執筆：ステーブルコインブループリント
コンピレーション: Deep Tide TechFlow
7月22日、ウエスタンユニオン（Western Union）は久しぶりの明るい兆しを迎えたようです。CEOがブルームバーグのインタビューで、同社がステーブルコイン分野を深く探求することを言及した後、この伝統的な決済大手の株価は急上昇し、当日の終値は約10%上昇しました。これは、投資家にとって数年ぶりの「底値買い」の熱潮を引き起こしました。しかし、この希望は瞬く間に消え去りました。1週間後、ウエスタンユニオンが発表した決算は再びアナリストの予想を下回り、株価はすぐに低迷し、以前の上昇幅は完全に消し去られました。
この短い市場の興奮は、西聯匯款に関するものだけでなく、ウォール街のステーブルコインに対する新たな好みを反映しています。象徴的な天才法案の通過と、ステーブルコイン発行者Circleの株価が驚異的に5倍に上昇した背景の中で、投資家たちはほぼ条件反射的に「ステーブルコイン」という言葉を聞くと群がってきました。しかし、この「ステーブルコイン」に対する追い風は、流行語の誤解に過ぎず、真のビジネス戦略ではありません。ステーブルコインは西聯匯款のコアビジネスを救うことはできませんが、もし同社が正しい行動を取ることができれば、新たな未来を開く可能性があります。
ジャイアンツの衰退
1851年に設立されたウェスタンユニオンは、かつては世界的な送金業界の巨頭でしたが、その財務実績は新しい時代に苦しむ巨人の物語を語っています。近年、ウォール街はこの世界最大の送金会社を徐々に溶けていく「氷塊」と見なしており、データもこの見解を裏付けています：2021年以降、同社の収入は50億ドルを超えるから2025年には41億ドルに縮小されると予測されており、市場シェアはデジタル化を優先する競合他社に徐々に侵食されています。この衰退は株価にも反映されており、2021年のピーク26ドルから現在では8ドルから9ドルの間を彷徨っています。
この172年の歴史を持つ巨頭を支える基盤は、世界中に約40万の実体代理店のネットワークですが、現在では最大の構造的弱点となっています。この代理店に依存するモデルは高コストで、西連汇款サービスコストの約60%を占めています。このネットワークは主に、現金に依存し、通常は銀行サービスを利用できない移民労働者という重要な顧客群を対象としています。数十年にわたり、このモデルは西連汇款の競争優位性でした。
しかし、世界的なデジタル化の進展が加速する中で、現金に依存する顧客層は長期的な構造的衰退に直面しています。そしてデジタル分野——未来の戦場——では、ウエスタンユニオンのパフォーマンスは競合他社に大きく劣っています。前四半期において、ウエスタンユニオンブランドのデジタル収入はわずか6%の成長にとどまりましたが、WiseやRemitlyなどの競合の成長率は20%-30%さらにはそれ以上に達しました。かつては送金分野で疑いの余地のない王者であったが、今では競合他社のデジタル分野で次々と敗北しています。
魅力的で欠陥のあるソリューション
表面上看、ウエスタンユニオンが提案したステーブルコインプランは、かなり包括的に見えます。最近の決算電話会議で、同社は4つの重要な戦略を説明しました：
彼ら自身の財務管理を改善します。
ステーブルコインを通じてグローバルな支払いを実現する；
デジタルウォレットで売買および保有機能を提供する；
最も重要なのは、そのグローバルネットワークを暗号エコシステムの出入口として活用することです。
しかし、現在、会社の焦点は明らかに最初の戦略に集中しています。CEOのデビン・マクグラナハンが言うように、「私たちのほとんどの時間とエネルギーはこの分野に費やされています。」つまり、ステーブルコインを通じてバックエンドの運営効率の問題を解決することです。
この戦略の魅力は疑いようがありません。McGranahanは、ステーブルコインが「決済速度を大幅に向上させ、パートナーが必要とする前払い金額を減少させる」ことを強調しました。彼は、最近インドで発生した週末の流動性の緊張が支払いの遅延を引き起こした事例を挙げ、ステーブルコインがリアルタイムで流動性を補充し、24時間体制でサービスを提供することで、顧客体験を大幅に改善できると述べました。
