デジタル資産業界は動乱の一週間を経て、ビットコインとイーサリアムが避難所となった

過去1週間で、デジタル資産業界は2023年のこれまでで最も影響力のある出来事を経験しました。アメリカの3つの暗号通貨に友好的な銀行機関が相次いで倒産し、市場に激しい波動を引き起こしました。しかし、投資家の主要な反応は、信頼を最も必要としない主要な資産と見なされるビットコインとエーテルにシフトし、安全を求めることのようです。

短短数日間に、アメリカの暗号業界にサービスを提供する主要な3つの銀行が、自主清算に入るか、規制当局に管理されることになりました。SilverGateは自主清算を発表し、預金者の資金を全額返還します。アメリカ第16位の銀行であるシリコンバレー銀行は、連邦預金保険公社によって閉鎖され、破産管理に入ります。これはアメリカの歴史で2番目に大きな破産銀行となります。ニューヨークのSignature銀行も閉鎖されました。これらの3つの銀行は、保有する準備金または規制当局の預金保証を通じて、全ての預金を返還する見込みです。

多くの大手デジタル資産会社やステーブルコイン発行者がこれらの銀行を利用しているため、週末の相場が不安定になっています。特にUSDC発行者のCircleはシリコンバレー銀行に約33億ドルの現金を保有しており、そのためUSDCは一時的に1ドルのペッグを外れました。

この出来事は、オンチェーンおよびより広範な市場構造にいくつかの重要な影響を与えました：

1. 複数のステーブルコインが1ドルのペッグを外し、テザー（USDT）が再び主導的地位を獲得した。

2. デジタル資産市場において、ネットキャピタルの流出が見られ、これはステーブルコイン、ビットコインおよびエーテルの流動性に現れています。

3. 先物未決済契約が周期的な低点に達したが、取引量は増加している。投機的な関心がビットコインを22,000ドルまで反発させ、エーテルは1,600ドルまで回復した。

4. ビットコイン価格は、いくつかの注目されているテクニカル分析の価格モデルの間で取引されています。2月に200週と365日移動平均線（約25,000ドル）で抵抗に遭った後、今週は200日と111日移動平均線（約19,800ドル）付近に達し、その後反発しました。

注目すべきは、これは歴史上初めてビットコインの取引価格が200週移動平均を下回る周期であり、市場は新たな領域に入ったということです。

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LUNA-UST崩壊以来、今週初めてステーブルコイン価格の変動が見られました。これは主にUSDCの一部がサポートを失うことへの懸念によるものです。USDCは0.88ドルの安値に下落し、その後DAIも0.89ドルに下落しました。GeminiのGUSDとPaxosのUSDPも1ドルのペッグレートを少し下回り、BUSDとテザーはプレミアム取引が見られました。

テザーは週末のほとんどの時間、1.01ドルから1.03ドルのプレミアムで取引されました。皮肉なことに、厳しい規制を受けているアメリカの銀行業がより広範な影響を引き起こすことを人々が心配している中、テザーはむしろ避難所と見なされています。

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DAIの安定性が注目されています。なぜなら、ステーブルコインが主要な担保形態となっているからです。USDCは直接担保の約55.5%を占めており、様々な流動性ポジションの中ではさらに大きな割合を占め、全担保の約63%を占めています。この出来事はDAIの長期的な影響についての議論を引き起こし、従来の銀行システムとの密接な関連を浮き彫りにしました。

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テザーの市場での支配的地位は2020年中頃から構造的に低下していました。しかし、最近のBUSDに対する規制措置とUSDCに関連する懸念により、テザーの支配的地位は57.8%以上に回復しました。USDCは2022年10月以来30%から33%の支配的地位を占めていましたが、償還ウィンドウが再度開く中、供給量の変化はまだ観察する必要があります。BUSDの支配的地位は11月の16.6%から現在の6.8%に急激に低下しました。

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資本の流動性に関して、ビットコインとイーサリアムの実現上限と主要なステーブルコインの流通供給を組み合わせた方法により、市場全体の価値は約6770億ドルで、1年前のピークから約20%減少しています。2月には2022年4月以来初めて資金の純流入が見られましたが、先月には59.7億ドルの逆流出が発生しました。これは主にステーブルコインの償還と主流コインの実現損失によるものです。

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銀行の倒産のニュースが広がる中、投資家は避難先としてビットコインとイーサリアムに目を向けています。取引プラットフォームでは顕著な資金流出が発生し、約0.144%のビットコインと0.325%のイーサリアムが取引プラットフォームの準備金から引き出されており、投資家が自己管理を好む傾向が示されています。先月、取引プラットフォームから18億ドル以上のビットコインとイーサリアムの価値が流出しました。

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対照的に、2つの主要なステーブルコインは、毎月取引プラットフォームに18億から23億ドルの純流入があります。しかし、BUSDは驚異的な毎月68億ドルの速度で取引プラットフォームから流出しており、ある程度の"ステーブルコインの変換"が起きている可能性があります。

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先物市場において、2つの主要な資産の未決済契約総量が周期的な多年低点に落ち込みました。ビットコイン先物ポジションの名目価値は775億ドルで、未決済契約総量の約63%を占めています。取引量は2022年の年間レベルに回復し、約582億ドル/日となっています。

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今週の価格変動は、一部がロングとショートのポジションの圧迫に起因しています。19,800ドルまで売り込まれた際、約8,500万ドルのビットコインロングポジションが清算されました。その後、価格は22,000ドル以上に回復し、約1,900万ドルのショートポジションが清算されました。

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永続的スワップ市場の資金調達金利が極端な現物プレミアムレベルに達しました。トレーダーはそれぞれビットコインとエーテルをショートするために-27.1%と-48.9%の年率資金利を支払っています。イーサリアムの先物市場では清算がさらに激しく、4800万ドル以上のショートポジションが市場が1600ドルを超えた時に清算されました。

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総じて、この1週間は中本聡が最初に信頼を必要としない希少デジタル資産を創造した意図を強化しました。従来の金融システムが挑戦に直面しているにもかかわらず、ビットコインとイーサリアムは避難所としての潜在能力を示し、安全を求める投資家を引き付けました。しかし、業界全体はまだ未知の水域にあり、今後の発展には引き続き注意が必要です。

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