金融市場の転換期：デジタル資産ETFとブロックチェーン技術の融合について探る

現在の金融市場の重要な転換期において、あるグローバル資産管理の巨人のETFおよびインデックス投資部門の責任者であるサマラ・コーエンが、デジタル資産ETF、市場の近代化プロセス、そしてブロックチェーン技術と従来の金融との融合についての独自の見解を共有しました。

市場の近代化を推進する

サマラは大手投資銀行で固定収益とデリバティブビジネスに専念していました。彼女は市場のレジリエンスを高め、透明性を向上させ、投資家の参加を拡大することに取り組んでいます。社内では、デジタル資産部門の責任者と密接に協力し、暗号通貨とデジタル資産の分野における潜在能力を探求しています。

サマラは、ETF自体が破壊的な技術であり、ブロックチェーン技術の目標と一致していると考えています：市場の近代化を推進し、金融市場の革新と変革を実現することです。彼女は、技術革新が常に市場の近代化の基礎であると指摘し、この法則は過去数千年にわたって変わったことがないと述べています。

ブロックチェーンと従来の市場の融合

サマラは現在、ブロックチェーン資産と伝統的な金融市場の融合段階にあると述べています。アメリカのビットコインETFの導入は重要な分岐点を示していると同時に、まだ始まりに過ぎません。

これらのビットコインETPは、暗号の世界と伝統的な金融の世界との間に橋を架けました。二つの世界の参加者に対して積極的な影響を与えました：

• 伝統的な投資家は、馴染みのある投資ツールを通じてビットコインにアクセスできる
• デジタル原生投資者もETPが彼らのニーズを満たすことができることに気づきました

データによると、多くの投資家はビットコインETPを通じてこの製品カテゴリーに初めて接触し、その後他のETPに拡大しています。サマラは、理想的な発展の方向性は橋を架け、さまざまな最良の実践を取り入れることであり、既存のシステムを完全に覆すことではないと考えています。

###テクノロジーの進化と市場の変革

サマラは、ダイヤルアップからブロードバンドインターネットへの移行を現在のデジタル資産の発展に例えています。デジタル資産の未来の発展については、2つの視点があります：

1.現在の段階（"ダイヤルアップ"段階）:

• ビットコインETF、イーサリアムETFなどは暗号資産の"シミュレーションバージョン"です。
• 従来の金融フレームワークに暗号技術を無理やり組み込むことに相当する

2.未来のビジョン（"ブロードバンド時代"）：

• 伝統的な金融機関の業務はブロックチェーンに移行する可能性があります
• 専門的な金融機関ブロックチェーンが出現する可能性があります

サマラは重要な問題を提起しました：この完全な分散型のビジョンは、本当に現在の市場や投資家に最適なのでしょうか？彼女はバランスの必要性という観点から問題を分析しています：

• 暗号技術の透明性と監査可能性における利点を認める
• 完全な分散化の必要性に疑問を呈する
• 仲介機関の存在の歴史的価値を指摘する：人々が自分の専門分野に集中できるようにする
• 信頼メカニズムを改善するために暗号技術を利用することをお勧めしますが、仲介者を完全に置き換えることはしないでください。

オプション市場の発展

ある資産運用会社のビットコインETFとイーサリアムETPは、オプション取引量において主導的な地位を占めています。同社は取引所などの機関と協力してオプションエコシステムを構築しており、ビットコインETFオプションは同類製品よりも1日早く提供されています。

ビットコイン市場では、以下の特徴が市場の関心の重点です：

• 高ボラティリティ
• ボラティリティの変動性（ボラティリティの変動）が高い
• 正の歪度の特徴を持つ（価格が上昇する際にボラティリティが上がることが多い）

オプション市場の発展は暗号通貨ETFに新しい取引メカニズムをもたらしました。暗号通貨市場の価格情報の出所は多岐にわたりますが、ボラティリティツールを取引所に導入し上場取引を行うことで、市場は次のことを実現しました：

※設備投資手法の標準化

• ボラティリティの方向性の測定可能性
• 取引状況のリアルタイム監視

データによると、ETF市場は過去20年間にわたり顕著な成長を遂げており、その中で相当数の機関投資家が最初にETFオプションを通じて市場に参入しました。オプション市場は投資家に追加の市場参加方法を提供し、投資家が自身のニーズに応じてリスクエクスポージャーを調整できるようにしています。

"価格は最良のマーケティングです"