しかし、ステーブルコインを通じて財務管理を最適化することは賢明な目標であるものの、長期的な競争優位をもたらすことはできない。ウェスタンユニオンの主要な競合他社であるMoneyGramやRemitlyは、すでに類似のステーブルコインに基づく決済戦略を実施している。競争のプレッシャーの下で、コスト削減は弱まる可能性があり、特に自らの運営コストが低いデジタル企業に対しては顕著である。これにより、この潜在的な革新は「ビジネス運営コスト」に堕落し、企業の現在の構造的衰退を逆転させることはできない。
出典：FXCインテリジェンス
真の機会：デジタル経済への現金の架け橋
ウェスタンユニオン（Western Union）の未来は、デジタル分野で競合他社に追いつこうとすることではなく、彼らが代替できない役割、つまり世界的な現金からステーブルコインへのアクセス層になることにあります。会社は、40万の実店舗代理店を最大限に活用し、これを最も重要な戦略資産と見なすべきです。このネットワークを強化し、信頼されるブランドに依存することで、ウェスタンユニオンは重要な金融インフラストラクチャーの問題を解決することが期待されています。それは、実際の現金と世界のデジタル経済の間にシームレスな接続を提供することであり、このサービスは多くの新興市場が切実に必要としているものです。
この戦略的転換は2つの方法で実現できます。まず、自社のトラフィック。
ウエスタンユニオンは、現金をステーブルコインに変換する機能を、その高く評価されているモバイルアプリに直接統合できます。ユーザーは信頼できるウエスタンユニオンの代理店に足を運び、ボラティリティの高い現地通貨を渡し、数分以内に自分のデジタルウォレットにドル建てステーブルコインを入金することができます。これは、特に通貨の変動が大きい地域に住む人々にとって、ドル建てステーブルコインを通じて富を保護したいと考えているユーザーにとって非常に魅力的なソリューションです。
第二のより強力な方法は、プラットフォームのトラフィックを通じてです。
より潜在性のある方法は、APIを通じてそのプロキシネットワークを第三者のウォレットやフィンテック企業に開放することです。これらのパートナーは、アプリに「ウエスタンユニオンで支払う」または「ウエスタンユニオンで引き出す」ボタンを直接埋め込むことができます。この市場の需要はすでに顕在化しています。McGranahanは、会社の決算電話会議で、入金および出金サービスへの「予想外の高い需要」に驚いていると明らかにしました。この方法は、ウエスタンユニオンを閉鎖的な送金サービスからオープンなインフラストラクチャに変え、急成長するデジタルエコシステムと実世界との間の重要な「ラストマイル」接続となります。
入金と出金サービスを通じて、ウエスタンユニオンはかなりの財務リターンを実現できます。現在の手数料率と代理経済モデル（現金取引における価格設定能力を考慮）に基づくと、10億ドルの入金/出金取引量だけで約8000万ドルの営業利益をもたらす可能性があり、これは会社の現在の約8億ドルの総利益に対する重要な向上となります。対照的に、デジタル競合のRemitlyは、最近の四半期の取引量が昨年と比較して50億ドル増加しました。
取引手数料に加えて、西連汇款はそのデジタルウォレットの入り口を通じて、オンライン消費のデビットカード、信用商品、貯蓄および投資サービスなど、より多くの金融サービスを提供できる。また、西連汇款は独自のステーブルコインを発行することを検討しており、そのデジタルウォレットは広範な現金の入出金ネットワークと組み合わさることで、非常に魅力的なサービスの組み合わせと便利な配信チャネルを構成する。さらに重要なのは、欧米の消費者とは異なり、これらのサービスのターゲットユーザーは金利に対する感受性が低いため、西連汇款がより多くの利益を保持できる可能性がある。
これらの新機能は、ウエスタンユニオンの代理店の役割を根本的に再定義します。代理店はもはや一時的な送金を受け取る場所ではなく、デジタル時代の効率的な銀行の拠点となります。銀行にカバーされていない、または銀行サービスが不十分な何百万もの人々にとって、ウエスタンユニオンの地域代理店は、グローバルなデジタルウォレットへの実体的な橋渡し役となり、最終的には「銀行サービスを受けられない人々に銀行サービスを提供する」という約束を実現します。
