Pump.fun應該被禁止嗎？

最近對Solana區塊鏈的動脈之一模因幣創建平台Pump fun的研究，給加密行業和投資者帶來了令人擔憂的局面。

根據美國紐約總部的數字資產分析公司Solidus Labs發布的報告，Pump.fun上發行的代幣中有98.6%要麼是rugpull，要麼是採用填充/清空(pump/dump)方法的欺詐行爲。

上市的代幣中有98.6%是垃圾

Solidus Labs的報告中提到，自2024年1月以來，Pump.fun上已經發行了超過700萬個token，其中只有97,000個至少擁有1,000的流動性。

報告中提到以下表述：“未受控制的這些詐騙活動不僅對交易者造成財務損失，同時也對促進模因幣交易的加密機構構成重要的監管和聲譽威脅，形成嚴重風險。”

Rugpull或類似的欺詐行爲正在橫行

在 Solidus Labs 發布的報告中指出，Solana 網路流行的去中心化交易所 Pump.fun 每天托管超過 1 億美元的交易量。“超過 700 萬個代幣通過至少五筆交易分發，但只有 97,000 個代幣的流動性超過 1,000 美元，”該公司在對 2024 年 1 月至 2025 年 3 月期間在 Pump.fun 上創建的代幣的表現分析中發現。報告稱：“Pump.fun 上 98.6% 的代幣在推出後不久就退化爲毫無價值的填充和傾銷計劃，凸顯了投資者面臨的極端風險。

發行代幣的人“自然”更具優勢

報告中提到，Pump.fun所依賴的經濟模型自然爲通過該平台發行代幣的用戶提供了優勢：“理解Pump.fun中的代幣經濟學進一步揭示了系統性風險。自動做市商(AMM)本質上使用一種偏袒代幣創作者的綁定曲線定價模型。”

這裏的連接曲線是指，代幣價格在每次額外購買時成倍增長，這種機制本質上使早期買家受益，而使後來的參與者處於不利地位。事實上，創造者在每次增加的購買中直接獲利，而後來的交易者總是面臨被抬高的代幣價格和創造者變現時的嚴重損失風險。

從事模因幣的人認爲法律對他們無效

根據Digital and Analogue Partners的Yuriy Brisov的說法，關於該問題的評估表明，在Pump.fun的例子中，代幣創造者可能會因通過包括互聯網在內的電子工具進行的欺詐行爲而被追究責任。Brisov表示：“出於我無法理解的原因，處理模因幣的企業家們認爲法律對他們並不適用。”他補充說：“如果您在Pump.fun上進行洗盤交易，那麼同樣的法律也適用於您。”

另一方面，Pump.fun的發言人Troy Gravitt表示，他對此報告所提出的發現表示反對。Gravitt指出，編寫報告的Solidus Labs在“對模因幣的基本理解上存在缺失”，並繼續說道：“模因幣的98% – 就像NFT、推特、Instagram帖子、交易卡和大多數藝術作品一樣 – 在長期內幾乎沒有價值。問題正是如此。重要的是，能夠連接有動機的買家和賣家的運作市場的存在，以及市場在時間中賦予或分配的基本文化表達。魔法在這裏發生，我們在這裏學到什麼才是真正有價值的。”

本文不構成投資建議或推薦。每項投資和交易活動都包含風險，讀者在做出決定時應自行進行研究。