ビットコインコミュニティには有名な言葉があります："価格は最良のマーケティングである"。しかし、ある資産管理会社の観点から見ると、教育こそがビットコインの最良のマーケティング手法です。この教育は主にリスク管理、リスクを利用して投資ポートフォリオを多様化する方法、およびポートフォリオ間の相互作用を研究することに焦点を当てています。

ビットコインは年末に新高値を達成しましたが、投資家は冷静に認識する必要があります：近年、ビットコインの価格の変動性は低下しましたが、投資家のポートフォリオの他の資産と比較すると、依然として高リスクで高変動性の資産です。この変動性の特性こそが、ビットコインをポートフォリオの分散化ツールとして独自の価値を持たせています。

主に長期投資家を対象とする機関にとって、投資家にこれらのファンダメンタル要因を伝えることは、ビットコインの価格動向に注目することよりも重要です。これは、暗号通貨界における一般的な誤解を明らかにしています：多くの人々は、ETFの成功が基礎資産の価格上昇と直接関連していると考えています。しかし、これはETF製品の成功を測る実際の基準とは完全に異なります。

資産運用会社は、ETP(上場取引商品)の成功を次のように測定します。

• 製品は投資家のニーズを満たしていますか？
• 有効な市場参入メカニズムが提供されていますか
• 良好な流動性がありますか
• 有効な価格発見が可能かどうか

ETFの成功の尺度

サマラは伝統的な金融の専門家として、暗号通貨コミュニティと伝統的な金融分野の間に存在するいくつかの誤解、特にビットコインETFとイーサリアムETFのパフォーマンス評価について指摘しました。彼女は特に、多くの人々がイーサリアムETFはビットコインETFよりも成功していないと考えているが、ETF業界の専門基準から見ると、イーサリアムETFの導入は実際にはかなり成功していると指摘しました。彼女は、ETFが成功しているかどうかを判断するための最初の基準は、それが期待される目標を達成できるかどうかであると強調しました。

ETFの成功の尺度:

1.追跡精度

• 基本的なインデックスを正確に追跡する必要があります
• ビットコインETFの重要性は、以前の投資家が直面していた問題を解決したことに由来します。
• 自己保管および取引所保有以外の新しい選択肢を提供しました
• 先物ETFのポジション制限の問題を回避しました

2. 市場品質

• 完全なエコシステムのサポートが必要です
• 取引量、流動性、取引所へのアクセス
• 参加者(AP)の創設リデンプションメカニズムを承認する
• ビットコインとイーサリアムのETFは、良好な市場品質を示しています

実際のパフォーマンス：

• ビットコインETFは歴史的な記録を打破しました
• イーサリアムETFは、今年のアメリカのETF発行の上位20%に位置しています。
• 両者は成功した製品と見なされています

主な調査結果:

• ビットコインのマーケティングストーリーはよりシンプルで直接的です（2100万の限定、デジタルゴールド）
• 製品の成功は技術のパフォーマンスだけでなく、明確なストーリーとアイデンティティのポジショニングにも依存します

ETFトレンド

イーサリアムETFの発展の歴史について：

• 規制当局は2023年5月に予想外にもイーサリアムETFを承認しました
• 業界は6月から7月の間に取引開始時間の不確実性に直面している
• 投資ポートフォリオ、取引運営及び教育戦略を同時に準備する必要があります。

現在の市場トレンド分析：

1. 投資家の特性

• 小額投資家から複雑な投資家までいる *自主的な投資家が主な推進力です
• 投資家は一般的にビットコインとイーサリアムの違いを理解している

2.ビットコイン投資論題の優位性

• 現在の地政学的な緊張に沿う
• 米国の赤字懸念に応える
• 従来の投資ポートフォリオの分散化ツールとして
• 2022年の株と債券のダブルパンチの背景の中で、より価値があるように見える

3.イーサリアムが直面している課題

• 科技株を保有しているアメリカの投資家にとって
• イーサリアムは既存の投資の"アンプ"であり、"分散器"ではない。
• 大型テクノロジー株との関連性が高い

市場教育プロセス：

• 投資家は2種類の資産に対する理解を深めています
• ビットコインは現在、投資ポートフォリオの構成ニーズにより適している
• 市場教育はまだ続いています

ETFプロトコルのアップグレード

イーサリアムとビットコインのブロックチェーンの将来の可能性のあるプロトコルアップグレードについて、ある資産運用会社のETF発行機関としての立場と見解は注目に値する。同社が業界の議論に参加する際、その見解は主に以下の原則に基づいている。

