Perspectivas e Estratégias do Mercado de Criptomoedas para o Segundo Semestre de 2025
I. Resumo
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continuará a ser altamente incerto. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou numa fase de espera e impasse. Ao mesmo tempo, a escalada dos conflitos geopolíticos está a rasgar ainda mais a estrutura da aversão ao risco global. A partir de cinco grandes dimensões macroeconómicas, em combinação com dados on-chain e modelos financeiros, vamos avaliar sistematicamente as oportunidades e os riscos do mercado de criptomoedas para o segundo semestre, e propor três categorias de recomendações estratégicas, abrangendo Bitcoin, ecossistema de stablecoins e o setor de derivados DeFi.
II. Revisão do Ambiente Macroeconómico Global (1º Semestre de 2025)
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global continua a apresentar múltiplas características de incerteza. Sob a intersecção de vários fatores, como crescimento fraco, inflação persistente, a incerteza da política monetária do Federal Reserve e a crescente tensão geopolítica, a aversão ao risco global sofreu uma contração significativa. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas". O mercado de criptomoedas, como um campo de vanguarda das mudanças na liquidez global, também apresenta oscilações típicas de sincronicidade neste ambiente complexo.
O Federal Reserve decidiu novamente "pausar a redução das taxas de juro" na reunião de junho e reduziu as expectativas sobre o número de cortes de taxas para todo o ano de 2025. Isso marca uma transição da política monetária de uma orientação "direcional" para uma gestão "pontual", aumentando significativamente a incerteza sobre o caminho da política.
A política de tarifas do governo Trump tornou-se uma das variáveis dominantes na turbulência do mercado global no primeiro semestre. Estas medidas não são meras retaliações comerciais, mas têm mais a ver com a intenção de criar pressão inflacionária através da "inflação importada", forçando assim o Federal Reserve a reduzir as taxas de juro. Neste contexto, a contradição entre a estabilidade do crédito do dólar e a âncora das taxas de juro foi levada ao primeiro plano.
O aumento contínuo da geopolítica tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu com sucesso bombardeiros estratégicos russos, e as principais infraestruturas de petróleo da Arábia Saudita foram alvo de um ataque suspeito; estes eventos não impulsionaram uma alta sincronizada do bitcoin e do ethereum, mas antes levaram a um grande fluxo de fundos de proteção para o mercado de ouro e de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Do ponto de vista do fluxo de capitais global, observa-se uma clara tendência de "desnovamento dos mercados emergentes" no primeiro semestre de 2025. Embora o ETF de Bitcoin tenha acumulado um fluxo líquido superior a 6 bilhões de dólares durante o ano, mostrando uma performance robusta, os tokens de pequena e média capitalização e os produtos derivados de DeFi enfrentaram uma grande saída de capital, evidenciando sinais significativos de "estratificação de ativos" e "rotação estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução sistêmica do papel das encriptações
Desde 2020, o sistema do dólar está passando pela sua mais profunda reestruturação estrutural desde o colapso do sistema de Bretton Woods. No contexto de grandes oscilações no ambiente macroeconômico na primeira metade de 2025, a hegemonia do dólar enfrenta tanto um desequilíbrio na consistência das políticas internas, quanto desafios externos à sua autoridade, representados por experimentos monetários multilaterais, cuja trajetória de evolução afeta profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
Do ponto de vista da estrutura interna, o maior problema que o sistema de crédito em dólares enfrenta é a "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump está gradualmente transformando a insistência da era Biden na flexibilização fiscal e na independência monetária na estratégia de "prioridade fiscal", cujo núcleo é utilizar a posição dominante do dólar a nível global para reverter a inflação doméstica, levando indiretamente o Federal Reserve a ajustar seu caminho de política em conformidade com o ciclo fiscal.