必要な転換、リスクに満ちている
この戦略的転換は挑戦に満ちており、172年の歴史を持つ企業が直面する巨大な実行リスクから、現金使用の長期的な減少、さらには非公式なP2Pネットワークの脅威に至るまで多岐にわたります。しかし、核心事業の構造的衰退こそが、この転換を特に必要なものにしています。
西連送金は伝統的なビジネスを守る一方で、入金/出金戦略を通じて会社に新たな成長の原動力を注入する必要に迫られています。この戦略は、会社が急速に拡大するデジタル資産経済により深く関与するだけでなく、そのグローバルな実体ネットワークという強力な差別化優位性を活かして、将来欠かすことのできないキャッシュブリッジになるための貴重な時間を獲得しました。前提は、成功裏に実行できることです。
ウェスタンユニオンは最近、ラテンアメリカ地域の現金送金業務に特化したIntermexを5億ドルで買収することを発表しました。これは、同社が衰退業務の統合によるシナジー効果を通じて、低コストで獲得したユーザーをデジタルユーザーに転換することにより、より好意的であることを示しています。買収には大量の時間と労力がかかる可能性があり、ウェスタンユニオンの転換を妨げるもう一つの大きなリスクになるかもしれませんが、新たに追加される小売拠点も戦略的資産となり、将来的に現金橋としての潜在的な役割に合致する可能性があります。
結論
西連汇款の未来は、新技術による旧ビジネスモデルの微調整では保障されません。今や戦略的選択は明確です。デジタル優先の競争者が設定したルールの下で守りの姿勢を続けるか、あるいは果断に転換し、実世界と急成長するデジタル資産経済をつなぐ不可欠な現金の架け橋となるかです。ステーブルコインは従来の送金経済を救うことはできませんが、それらは未来のプラットフォーム経済への扉を開く鍵です。一つの道は優雅な幕引きへと導き、もう一つの道は存在の新たな意味へと至ります。
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ウエスタンユニオンのステーブルコイン賭博：172年の伝統ある老舗は華麗に転身できるのか？
執筆：ステーブルコインブループリント
コンピレーション: Deep Tide TechFlow
7月22日、ウエスタンユニオン（Western Union）は久しぶりの明るい兆しを迎えたようです。CEOがブルームバーグのインタビューで、同社がステーブルコイン分野を深く探求することを言及した後、この伝統的な決済大手の株価は急上昇し、当日の終値は約10%上昇しました。これは、投資家にとって数年ぶりの「底値買い」の熱潮を引き起こしました。しかし、この希望は瞬く間に消え去りました。1週間後、ウエスタンユニオンが発表した決算は再びアナリストの予想を下回り、株価はすぐに低迷し、以前の上昇幅は完全に消し去られました。
この短い市場の興奮は、西聯匯款に関するものだけでなく、ウォール街のステーブルコインに対する新たな好みを反映しています。象徴的な天才法案の通過と、ステーブルコイン発行者Circleの株価が驚異的に5倍に上昇した背景の中で、投資家たちはほぼ条件反射的に「ステーブルコイン」という言葉を聞くと群がってきました。しかし、この「ステーブルコイン」に対する追い風は、流行語の誤解に過ぎず、真のビジネス戦略ではありません。ステーブルコインは西聯匯款のコアビジネスを救うことはできませんが、もし同社が正しい行動を取ることができれば、新たな未来を開く可能性があります。
ジャイアンツの衰退
1851年に設立されたウェスタンユニオンは、かつては世界的な送金業界の巨頭でしたが、その財務実績は新しい時代に苦しむ巨人の物語を語っています。近年、ウォール街はこの世界最大の送金会社を徐々に溶けていく「氷塊」と見なしており、データもこの見解を裏付けています：2021年以降、同社の収入は50億ドルを超えるから2025年には41億ドルに縮小されると予測されており、市場シェアはデジタル化を優先する競合他社に徐々に侵食されています。この衰退は株価にも反映されており、2021年のピーク26ドルから現在では8ドルから9ドルの間を彷徨っています。
