Metaがステーブルコイン市場に再参入、新たなシナリオの背後にある戦略の転換

2019年、当時まだFacebookと呼ばれていたMetaはLibraプロジェクトを発表し、"デジタルドルの代替"を構築しようとしました。この野心的な計画は、規制当局の大きな関心と厳格な審査を引き起こしました。3年間の苦難の調整の後、Libraは最終的に2022年1月に失敗に終わり、その資産はSilverGate銀行に売却されました。

しかし、Metaはこの時点でステーブルコイン分野を諦めてはいません。2025年初頭に、同社はGinger Bakerを決済製品の副社長に任命しました。この金融テクノロジーとコンプライアンス分野で豊富な経験を持つベテランの復帰は、Metaがステーブルコイン市場に復帰する信号と見なされています。

Libra時代とは異なり、Metaは今回はより慎重かつ現実的なアプローチを取っています。報道によると、同社は既存のステーブルコイン（USDCやUSDTなど）をそのプラットフォームの支払いシステムに統合することを探求しており、特にコンテンツクリエイターの収入決済に使用されています。この戦略により、Metaは直接ステーブルコインを発行する規制リスクを回避しながら、支払いプロセスの重要な部分を制御することができます。

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この措置は規制当局の警戒を引き起こしました。アメリカの上院議員はザッカーバーグに対して質問を発し、Metaが規制を回避して「私的通貨ネットワーク」を再開しようとしているのか明らかにするよう求めました。Metaはあくまで第三者のステーブルコインを決済手段として採用していると主張していますが、規制当局の関心は「誰がステーブルコインを発行するか」から「誰が口座と清算を管理するか」に移っています。

Metaの新しい戦略は、ステーブルコイン業界の全体的なトレンドを反映しています。《GENIUS Act》の施行に伴い、大手テクノロジープラットフォームは直接ステーブルコインを発行することが禁止されましたが、彼らはステーブルコインを既存のサービスに統合し、バックエンド決済ツールとして使用し始めました。このアプローチにより、ステーブルコインはユーザーにとって"見えない決済API"のように感じられ、独立したデジタル資産ではなくなっています。

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この新しい構図では、ステーブルコインの発行者であるCircleが準備金の管理やオンチェーン決済を担当し、Metaのようなプラットフォームが新しい世代の金融チャネル業者となり、ユーザーインターフェースや取引経路を制御します。この分業モデルにより、ステーブルコインは埋め込み可能で再利用可能な汎用ドルモジュールとなります。

Metaの転換戦略は、金融の根本的な論理が再定義されていることを浮き彫りにしています。もはや直接ステーブルコインを発行しなくなりましたが、身分証明、資金の調整、支払いの経路を制御することによって、Metaは依然として金融システムの中心に近づいています。このアプローチは新たな規制の問題を引き起こします：あるプラットフォームがステーブルコインを発行せず、資金の流れや口座の設立を制御している場合、それは一体何と見なされるべきでしょうか？ツール提供者なのか、それとも新しい清算機関なのか？

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ステーブルコインが徐々にプラットフォームの基盤インフラとなるにつれて、業界の焦点は「ステーブルコインを発行すべきかどうか」から「誰が支払いを定義するのか」へと移っています。資金の出入りを制御するプラットフォームは、手数料構造を再構築し、アクセスのしきい値を設定し、さらには取引の本質を再定義する能力を持つことになります。

Libraの物語は終わったが、Metaの新たな試みが始まっている。テクノロジープラットフォームと金融の境界に関する議論は、まだ始まったばかりかもしれない。

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