O "Quadro Estratégico de Moeda Estável em Conformidade" proposto pelo Ministério das Finanças em maio de 2025 apoia claramente a emissão de ativos em dólares através de blockchain na rede Web3 para alcançar uma expansão global. Este caminho integra a moeda estável em dólares, a dívida pública em blockchain e a rede de liquidação de commodities em dólares dos EUA num "Sistema de Exportação do Dólar Digital", com a intenção de reforçar o efeito de rede da credibilidade do dólar no mundo digital.
Do ponto de vista dos desafios externos, o sistema do dólar enfrenta constantes testes por parte de mecanismos monetários multilaterais. Países como a China, Rússia, Irã e Brasil estão acelerando o avanço na liquidação em moeda local, acordos de liquidação bilateral e na construção de redes de ativos digitais vinculados a commodities, com o objetivo de enfraquecer o monopólio do dólar nas liquidações globais.
O Bitcoin, como uma variável especial nesse cenário, está passando de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez em lacunas institucionais". No primeiro semestre de 2025, o Bitcoin foi amplamente utilizado em alguns países e regiões para se proteger contra a desvalorização da moeda local e o controle de capitais.
O papel do Ethereum também está a transformar-se. Com a sua evolução dupla para camadas de verificação de dados e de execução financeira, as suas funcionalidades subjacentes estão a evoluir gradualmente de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Quer se trate da emissão em cadeia de ativos RWA, quer da implementação de stablecoins a nível governamental/empresarial, cada vez mais atividades estão a integrar o Ethereum na sua estrutura de conformidade.
O sistema do dólar está a reencontrar o domínio do mercado de ativos digitais através de três caminhos: a externalização tecnológica, a integração institucional e a infiltração regulatória. O seu objetivo não é eliminar os ativos encriptação, mas sim torná-los componentes integrados do "mundo do dólar digital".
Quatro, Perspectiva dos Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento do Usuário
No primeiro semestre de 2025, os dados na cadeia apresentam um complexo cenário de "precipitação estrutural e recuperação marginal entrelaçadas". A proporção de detentores de longo prazo (LTH) de Bitcoin atingiu novamente um ponto histórico alto, o padrão de fornecimento de stablecoins mostrou uma recuperação significativa, e o ecossistema DeFi, enquanto a atividade se recupera, ainda demonstra uma forte contenção de riscos.
Até junho de 2025, mais de 70% do Bitcoin está em estado não movido na cadeia por mais de 12 meses, atingindo um novo recorde histórico. Esse comportamento não é mais apenas uma expressão emocional do "HODLers", mas sim o fato de que fundos estruturais começaram a dominar a lógica de distribuição do BTC na cadeia.
O mercado de stablecoins passou por um ciclo de recuperação de fundo evidente. O valor de mercado do USDC voltou a entrar em um canal de crescimento, alcançando 62 bilhões de dólares em junho, igualando novamente o nível de crescimento do USDT. Esta rodada de expansão das stablecoins é mais originada de cenários de atividade econômica real, em vez de ser impulsionada por "ganhar juros com criptomoedas" ou pura especulação.
Os dados on-chain do ecossistema DeFi mostram uma situação sutil de "reparo ativo, mas risco neutro". Os derivativos descentralizados e os protocolos de contratos perpétuos demonstram uma atividade muito superior à de outros subsegmentos, mas a taxa de utilização de capital é baixa. Este fenômeno contraditório revela um sinal central: embora a temperatura do mercado tenha aumentado, a preferência por risco de capital não foi realmente liberada, permanecendo mais em um estado de espera estratégica por "clareza nas políticas".
Cinco, análise das tendências do mercado de criptomoedas na segunda metade do ano e sugestões de estratégia
Olhando para a segunda metade de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macroeconômica e estrutural. Seu núcleo variável não será mais apenas a flutuação de preços isolada ou a especulação em temas locais, mas sim a dinâmica de jogo entre caminhos macroeconômicos multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia.
