruturais, com uma diminuição clara na atividade a curto prazo.
O mercado de stablecoins saiu do fundo do ciclo de recuperação. A capitalização de mercado do USDC voltou a entrar em uma trajetória de crescimento, enquanto novas stablecoins como USDP e USDe registraram um crescimento significativo. A expansão das stablecoins provém mais de cenários de atividade econômica real do que de pura especulação. A atividade na blockchain está aumentando, e as stablecoins estão retornando à essência de "ferramentas de pagamento e circulação".
O ecossistema DeFi apresenta uma situação de "recuperação ativa, mas neutra em risco". Os produtos derivados e os contratos perpétuos estão ativos, mas a taxa de utilização de capital é baixa. Os participantes do mercado estão frequentemente testando, mas não houve acumulação sistemática de alavancagem, permanecendo em um estado estratégico de "aguardando clareza nas políticas".
Em suma, os dados on-chain do primeiro semestre de 2025 revelam que o mercado de criptomoedas se encontra em uma complexa zona de intersecção entre "reconstrução de chips - compressão de expectativas - recuperação marginal do entusiasmo". A estrutura de capital passou de uma dominância de dinheiro quente generalizado para uma estrutura composta, fundamentada em uma sedimentação estrutural, com transações de curto prazo como aparência. Embora essa estrutura seja difícil de formar uma tendência de alta unilateral sustentada a curto prazo, assim que o caminho da política macro se tornar claro, o impulso comprador interno será rapidamente liberado.
V. Análise da tendência do mercado de criptomoedas e recomendações de estratégia para o segundo semestre
Perspectivando o segundo semestre de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macroeconômica e estrutural. A variável central é o jogo dinâmico entre os caminhos macroeconômicos multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia. A evolução do mercado está se aproximando do "período de reavaliação de janelas", onde a correção das expectativas de políticas, a reprecificação do ambiente de taxas de juros reais e a reconfiguração do modelo de precificação de risco dos investidores formarão conjuntamente a lógica principal das flutuações e tendências do mercado nos próximos 6 a 9 meses.
O percurso da taxa de juro da Reserva Federal e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuam a ser forças determinantes globais. A atual tonalidade de "redução da taxa de juro tardia e ritmo lento" já foi amplamente aceita, mas a probabilidade de a Reserva Federal entrar em um caminho de "redução simbólica da taxa de juro" ou mesmo "redução preventiva da taxa de juro" aumentou. Assim que a primeira ação de redução da taxa de juro for confirmada, isso poderá rapidamente desencadear um efeito amplificado no sentimento do mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelo ciclo político global continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições nos EUA, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, o desacoplamento financeiro entre a Rússia e o Ocidente, e a disputa comercial entre EUA e China podem perturbar a aversão ao risco dos investidores e o fluxo de capital. No segundo semestre, o mercado de criptomoedas será dominado pela "diferencial de tesoura" entre uma política macroeconômica suavemente expansiva e uma alta incerteza geopolítica, apresentando um padrão de subida volátil de "aumento pulsante - repressão política - rotação estrutural".
Na estrutura do mercado, o mercado de criptomoedas entrou na fase intermediária e final de "fundos ETF dominantes, estrutura em cadeia estabilizando e rotação temática desacelerando". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se uma força de incremento dominante, cujo ritmo de entradas líquidas quase determina diretamente a tendência de preço do BTC. A estrutura em cadeia está gradualmente se estabilizando, a distribuição de chips está sendo desfluidificada, a atividade de stablecoins está se recuperando e a expansão de DeFi está em baixa alavancagem, indicando que o mercado está formando um sistema interno de funcionamento mais resiliente.
A rotação de temas desacelerou significativamente, a eficiência do fluxo de capital para projetos temáticos diminuiu, e o ciclo de conversão de narrativas em preços tornou-se mais longo e restrito. No segundo semestre, as oportunidades estruturais estarão mais concentradas em caminhos de "validação de narrativas apoiadas na realidade", como o crescimento real de usuários de protocolos de IA, a otimização contínua de dados na cadeia do BTC, e dados de circulação de stablecoins superando as expectativas.
Sugestões de operação tática:
A alocação de ativos foca na "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal com maior certeza, adequado para uma estratégia dupla de ETF e carteira fria. O Ethereum possui flexibilidade de jogo, com foco nos segmentos detalhados que combinam "liquidez + nova narrativa" dentro do ecossistema.
Captura estratégica do potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme. Combinando monitoramento do fluxo de fundos na blockchain, realizar operações leves intradiárias ou semanais, garantindo que a alocação de Meme não exceda 10% do valor total do portfólio.
Construir um "quadro de mercado em alta defensivo". Focar em três grandes indicadores como "sinais de liderança" para uma mudança de fase: alterações na trajetória política da Reserva Federal, ampliação do fluxo de fundos em ETFs, e mudanças na atividade em blockchain de stablecoins. A ressonância entre os três pode desencadear uma transição do mercado para a "fase de reavaliação de tendências".
Seis, Conclusão
Em 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo dominado pela disputa institucional e guiado pela reestruturação da liquidez. Recomenda-se que os investidores adotem a "defesa enquanto buscam oportunidades estruturais" como a linha central de sua estratégia, aproveitando a reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China, que traz novos caminhos Alpha. Paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e compreender a institucionalidade é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.