Uカードとデジタルマネー庄:暗号化決済の2つの道

現在の決済トラックは質的変化前の移行段階にあります。初期と比較して、既存の製品は設計、体験、コンプライアンスの面で明らかな進歩を遂げていますが、完全で持続可能なWeb3決済フレームワークの構築にはまだ距離があります。この"未形成"の状態が最近の市場での議論の焦点の一つとなっています。

Uカードは暗号化支払いの最新の形態として、本質的には一種の移行メカニズムです。それはWeb2のチャージカードの単純なコピーでもなく、新世代のチェーン上ウォレットや支払いチャネルの最終形態でもなく、現在のチェーン上支払いとオフライン消費の需要が相互に妥協した産物です。

Uカードは、オンチェーンアカウントとステーブルコインの残高をバインドし、コンプライアンスのあるオフチェーン消費インターフェースを提供することで、Web2体験とWeb3資産ロジックの複合モデルを実現しました。このモデルは、ユーザーがオンチェーン資産の日常的な消費を想像することに起因して急速に注目を集めており、同時にステーブルコインがクロスボーダー為替やOTC決済などの従来のシーンから、さらにC端小売およびローカル決済分野に浸透していることを反映しています。

しかし、Uカードモードは従来の金融システムの許可に高度に依存しており、コンプライアンスの圧力と薄利の間でかろうじて維持されており、長期的には持続が難しい。プロジェクト側は多層の金融仲介に依存して決済を完了する必要があり、自身はチェーンの末端の実行者に過ぎない。Uカードの運営コストは非常に高く、本質的には赤字ビジネスである。プロジェクト側は安定した手数料収入もなく、発言権も欠如しており、ユーザーサービスのプレッシャーを負わなければならない。

この状況を変えるためには、二つの方法があります。一つはアカウントシステムに参加し、エコシステムの接続者となり、コンプライアンスメカニズムにおいて発言権を得ることです。もう一つは、アメリカのステーブルコイン法案が整備されるのを待って、既存の決済システムを回避し、ドルステーブルコインがもたらす新たな機会を捉えることです。

ウォレットや取引所にとって、Uカードはユーザーの粘着性を高める補助機能に過ぎません。しかし、トラフィックや金融インフラの経験が不足しているWeb3スタートアップチームにとって、補助金と規模を頼りに持続可能なUカードプロジェクトを構築しようとすることは、まるで困窮した獣の戦いのようです。

暗号化支払いの真のジレンマは、従来の金融決済システムにあります。市場は暗号化支払いの理解においても意見が分かれています: 日常生活のQRコード決済を模倣するのか、はたまた匿名ネットワークの中で新たな意味を見出すのか？後者にとって、支払いは単なる移転ではなく、むしろ沈殿です; その本質は清算ではなく、流通なのです。

潮汕式デジタルマーケットメーカーを例にとると、関係、信頼、資産の循環に基づくエコシステムを構築しています。その核心は信頼です：資金の流転、遅延決済によって生じる沈殿と循環は、すべて信頼に依存しています。このモデルは、知人の紹介がなければ参加できず、無形の連坐メカニズムを形成します。

このメカニズムの下では、支払いはもはや一対一の関係ではなく、価値ネットワークの中で絶えず流転する一対多対一の形態です。資金の流入は支払いであると同時に信頼を得ることでもあります。非支払い資金の持続的な流入は沈殿を形成し、参加者が増えると遅延決済だが高頻度のソーシャルペイメントネットワークに進化します。

実際、この「デジタルマネーの家」式の閉鎖的エコシステムはすでに何年もチェーン上で運営されており、一部の資金のグレーな流通問題を解決していますが、暗号化支払いを主流に押し上げることには成功していません。逆に、真のグローバルな可能性を持ち、ユーザー側に近いものは、米ドルのステーブルコインを中心に、コンプライアンスネットワークに基づいて構築されたチェーン上決済システムです。

地下金融機関型のチェーン上構造はすでに存在しており、東南アジアのグレー産業のアービトラージ組織やロシア軍がUSDTを通じて国際決済を行うなど、デジタル資産は従来の金融システムを回避する手段を持っています。Tronネットワークの台頭はこの論理の具体化であり、2023年から2024年の間に約40%の違法なチェーン上資金の流通がTronネットワークで発生し、その半数以上がUSDTを介して行われました。