• エコシステムがどのように企業と顧客のニーズに最大限にサービスを提供できるかに注目する
• オープンアーキテクチャと相互運用性を支持する傾向がある
• 組織の規模運営の実際のニーズを考慮する

この会社の運営規模が大きいため、閉じたエコシステムでの運営はしばしば多くの制約に直面します。これが、トークン化の面で、過去数年間にわたり、会社が許可されたチェーンではなく、公共のブロックチェーンを支持する方向に明らかにシフトした理由です。この変化は、機関がオープン性とスケーラビリティを重視していることを反映しています。

具体的な立場に関して、同社は次の点に注目することを好む。

• システムのスケーラビリティ ※取引先の参加条件
• 特定の暗号プラットフォームへの表明ではなく、全体のエコシステムのオープン度

ETF開発予測

2025年のETFの発展の見通しについて、この資産管理会社はいくつかの重要な観察点と期待を示しました。

• まず、彼らはビットコインがポートフォリオ構築においてさらに研究が進むことを望んでいます。議論の焦点は「ビットコインに投資するべきか」から「ポートフォリオにおいてビットコインをどのように合理的に活用するか」に移るべきです。
• 第二の重要な進展はビットコインETPオプションの導入です。この革新は2023年11月にその重要性を示しました。一般的に、オプションエコシステムはよりバランスの取れた取引ダイナミクスを創出するのに役立ち、市場が下落する際には買いが現れ、上昇する際には売りが現れます。しかし、革新は複雑さを伴うことがよくあります。多くの機関がオプションベースの戦略を導入しマーケティングすることに熱心ですが、すべての戦略が投資家にとって理解しやすいわけではありません。したがって、投資家教育を強化することがますます重要になるでしょう。

他のETFプラン

この会社のデジタル資産ETFに関する将来の計画について、会社は比較的慎重かつ実務的な態度を取っています。以下は主なポイントの分析です：

市場の認知と現実の違い：

• 市場には、ETFの導入が必ず基礎資産の価格上昇につながるという誤解が広まっている。
• ビットコインETFの成功事例は、ある程度この認識を強化した。
• イーサリアムETFのパフォーマンスは、この関連性が必然ではないことを示しています。

ETFが資産に与える実際の影響:

• より便利な投資チャネルを提供しました
• 一定の合法性の認識をもたらす
• 規制リスクを低減した
• 新しい資金プールを引き付ける可能性があります

当社の投資決定原則:

• 明確な投資論証に基づいて
• 基礎資産のキャッシュフロー評価に注目する
• リスクの測定を重視する
• 顧客ポートフォリオのニーズを考慮する

資金流入に関する観察:

• ビットコインETFは累計約360億ドルのネットフローを記録しました ※セカンダリーマーケットの取引量はプライマリーマーケットの9倍
• 機関投資家は多様なチャネルを通じて参加し、ETFはその一つに過ぎない

この会社の現在のデジタル資産戦略の重点：

• ビットコインとイーサリアムETFの運営と発展
• トークン化プロジェクト、特に国債ファンドのトークン化
• ステーブルコイン関連業務

未来を展望する：

• 会社は現在、ビットコインとイーサリアムのETFに主に焦点を当てています
• デジタル資産戦略は、暗号通貨、ステーブルコイン、トークン化の三つの柱を含んでいます。
• 新製品の開発は引き続き顧客のニーズを重視します

新たな政府への影響

新しい政府が間もなく発足し、その定位はより自由市場および市場志向の政策に傾いています。暗号通貨業界にとって重要な変化は、規制機関の議長が辞任することです。この変化は、暗号通貨のネイティブ企業にだけでなく、主流の金融機関である資産管理会社にも密接に関係しています。注目すべきは、規制機関の影響力がアメリカ市場に限らず、実際には世界の金融市場に広がっていることです。

歴史的に見て、アメリカ市場はイノベーションの支援と投資家の保護のバランスにおいて、世界の他の市場よりも優れたパフォーマンスを示しており、このバランスが今日のアメリカ市場の支配的地位を築いています。現在の規制環境は、主に2020年から2021年の市場の変化によって形成されています。この期間中、個人投資家の参加が著しく増加しましたが、これは主に取引プラットフォームが手数料無料サービスを提供し始め、パンデミックの間に人々の技術への受容度が高まり、政府が刺激策資金を提供したことによるものです。その後、多くの個人トレーダーがインデックスおよびETP投資家に転換し、この転換が市場の継続的な変革を促進しました。

今後の展望

同社は未来に対して楽観的な姿勢を持ち、市場がバランスの取れた発展の方向に戻ることを期待しています。