トランプが暗号化法案に署名、GENIUS Act は何を意味するのか？

2025年7月第三週はアメリカの立法機関によって「暗号資産週」と定義されました：連邦下院は「GENIUS法案」、「CLARITY法案」、および「反DC監視国家法案」を次々に通過させました。その中で、「GENIUS法案」はトランプ大統領によって7月18日に正式に署名され、アメリカ初の連邦レベルのステーブルコイン全面規制フレームワークとなりました。

この立法の組み合わせは、アメリカがデジタル金融の新しい秩序を体系的に確立することを示しており、世界的な通貨のデジタル化プロセスにおいてドルの発言権を強化し、ブロックチェーン技術の革新に明確なコンプライアンスの道を提供することを意図しています。

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##法案核心：ドルの覇権とステーブルコインのコンプライアンス化の二重強化 「GENIUS法案」（正式名称「米国ステーブルコイン国家革新法案」）の核心は、ステーブルコインをドル本位制に組み込むことにあります。法案に基づく規定：

• アセットを米ドルに強制的に固定：すべてのコンプライアンスに準拠した決済ステーブルコインは、100%米ドル現金、米国債、または高流動性資産の準備によって裏付けられなければならず、非米ドル固定モードは禁止されている；
• 発行権の集中化：合法的にステーブルコインを発行できるのは三種類の主体のみ——連邦特許銀行の子会社、連邦または州監督の非銀行機関であり、発行量が100億ドルを超える場合は連邦監督にアップグレードする必要がある；
• 海外ステーブルコインの競争を排除：法案発効から3年後、アメリカに登録されていないか「同等の規制」に認定されていない外国のステーブルコインは、アメリカのユーザーへの販売が禁止される。

この措置は、米国債に対する新たな需要を直接刺激しました。テザー（USDT）を例に挙げると、保有する985億ドルの米国債が1%増加するごとに、1ヶ月物米国債の利回りが3.8%低下し、米国政府は年間約150億ドルの利息支出を節約することができます。

##規制フレームワーク：三層構造による政策の曖昧性の終焉 トランプ政権の規制フレームワークは「管理層-アプリケーション層-プロトコル層」の相互補完的な構造を示しており、以前の SEC と CFTC の管轄権の争いを完全に覆しました。

• 《GENIUS法案》：ステーブルコイン本体に焦点を当て、その法律的属性が証券でも商品でもないことを明確にし、二重規制を回避する；
• 《CLARITY 法案》：デジタル資産証券（SEC規制）とデジタル商品（CFTC規制）を区別し、“分散型成熟度評価”を初めて導入、オープンソースで単一の管理点を持たないなどの条件を満たすプロトコルは証券法の制約から免除される;
• 《反 CBDC 法案》：米連邦準備制度が小売型中央銀行デジタル通貨を発行することを禁止し、政府がプログラム可能な通貨を通じて金融監視を実施するのを防ぐ。

このシステムはDeFiエコシステムに革新の余地を残します：ノンカストディアルプロトコル、ノードオペレーター、流動性プール提供者は「デジタル資産サービスプロバイダー」として定義されず、コンプライアンスの負担から免れます。

##地政学的意図：ドルステーブルコインがSWIFTと弱い主権通貨に取って代わる 法案の背後にあるグローバルな金融インフラを再構築する戦略目標：

• SWIFT主導権の侵食：民間のドル建てステーブルコインは低コストのクロスボーダー決済を提供し、特にラテンアメリカやアフリカなどの高インフレ地域で現地通貨の代替を促進することで、EU主導のSWIFTシステムを弱体化させる。
• "ドル排斥"の波に対抗する：世界のステーブルコイン需要を米国債の購入力に転換することによって、ドルの流動性の覇権を強化する。

##政策延続性：7 月 30 日報告またはビットコイン戦略備蓄の発表 トランプの暗号化政策は一貫した攻撃を示しています：

• 1月から現在までに3つの行政命令が署名され、作業グループの設立、ビットコイン準備の構築、及び「抑圧行動2.0」の撤回（この政策は暗号企業の銀行利用を制限していた）を含んでいます。
• ホワイトハウスのデジタル資産顧問ボー・ハインズの確認によると、7月30日に『デジタル資産市場大統領作業部会報告書』が発表される予定で、国家ビットコイン準備計画を提案し、財政資金ではなく押収された資産を利用してポジションを構築すると見込まれています。

##结语:規制の分水嶺と新しい産業秩序 2025年7月28日までに、トランプ政権は「民間革新 + ドル基軸」のデジタル資産新秩序を構築した：『GENIUS法案』を通じてステーブルコインを米国債に連動するツールへと転換し、『反CBDC法案』で中央銀行デジタル通貨の競争を抑え、『CLARITY法案』を用いてチェーン上のプロトコルを解放した。

7月30日に報告が予想通りビットコインの戦略的備蓄の詳細を開示すれば、「国家が暗号資産を保有する」という周辺政策が主流に進むことがさらに確認される。