Do ponto de vista da política macroeconômica, o caminho das taxas de juros do Federal Reserve e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuarão a ser forças determinantes globais. Assim que o Federal Reserve fizer seu primeiro movimento de redução da taxa, mesmo que seja uma leve tentativa de 25 bps, isso pode rapidamente desencadear um efeito amplificador de emoções no mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelos ciclos políticos globais continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições presidenciais nos Estados Unidos, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, a tendência de desvinculação financeira entre a Rússia e o Ocidente, bem como uma nova rodada de disputas comerciais entre a China e os Estados Unidos, poderão causar distúrbios temporários na aversão ao risco dos investidores e nos fluxos de capital.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, o mercado de criptomoedas nesta rodada de行情 está entrando na fase intermediária e final de "dominância de fundos ETF, estabilização da estrutura em cadeia e desaceleração da rotação temática". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se a principal força de incremento do mercado, e o ritmo de suas entradas líquidas praticamente determina diretamente a tendência do preço do BTC.
Do ponto de vista das recomendações de operações táticas, a alocação de ativos deve prestar mais atenção à "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal mais certo, e a lógica de manter a longo prazo permanece inalterada. O Ethereum, por sua vez, possui uma elasticidade de jogo, mas é preciso estar atento à perda de Alpha devido à diminuição da inovação nas aplicações em cadeia. Solana, TON e outras "blockchains de alta velocidade" têm um certo espaço para recuperação de avaliação, mas a participação e o ritmo devem ser rigorosamente controlados.
Além disso, recomenda-se alocar uma certa proporção da posição para capturar estrategicamente o potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme. Para usuários familiarizados com o monitoramento do fluxo de fundos em blockchain, pode-se combinar dados de SocialFi, variações de fluxo em pontes cross-chain, movimentos de endereços de baleias, entre outros, para realizar operações leves em nível intradiário ou semanal.
Do ponto de vista da pesquisa institucional e estratégica, a segunda metade de 2025 é mais adequada para construir uma "estrutura de mercado em alta defensiva" em vez de expectativas de alta agressiva. Recomenda-se prestar atenção a três indicadores principais como "sinais antecipados" da mudança de fase no mercado de criptomoedas: o caminho de política do Federal Reserve e as mudanças no gráfico de pontos, o fluxo de fundos dos ETFs e as mudanças na circulação e atividade das stablecoins.
Seis, Conclusão
Em 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo dominado por jogos institucionais e guiado pela reestruturação da liquidez. Sugerimos aos investidores que adotem a "defesa em busca de oportunidades estruturais" como linha central de sua estratégia, aproveitando a reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China, que traz novos caminhos Alpha. A paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e entender as instituições é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.
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FancyResearchLab
· 08-13 10:18
Mais um guia de análise acadêmica sobre a falta de empenho Amostra experimental +1
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ZkSnarker
· 08-12 09:20
bem, tecnicamente falando... o Fed está apenas a jogar xadrez 4D enquanto o mercado está a jogar damas, para ser sincero
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GateUser-1a2ed0b9
· 08-10 21:45
Apostar na solidão aqui.
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FomoAnxiety
· 08-10 16:15
sorrindo muito entrar numa posição depois dizer para formar fila
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MindsetExpander
· 08-10 13:46
Nada é melhor do que investir diretamente em BTC.
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TokenGuru
· 08-10 13:42
Já estamos em 2025 e os velhos mineiros de BTC ainda estão de guarda. É muito real, família.
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LightningLady
· 08-10 13:41
咋又是这种新idiotas fazer as pessoas de parvas armadilha
Perspectivas do mercado de criptomoedas no segundo semestre de 2025: estratégias defensivas de bull run sob a disputa de políticas macroeconômicas
Perspectivas e Estratégias do Mercado de Criptomoedas para o Segundo Semestre de 2025
I. Resumo
No primeiro semestre de 2025, o ambiente macroeconómico global continuará a ser altamente incerto. O Federal Reserve suspendeu várias vezes a redução das taxas de juros, refletindo que a política monetária entrou numa fase de espera e impasse. Ao mesmo tempo, a escalada dos conflitos geopolíticos está a rasgar ainda mais a estrutura da aversão ao risco global. A partir de cinco grandes dimensões macroeconómicas, em combinação com dados on-chain e modelos financeiros, vamos avaliar sistematicamente as oportunidades e os riscos do mercado de criptomoedas para o segundo semestre, e propor três categorias de recomendações estratégicas, abrangendo Bitcoin, ecossistema de stablecoins e o setor de derivados DeFi.