これらの資金は取引所には入らず、OTCヘッジ、ウォレットの「ジャンプアイランド」、DEXの分流などの形態を通じて、地下銀行の「ミラーリリース」に似た形で完了します。この運用方法は海外資金ネットワークに似ており、決済レイヤーの最終的な確実性を追求せず、分散型信頼チェーンと国境を越えた人脈システムに依存して流動性を確保します。

しかし、このようなモデルは一般のユーザー向けに設計されているわけではなく、"少数の人々が追跡不可能な支払いを行う方法"を解決するものであり、"より多くの人々が暗号化通貨で支払いを行う方法"ではありません。その出発点は回避であり、接続ではなく、規制の対象になりたくないシーンにサービスを提供し、法的保障を必要とするユーザー群にはサービスを提供しません。

システム的な視点から見ると、「資金が離れたがらない」ことは確かにプラットフォームのTVLやDeFiエコシステムの資本利用率を向上させるが、実際にスケール可能な決済システムは資金が自由に「出入り」できる必要があり、「入ってくるが出られない」ではない。TONのレッドパケットシステムなどのオンチェーンポイントアカウントは、決済の入場行為を沈殿に変換しており、Web2時代の「バランス宝化」ロジックに似ている。このような沈殿モデルには商業的価値があるが、エコシステムの壁を打破することはできない。

Web3の支払いを「ダークウェブ」から「メインネット」へと推進するのは、アメリカの政策レベルによるステーブルコイン支払いネットワークの支援です。2024年にアメリカ財務省がGENIUS法案を推進し、議会がClarity for Payment Stablecoins Actを通過させた後、ステーブルコインは初めて「戦略的支払いインフラ」の政策的地位を与えられました。

Circle、Paxos、Stripe、Visa、Mastercardなどのフィンテック企業は、国際決済、商業受け入れ、プラットフォーム決済における米ドルステーブルコインの応用拡大を迅速に進めています。これらは実際の商品とサービス間の資金の流れであり、法的保護と監査のコンプライアンスを持つ決済行為です。

"デジタルバンク"のメカニズム設計のインスピレーションを否定することはできません。Intent、アカウント抽象などの提案は、従来のオンチェーン決済を"機械と機械"の送金から"人間の意図駆動"の資金調整にアップグレードしています。しかし、体系的な決済構造は曖昧な社会的信頼と局所的な循環論理だけに基づいて構築されることは不可能であり、最終的には規制に接続し、ユーザーの身元、取引プロセス、資金の出所を追跡可能にする必要があります。

マクロな視点から見ると、米ドルのグローバル通貨としての地位が構造的な挑戦に直面する中、アメリカは「ドル+ドル安定コイン」という新しい二重通貨システムの構築を試みています。安定コインはもはや周辺的な金融革新ではなく、アメリカが国際金融競争で積極的に展開している戦略的ツールです。

デジタルマーケットメーカー式の支払いモデルは、そのような戦略体系を支えるのが難しい。地下マーケットメーカーのモデルは本質的に規制を回避するものであり、アメリカが構築しようとしているのは規制が組み込まれたグローバル金融ネットワークである。デジタルマーケットメーカーはコミュニティの信頼とグレーゾーンのアービトラージに依存しているが、米ドルのステーブルコインシステムは、コンプライアンスのある金融機関と規制の許可のチェーンの上に確立されなければならない。

暗号化業界の未来は、従来の金融と完全に融合し、相互に絡み合っていく。従来の金融はチェーン上の世界に急速に入っており、その基準はコンプライアンス、透明性、監視可能性であり、これは自然に地下銀行の論理の拡張を排除する。

Web3の支払いの真の未来は、ドル安定コインと合法的な清算チャネルに基づいたネットワークの構築です。それは去中心化のオープン性を持ちつつ、既存の法定通貨システムの信用基盤を利用することができます。それは資金の自由な出入りを許可しますが、蓄積を盲信することはありません; 身元の抽象化を強調しますが、規制から逃れることはありません; ユーザーの意図を融合しますが、法的な境界から逸脱することはありません。このシステムでは、資金はWeb3の世界に入ることができるだけでなく、自由に出ることもできます; チェーン上の金融活動にサービスを提供するだけでなく、世界的な商品やサービスの交換にも組み込まれています。

デジタルマネーは水のようであり、水は形がなく、流れに従って動く; そして暗号化された支払いの次の段階は光のようであるべきであり、互いに融合することができるが、独自の起点を持ち、遡って明確に来た道を見つけることができ、飲み込むことを追求せず、照らすことに専念する。