中国の証券会社が香港の仮想資産市場に参入:機会と課題が共存

最近、国泰君安国際は香港の仮想資産ライセンスを取得したと発表し、市場での議論を引き起こしました。このニュースは、同社の株価を大幅に上昇させただけでなく、証券会社全体の株価も押し上げました。現在、香港の仮想資産関連ライセンスを持つ上場企業はOSL、国泰君安国際、富途控股、向上融科の4社のみです。

国泰君安インターナショナルは、このたび「第1類証券取引ライセンス」のアップグレードを承認され、仮想資産取引サービスを提供するライセンスを取得しました。サービス範囲には、直接的な仮想資産取引、関連する意見の提供、及び仮想資産関連商品の発行と配布が含まれます。実際、国泰君安インターナショナルは2024年に香港市場で仮想資産現物ETFを基にした構造的製品の導入を開始し、仮想資産取引プラットフォームの紹介代理業務を行うことが許可されました。

市場は国泰君安国際が仮想資産ライセンスを取得したことに強い反応を示しており、その主な理由は国有の背景と「初の」地位にあります。国泰君安証券の子会社である国泰君安国際の最大株主は国泰海通で、実質的なコントローラーは上海市の国有資産監督管理委員会です。この背景により、市場はその仮想資産の展開を「国家戦略の試行」と見なし、政策、資金、資源の取得において先発優位性を享受する可能性があると考えています。

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しかし、注目すべきは、国泰君安国際が仮想資産ライセンスを布局している唯一の機関ではないということです。複数の香港の地元証券会社が、1号ライセンスのアップグレード申請を次々と完了しています。富途控股などの企業はすでに仮想資産分野で継続的に布局しており、その香港株子会社もコンプライアンスプラットフォームに接続し、関連サービスを提供しています。

中国系証券会社が仮想資産市場に入ることには、機会と課題があります。一方で、これは伝統的な証券会社がブロックチェーン技術との統合に向けて重要な一歩を踏み出すことを意味し、コンプライアンスと活力を兼ね備えたデジタル資産金融エコシステムの構築に役立ちます。他方で、規制の制約により、現在これらのサービスは主に海外投資家を対象としており、本土の投資家への影響は限られています。

現在、多くの証券会社は、ライセンスを持つプラットフォームで総合口座を設立し、取引サービスに接続するモデルを採用しています。この「証券会社＋取引所」の協力モデルは、相互に利点を補完することを実現しましたが、潜在的なリスクも存在します。一旦、コンプライアンス取引所が自己業務を拡大したり、技術的障害やコンプライアンスの問題に直面した場合、高度に結びついた協力構造はリスクを制御するのが難しい可能性があります。

香港は規制の優位性を通じて金融革新を推進し、金融センターとしての地位を再構築するために努力しています。最近の「ステーブルコイン条例」の施行と今後施行されるライセンス新規則は、オフショアステーブルコインに対する規制の余地を確保しています。国泰君安国際がライセンスを取得し、ライセンスを持つ金融機関と取引所に対してステーブルコインの流通チャネルを育成する機会を提供しました。

しかし、中国本土の規制当局の姿勢は依然として厳しいです。国内の一般投資家にとって、香港が提供する暗号資産サービスに参加することは依然として多くの制約に直面しています。将来的には、規制が徐々に整備されることで、中国本土の適格投資家が規制に認められた方法で仮想資産投資に参加できるかもしれません。

総じて、中国資本の証券会社が香港の仮想資産市場に進出することは、金融革新の重要なステップを表していますが、潜在的なリスクと規制の課題に慎重に対処する必要があります。