日本銀行拋售美債或引發联准会印鈔，有望爲加密市場帶來新一輪牛市

在全球經濟動蕩和金融市場波動的背景下，日本銀行體系在联准会加息週期中正面臨嚴峻挑戰。通過深入分析日本農林中金銀行和其他日本商業銀行的外匯對沖美國國債投資策略，我們可以看到這些銀行在利率差異擴大、外匯對沖成本上升的情況下，不得不拋售美國國債的原因。

联准会自2021年底開始發出加息信號，從那時起美國國債就開始大幅貶值。兩年多過去了，爲何日本銀行選擇在經歷了長期虧損後的現在確認損失呢？主要原因在於，隨着美元和日元之間的利率差異不斷擴大，對沖美元風險的成本已經超過了較高的收益率。

日本農林中金銀行等機構通常會在三個月期的遠期市場上賣出美元並買入日元，以對沖貨幣風險。但隨着美元-日元利率差異的擴大，遠期點變爲負值，因爲联准会的政策利率遠高於日本央行的利率。這導致外匯對沖後的美國國債收益率低於直接購買日元計價的日本國債。

從現金流角度來看，唯有联准会和日本央行之間的政策利率差距大幅縮小，才能使日本銀行恢復盈利。因此，联准会現有的回購機制等計劃在這種情況下並無實際作用。日本銀行別無選擇，只能出售手中的美國國債。

爲避免這些債券在公開市場上拋售並導致美國國債收益率飆升，美國財政部長耶倫很可能會要求日本央行直接從商業銀行手中購買這些債券。日本央行隨後可以利用联准会在2020年3月建立的外國和國際貨幣當局(FIMA)回購機制，將美國國債抵押換取新印制的美元。

這一過程將增加全球貨幣市場中的美元流動性，這對比特幣和加密貨幣市場通常會產生積極影響。考慮到目前的形勢，投資者應密切關注FIMA回購機制的使用情況，並考慮適時增加對加密資產的配置。

在大選年，美國政府最不希望看到的就是國債收益率大幅上升。因此，我們有理由相信，耶倫會採取必要措施來穩定市場，包括指示日本央行使用FIMA回購機制來吸收供應。

對於加密投資者來說，這可能意味着新一輪牛市的開始。爲了維持當前以美元爲基礎的金融體系，美元供應必須持續增加。在這種背景下，逢低買入加密資產可能是明智之舉。