香港稳定币新规解读:合规框架与产业机遇

2025年5月21日，香港正式通过《稳定币条例》，并于8月1日生效。这部法案在业内引起热议,许多人关心其实际影响及如何参与。本文将详细解读条例内容,探讨其对行业的意义。

一、香港稳定币监管框架解读

1. 监管对象

条例将监管对象限定为"指明稳定币",即完全参考官方货币或金管局指定计量单位维持价值稳定的稳定币,实质上是法定货币挂钩稳定币。

港府选择以支付功能为监管重点,因法币稳定币最可能成为常见支付工具。条例明确禁止持牌人为其发行的稳定币支付利息,避免其被视为储蓄类金融产品。

2. 受限活动范围

条例规定的受限活动包括:

• 在香港发行指明稳定币
• 在境外发行锚定港币的指明稳定币
• 金融管理专员指定的活动
• 向公众推广上述活动

此外,条例还限制了稳定币的要约、广告等行为,防止其被包装成投资产品。发行人、平台运营商、钱包服务商等均纳入监管。

值得注意的是,香港对境外锚定港币的稳定币也纳入监管,体现了对货币主权的重视。

3. 牌照申请要求

申请稳定币牌照需满足以下条件:

• 财务实力:不少于2500万港币股本或等值资产
• 储备资产管理:资产隔离、全额覆盖、高流动性等
• 赎回机制:提供无条件赎回权利
• 管理层要求:具备专业知识和经验
• 风险管理:建立健全的风控体系
• 信息披露:发布白皮书,提供投诉处理机制等

4. 持牌人合规义务

获得牌照后,持牌人需履行以下义务:

• 缴纳年费
• 展示牌照编号
• 持续满足最低标准
• 及时报告重大变更

金融管理专员可根据市场风险变化临时修改发牌条件。

5. 牌照注销机制

金融管理专员可在以下情况暂停或撤销牌照:

• 持牌人破产
• 虚假申报资料
• 违反牌照条件
• 实质上停止业务活动

6. 用户保护措施

条例建立了用户保护机制,包括:

• 严格规范持牌人宣传营销行为
• 要求持牌人具备足够储备资产支持稳定币价值
• 设立审计机制定期审查储备资产
• 禁止无理由暂停兑付或设置苛刻赎回门槛

7. 金管局监管权限

金融管理专员具有广泛的监管权限:

• 审批与发牌权限
• 日常监管权限
• 当持牌人出现风险时的调查取证权

二、条例的意义

1. 政策层面:通过本地法律确立稳定币监管体系,抢占"数字铸币权"。

2. Web3意义:推动RWA端到端闭环,稳定币有望成为"原生资金层"。

3. 人民币稳定币前景:香港或成为人民币稳定币与国际Web3市场的"政策缓冲带"。

三、结语

香港稳定币新规为整个Web3生态打开了新的制度空间,让稳定币合法化、系统化、产业化。这对行业而言既是挑战,更是机会。