この172年の歴史を持つ巨頭を支える基盤は、世界中に約40万の実体代理店のネットワークですが、現在では最大の構造的弱点となっています。この代理店に依存するモデルは高コストで、西連汇款サービスコストの約60%を占めています。このネットワークは主に、現金に依存し、通常は銀行サービスを利用できない移民労働者という重要な顧客群を対象としています。数十年にわたり、このモデルは西連汇款の競争優位性でした。
しかし、世界的なデジタル化の進展が加速する中で、現金に依存する顧客層は長期的な構造的衰退に直面しています。そしてデジタル分野——未来の戦場——では、ウエスタンユニオンのパフォーマンスは競合他社に大きく劣っています。前四半期において、ウエスタンユニオンブランドのデジタル収入はわずか6%の成長にとどまりましたが、WiseやRemitlyなどの競合の成長率は20%-30%さらにはそれ以上に達しました。かつては送金分野で疑いの余地のない王者であったが、今では競合他社のデジタル分野で次々と敗北しています。
魅力的で欠陥のあるソリューション
表面上看、ウエスタンユニオンが提案したステーブルコインプランは、かなり包括的に見えます。最近の決算電話会議で、同社は4つの重要な戦略を説明しました：
彼ら自身の財務管理を改善します。
ステーブルコインを通じてグローバルな支払いを実現する；
デジタルウォレットで売買および保有機能を提供する；
最も重要なのは、そのグローバルネットワークを暗号エコシステムの出入口として活用することです。
しかし、現在、会社の焦点は明らかに最初の戦略に集中しています。CEOのデビン・マクグラナハンが言うように、「私たちのほとんどの時間とエネルギーはこの分野に費やされています。」つまり、ステーブルコインを通じてバックエンドの運営効率の問題を解決することです。
この戦略の魅力は疑いようがありません。McGranahanは、ステーブルコインが「決済速度を大幅に向上させ、パートナーが必要とする前払い金額を減少させる」ことを強調しました。彼は、最近インドで発生した週末の流動性の緊張が支払いの遅延を引き起こした事例を挙げ、ステーブルコインがリアルタイムで流動性を補充し、24時間体制でサービスを提供することで、顧客体験を大幅に改善できると述べました。
しかし、ステーブルコインを通じて財務管理を最適化することは賢明な目標であるものの、長期的な競争優位をもたらすことはできない。ウェスタンユニオンの主要な競合他社であるMoneyGramやRemitlyは、すでに類似のステーブルコインに基づく決済戦略を実施している。競争のプレッシャーの下で、コスト削減は弱まる可能性があり、特に自らの運営コストが低いデジタル企業に対しては顕著である。これにより、この潜在的な革新は「ビジネス運営コスト」に堕落し、企業の現在の構造的衰退を逆転させることはできない。
出典：FXCインテリジェンス
真の機会：デジタル経済への現金の架け橋
ウェスタンユニオン（Western Union）の未来は、デジタル分野で競合他社に追いつこうとすることではなく、彼らが代替できない役割、つまり世界的な現金からステーブルコインへのアクセス層になることにあります。会社は、40万の実店舗代理店を最大限に活用し、これを最も重要な戦略資産と見なすべきです。このネットワークを強化し、信頼されるブランドに依存することで、ウェスタンユニオンは重要な金融インフラストラクチャーの問題を解決することが期待されています。それは、実際の現金と世界のデジタル経済の間にシームレスな接続を提供することであり、このサービスは多くの新興市場が切実に必要としているものです。
この戦略的転換は2つの方法で実現できます。まず、自社のトラフィック。
ウエスタンユニオンは、現金をステーブルコインに変換する機能を、その高く評価されているモバイルアプリに直接統合できます。ユーザーは信頼できるウエスタンユニオンの代理店に足を運び、ボラティリティの高い現地通貨を渡し、数分以内に自分のデジタルウォレットにドル建てステーブルコインを入金することができます。これは、特に通貨の変動が大きい地域に住む人々にとって、ドル建てステーブルコインを通じて富を保護したいと考えているユーザーにとって非常に魅力的なソリューションです。