II. Revisão do Ambiente Macroeconómico Global (1º Semestre de 2025)
No primeiro semestre de 2025, o padrão macroeconômico global continua a apresentar múltiplas características de incerteza. Sob a intersecção de vários fatores, como crescimento fraco, inflação persistente, a incerteza da política monetária do Federal Reserve e a crescente tensão geopolítica, a aversão ao risco global sofreu uma contração significativa. A lógica dominante da macroeconomia e da política monetária evoluiu gradualmente de "controle da inflação" para "jogo de sinais" e "gestão de expectativas". O mercado de criptomoedas, como um campo de vanguarda das mudanças na liquidez global, também apresenta oscilações típicas de sincronicidade neste ambiente complexo.
O Federal Reserve decidiu novamente "pausar a redução das taxas de juro" na reunião de junho e reduziu as expectativas sobre o número de cortes de taxas para todo o ano de 2025. Isso marca uma transição da política monetária de uma orientação "direcional" para uma gestão "pontual", aumentando significativamente a incerteza sobre o caminho da política.
A política de tarifas do governo Trump tornou-se uma das variáveis dominantes na turbulência do mercado global no primeiro semestre. Estas medidas não são meras retaliações comerciais, mas têm mais a ver com a intenção de criar pressão inflacionária através da "inflação importada", forçando assim o Federal Reserve a reduzir as taxas de juro. Neste contexto, a contradição entre a estabilidade do crédito do dólar e a âncora das taxas de juro foi levada ao primeiro plano.
O aumento contínuo da geopolítica tem um impacto substancial no sentimento do mercado. A Ucrânia destruiu com sucesso bombardeiros estratégicos russos, e as principais infraestruturas de petróleo da Arábia Saudita foram alvo de um ataque suspeito; estes eventos não impulsionaram uma alta sincronizada do bitcoin e do ethereum, mas antes levaram a um grande fluxo de fundos de proteção para o mercado de ouro e de títulos do Tesouro dos EUA de curto prazo.
Do ponto de vista do fluxo de capitais global, observa-se uma clara tendência de "desnovamento dos mercados emergentes" no primeiro semestre de 2025. Embora o ETF de Bitcoin tenha acumulado um fluxo líquido superior a 6 bilhões de dólares durante o ano, mostrando uma performance robusta, os tokens de pequena e média capitalização e os produtos derivados de DeFi enfrentaram uma grande saída de capital, evidenciando sinais significativos de "estratificação de ativos" e "rotação estrutural".
Três, a reestruturação do sistema do dólar e a evolução sistêmica do papel das encriptações
Desde 2020, o sistema do dólar está passando pela sua mais profunda reestruturação estrutural desde o colapso do sistema de Bretton Woods. No contexto de grandes oscilações no ambiente macroeconômico na primeira metade de 2025, a hegemonia do dólar enfrenta tanto um desequilíbrio na consistência das políticas internas, quanto desafios externos à sua autoridade, representados por experimentos monetários multilaterais, cuja trajetória de evolução afeta profundamente o mercado de criptomoedas, a lógica regulatória e o papel dos ativos.
Do ponto de vista da estrutura interna, o maior problema que o sistema de crédito em dólares enfrenta é a "erosão da lógica de ancoragem da política monetária". O governo Trump está gradualmente transformando a insistência da era Biden na flexibilização fiscal e na independência monetária na estratégia de "prioridade fiscal", cujo núcleo é utilizar a posição dominante do dólar a nível global para reverter a inflação doméstica, levando indiretamente o Federal Reserve a ajustar seu caminho de política em conformidade com o ciclo fiscal.
