A visão do mestre de trading macro Paul Tudor Jones sobre o Bitcoin: de ativo marginal a ferramenta de cobertura central

No atual contexto financeiro global, o famoso gestor de fundos de cobertura Paul Tudor Jones(, doravante referido como PTJ), viu uma mudança significativa na sua opinião sobre o Bitcoin. Ele não considera mais o Bitcoin como um mero ativo especulativo, mas sim como parte de um quadro de cobertura macroeconómica para enfrentar riscos sistémicos.

PTJ acredita que o problema central que o mundo enfrenta atualmente é o desequilíbrio fiscal estrutural. A dívida do governo dos EUA já ultrapassou os 35 trilhões de dólares, cerca de 127% do PIB. O déficit orçamental anual supera os 2 trilhões de dólares, enquanto a receita fiscal é de apenas cerca de 5 trilhões de dólares. Esta situação é designada por ele como "armadilha da dívida": quer as taxas de juro aumentem ou diminuam, a pressão fiscal será acentuada.

Mais preocupante é a "sustentabilidade ilusória" em todo o sistema econômico. Há uma cumplicidade tácita entre políticos, mercados e o público, que juntos fingem que a atual situação fiscal é sustentável. Esta negação estrutural acumula enormes riscos sistêmicos.

Na opinião de PTJ, os ativos tradicionais "sem risco", como os títulos do Tesouro dos EUA, estão a passar por uma crise de desalinhamento de preços. Ele até afirmou "não quero ter nenhum ativo de rendimento fixo", e descreveu os títulos do Tesouro a longo prazo como "risco sem retorno" em vez de "rendimento sem risco".

Em comparação, PTJ começou a reavaliar o status do Bitcoin. Ele acredita que o valor central do Bitcoin reside em seu rígido limite de suprimento, que é uma resistência fundamental à expansão arbitrária do balanço das autoridades monetárias. No contexto em que a "inflação monetária em larga escala" se torna a norma, a escassez do Bitcoin em si constitui uma característica de proteção.

PTJ apresentou o conceito de um "triplo de defesa contra a inflação", que é uma combinação de Bitcoin, ouro e ações. Ele sugere alocar Bitcoin na carteira, mas a proporção deve ser cerca de 1/5 da alocação em ouro, para equilibrar sua maior volatilidade.

Vale a pena notar que o PTJ já não vê o Bitcoin como um ativo ofensivo, mas sim como uma ferramenta de cobertura estrutural. Na sua opinião, o Bitcoin é um ativo não politizado para enfrentar a descontrolada da dívida, a monetização da dívida e a desvalorização do crédito soberano.

O PTJ acredita que o atual sistema monetário global está passando por um "golpe silencioso": a política monetária não é mais dominada por bancos centrais independentes, mas tornou-se um meio de financiamento para as autoridades fiscais. Nesse contexto, a natureza não soberana do Bitcoin, o mecanismo de liquidação sem confiança e a política monetária transparente e estável tornam-se especialmente importantes.

No geral, a visão da PTJ sobre o Bitcoin reflete uma mudança de especulação para cobertura. Para ele, o Bitcoin não é perfeito, mas no contexto atual em que "o capital precisa de um refúgio, enquanto a soberania está a autodestruir o seu sistema de crédito", o Bitcoin oferece uma solução realista.