第二のより強力な方法は、プラットフォームのトラフィックを通じてです。
より潜在性のある方法は、APIを通じてそのプロキシネットワークを第三者のウォレットやフィンテック企業に開放することです。これらのパートナーは、アプリに「ウエスタンユニオンで支払う」または「ウエスタンユニオンで引き出す」ボタンを直接埋め込むことができます。この市場の需要はすでに顕在化しています。McGranahanは、会社の決算電話会議で、入金および出金サービスへの「予想外の高い需要」に驚いていると明らかにしました。この方法は、ウエスタンユニオンを閉鎖的な送金サービスからオープンなインフラストラクチャに変え、急成長するデジタルエコシステムと実世界との間の重要な「ラストマイル」接続となります。
入金と出金サービスを通じて、ウエスタンユニオンはかなりの財務リターンを実現できます。現在の手数料率と代理経済モデル（現金取引における価格設定能力を考慮）に基づくと、10億ドルの入金/出金取引量だけで約8000万ドルの営業利益をもたらす可能性があり、これは会社の現在の約8億ドルの総利益に対する重要な向上となります。対照的に、デジタル競合のRemitlyは、最近の四半期の取引量が昨年と比較して50億ドル増加しました。
取引手数料に加えて、西連汇款はそのデジタルウォレットの入り口を通じて、オンライン消費のデビットカード、信用商品、貯蓄および投資サービスなど、より多くの金融サービスを提供できる。また、西連汇款は独自のステーブルコインを発行することを検討しており、そのデジタルウォレットは広範な現金の入出金ネットワークと組み合わさることで、非常に魅力的なサービスの組み合わせと便利な配信チャネルを構成する。さらに重要なのは、欧米の消費者とは異なり、これらのサービスのターゲットユーザーは金利に対する感受性が低いため、西連汇款がより多くの利益を保持できる可能性がある。
これらの新機能は、ウエスタンユニオンの代理店の役割を根本的に再定義します。代理店はもはや一時的な送金を受け取る場所ではなく、デジタル時代の効率的な銀行の拠点となります。銀行にカバーされていない、または銀行サービスが不十分な何百万もの人々にとって、ウエスタンユニオンの地域代理店は、グローバルなデジタルウォレットへの実体的な橋渡し役となり、最終的には「銀行サービスを受けられない人々に銀行サービスを提供する」という約束を実現します。
必要な転換、リスクに満ちている
この戦略的転換は挑戦に満ちており、172年の歴史を持つ企業が直面する巨大な実行リスクから、現金使用の長期的な減少、さらには非公式なP2Pネットワークの脅威に至るまで多岐にわたります。しかし、核心事業の構造的衰退こそが、この転換を特に必要なものにしています。
西連送金は伝統的なビジネスを守る一方で、入金/出金戦略を通じて会社に新たな成長の原動力を注入する必要に迫られています。この戦略は、会社が急速に拡大するデジタル資産経済により深く関与するだけでなく、そのグローバルな実体ネットワークという強力な差別化優位性を活かして、将来欠かすことのできないキャッシュブリッジになるための貴重な時間を獲得しました。前提は、成功裏に実行できることです。
ウェスタンユニオンは最近、ラテンアメリカ地域の現金送金業務に特化したIntermexを5億ドルで買収することを発表しました。これは、同社が衰退業務の統合によるシナジー効果を通じて、低コストで獲得したユーザーをデジタルユーザーに転換することにより、より好意的であることを示しています。買収には大量の時間と労力がかかる可能性があり、ウェスタンユニオンの転換を妨げるもう一つの大きなリスクになるかもしれませんが、新たに追加される小売拠点も戦略的資産となり、将来的に現金橋としての潜在的な役割に合致する可能性があります。
結論
西連汇款の未来は、新技術による旧ビジネスモデルの微調整では保障されません。今や戦略的選択は明確です。デジタル優先の競争者が設定したルールの下で守りの姿勢を続けるか、あるいは果断に転換し、実世界と急成長するデジタル資産経済をつなぐ不可欠な現金の架け橋となるかです。ステーブルコインは従来の送金経済を救うことはできませんが、それらは未来のプラットフォーム経済への扉を開く鍵です。一つの道は優雅な幕引きへと導き、もう一つの道は存在の新たな意味へと至ります。