O "Quadro Estratégico de Moeda Estável em Conformidade" proposto pelo Ministério das Finanças em maio de 2025 apoia claramente a emissão de ativos em dólares através de blockchain na rede Web3 para alcançar uma expansão global. Este caminho integra a moeda estável em dólares, a dívida pública em blockchain e a rede de liquidação de commodities em dólares dos EUA num "Sistema de Exportação do Dólar Digital", com a intenção de reforçar o efeito de rede da credibilidade do dólar no mundo digital.
Do ponto de vista dos desafios externos, o sistema do dólar enfrenta constantes testes por parte de mecanismos monetários multilaterais. Países como a China, Rússia, Irã e Brasil estão acelerando o avanço na liquidação em moeda local, acordos de liquidação bilateral e na construção de redes de ativos digitais vinculados a commodities, com o objetivo de enfraquecer o monopólio do dólar nas liquidações globais.
O Bitcoin, como uma variável especial nesse cenário, está passando de "ferramenta de pagamento descentralizada" para "ativo anti-inflacionário sem soberania" e "canal de liquidez em lacunas institucionais". No primeiro semestre de 2025, o Bitcoin foi amplamente utilizado em alguns países e regiões para se proteger contra a desvalorização da moeda local e o controle de capitais.
O papel do Ethereum também está a transformar-se. Com a sua evolução dupla para camadas de verificação de dados e de execução financeira, as suas funcionalidades subjacentes estão a evoluir gradualmente de "plataforma de contratos inteligentes" para "plataforma de acesso institucional". Quer se trate da emissão em cadeia de ativos RWA, quer da implementação de stablecoins a nível governamental/empresarial, cada vez mais atividades estão a integrar o Ethereum na sua estrutura de conformidade.
O sistema do dólar está a reencontrar o domínio do mercado de ativos digitais através de três caminhos: a externalização tecnológica, a integração institucional e a infiltração regulatória. O seu objetivo não é eliminar os ativos encriptação, mas sim torná-los componentes integrados do "mundo do dólar digital".
Quatro, Perspectiva dos Dados na Cadeia: Novas Mudanças na Estrutura de Capital e Comportamento do Usuário
No primeiro semestre de 2025, os dados na cadeia apresentam um complexo cenário de "precipitação estrutural e recuperação marginal entrelaçadas". A proporção de detentores de longo prazo (LTH) de Bitcoin atingiu novamente um ponto histórico alto, o padrão de fornecimento de stablecoins mostrou uma recuperação significativa, e o ecossistema DeFi, enquanto a atividade se recupera, ainda demonstra uma forte contenção de riscos.
Até junho de 2025, mais de 70% do Bitcoin está em estado não movido na cadeia por mais de 12 meses, atingindo um novo recorde histórico. Esse comportamento não é mais apenas uma expressão emocional do "HODLers", mas sim o fato de que fundos estruturais começaram a dominar a lógica de distribuição do BTC na cadeia.
O mercado de stablecoins passou por um ciclo de recuperação de fundo evidente. O valor de mercado do USDC voltou a entrar em um canal de crescimento, alcançando 62 bilhões de dólares em junho, igualando novamente o nível de crescimento do USDT. Esta rodada de expansão das stablecoins é mais originada de cenários de atividade econômica real, em vez de ser impulsionada por "ganhar juros com criptomoedas" ou pura especulação.
Os dados on-chain do ecossistema DeFi mostram uma situação sutil de "reparo ativo, mas risco neutro". Os derivativos descentralizados e os protocolos de contratos perpétuos demonstram uma atividade muito superior à de outros subsegmentos, mas a taxa de utilização de capital é baixa. Este fenômeno contraditório revela um sinal central: embora a temperatura do mercado tenha aumentado, a preferência por risco de capital não foi realmente liberada, permanecendo mais em um estado de espera estratégica por "clareza nas políticas".
Cinco, análise das tendências do mercado de criptomoedas na segunda metade do ano e sugestões de estratégia
Olhando para a segunda metade de 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um período crítico de ressonância macroeconômica e estrutural. Seu núcleo variável não será mais apenas a flutuação de preços isolada ou a especulação em temas locais, mas sim a dinâmica de jogo entre caminhos macroeconômicos multidimensionais, a certeza institucional e a reestruturação da cadeia.
Do ponto de vista da política macroeconômica, o caminho das taxas de juros do Federal Reserve e as mudanças marginais na liquidez do dólar continuarão a ser forças determinantes globais. Assim que o Federal Reserve fizer seu primeiro movimento de redução da taxa, mesmo que seja uma leve tentativa de 25 bps, isso pode rapidamente desencadear um efeito amplificador de emoções no mercado de criptomoedas.
No entanto, a incerteza trazida pelos ciclos políticos globais continuará a pairar sobre a lógica de precificação de ativos. As eleições presidenciais nos Estados Unidos, a redistribuição de poder no Parlamento Europeu, a tendência de desvinculação financeira entre a Rússia e o Ocidente, bem como uma nova rodada de disputas comerciais entre a China e os Estados Unidos, poderão causar distúrbios temporários na aversão ao risco dos investidores e nos fluxos de capital.
Do ponto de vista da estrutura de mercado, o mercado de criptomoedas nesta rodada de行情 está entrando na fase intermediária e final de "dominância de fundos ETF, estabilização da estrutura em cadeia e desaceleração da rotação temática". O ETF de Bitcoin à vista tornou-se a principal força de incremento do mercado, e o ritmo de suas entradas líquidas praticamente determina diretamente a tendência do preço do BTC.
Do ponto de vista das recomendações de operações táticas, a alocação de ativos deve prestar mais atenção à "sinergia entre estrutura e ritmo". O Bitcoin continua a ser o ativo principal mais certo, e a lógica de manter a longo prazo permanece inalterada. O Ethereum, por sua vez, possui uma elasticidade de jogo, mas é preciso estar atento à perda de Alpha devido à diminuição da inovação nas aplicações em cadeia. Solana, TON e outras "blockchains de alta velocidade" têm um certo espaço para recuperação de avaliação, mas a participação e o ritmo devem ser rigorosamente controlados.
Além disso, recomenda-se alocar uma certa proporção da posição para capturar estrategicamente o potencial de rotação secundária de ativos do tipo Meme. Para usuários familiarizados com o monitoramento do fluxo de fundos em blockchain, pode-se combinar dados de SocialFi, variações de fluxo em pontes cross-chain, movimentos de endereços de baleias, entre outros, para realizar operações leves em nível intradiário ou semanal.
Do ponto de vista da pesquisa institucional e estratégica, a segunda metade de 2025 é mais adequada para construir uma "estrutura de mercado em alta defensiva" em vez de expectativas de alta agressiva. Recomenda-se prestar atenção a três indicadores principais como "sinais antecipados" da mudança de fase no mercado de criptomoedas: o caminho de política do Federal Reserve e as mudanças no gráfico de pontos, o fluxo de fundos dos ETFs e as mudanças na circulação e atividade das stablecoins.
Seis, Conclusão
Em 2025, o mercado de criptomoedas entrará em um novo ciclo dominado por jogos institucionais e guiado pela reestruturação da liquidez. Sugerimos aos investidores que adotem a "defesa em busca de oportunidades estruturais" como linha central de sua estratégia, aproveitando a reestruturação das ferramentas monetárias dos EUA e a recuperação da cadeia de arbitragem de capital entre os EUA e a China, que traz novos caminhos Alpha. A paciência será a estratégia mais poderosa deste ano, e entender as instituições é a verdadeira habilidade para atravessar ciclos.