微策略の株価はいくらですか？MSTRトークン化株(Dinari)の将来性はどうですか？

7月21日、マイクロストラテジー（MicroStrategy）は7.398億ドルで6,220枚のビットコインを購入し、平均単価は118,940ドルに達した。これは同社が連続して2週間ビットコインを大規模に買い増していることを示している。

ニュース発表後、マイクロストラテジー株（MSTR）は時間外取引で0.72%上昇し、426ドルで引け、市場価値は1,216億ドルを突破しました。今年に入って、MSTR株価は約50%急騰し、289ドルから450ドル以上に達しました。

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##持続的にポジションを増やす、マイクロストラテジーのビットコインの豪賭が再びアップグレード

マイクロストラテジーのビットコインに対する投資戦略は、固定のリズムを形成しています。7月14日から20日までの期間に、同社は平均単価118,940ドルで6,220枚のビットコインを購入し、総投資額は7.398億ドルに達しました。

今回の購入により、マイクロストラテジーのビットコイン総保有量は607,770枚に達し、総コストは436.1億ドル、平均保有コストは71,756ドルとなりました。

最新の取引が完了することで、同社が保有するビットコインの時価総額は720億ドルを超え、未実現の利益は281.6億ドルに達しました。

##融资转向、株式発行が高金利債券発行に取って代わる

初期の高利回り債券による資金調達とは異なり、マイクロストラテジーは最近、資金調達戦略を変更しました。今回の購入資金は主にその「42/42プラン」に基づく株式資金調達から来ています。

この会社は、普通株式MSTRと優先株式STRK、STRF、STRDを発行することで、73.64億ドルの資金を調達しました。この戦略の転換は、会社の財務リスクを大幅に低下させ、ビットコインの価格が下落した際に発生する可能性のある流動性危機を引き起こす債務の圧力を回避しました。

マイクロストラテジーの創設者マイケル・セイラーは、ソーシャルプラットフォームXで「Stay Humble. Stack Sats.」という表現を用いて今回の購入操作を示唆し、彼の一貫したビットコインの推奨立場を引き継いでいます。

株価のパフォーマンス、アナリストは最高680ドルの強気見通し

7月23日時点で、マイクロストラテジーの株価は426ドルから435ドルの範囲で推移しています。ビットコインの価格は最近130,000ドルの歴史的高値から118,500ドル前後に戻ってきたにもかかわらず、MSTRの株価は相対的な耐久性を示しています。

ウォール街のアナリストはMSTR株に楽観的な見方を示しています。13人のアナリストの平均予測によると、同株の今後12ヶ月の目標株価は488.85ドルで、現在の水準から15.51%の上昇余地があります。

投資銀行 TD Cowen はより楽観的で、MSTR 株の目標価格を 680 ドルに据え置きました。同社は、年初以来 1 株の MSTR 株に対するビットコインの価値が 20.8% 増加しており、企業のプレミアムは妥当であると指摘しました。

表：マイクロストラテジーのビットコイン保有と株価のパフォーマンス

| メトリクス | 数値 | ノート | |------------------|-----------------|----------------------------| | ビットコインの総保有量 | 607,770千株 | 世界最大の上場企業の保有量 | | 平均保有コスト | 71,756 ドル | - | | 未実現収益 | 281億6,000万ドル | 現在の市場価格で計算 | | 2025年の株価上昇幅 | 約50% | 289ドルから450ドル以上へ |

レバレッジ効果、マイクロストラテジーの二刀流の利点

マイクロストラテジーのコア投資価値は、その独自の「ビットコインレバレッジ効果」にあります。同社は株式と債券を発行して資金を調達し、ビットコインを購入することで、ビットコインの利益を増幅させる投資ツールを創出しました。

しかし、このレバレッジ効果は最近弱まっています。mNAV指標（株価と1株あたりのビットコイン価値比率）は、昨年11月の高値3.89から現在の約1.9まで低下し、ここ2ヶ月間は2以下で推移しています。

同時に、MSTRの30日間のボラティリティは165%から58%に低下し、ビットコインの43%をわずかに上回っています。日々の取引額も150億ドルから50億ドルに減少し、流動性の低下は将来の資金調達能力に影響を与える可能性があります。

##トークン化の展望、コンプライアンスと流動性の二重の課題

MSTR トークン化株式（Dinari プラットフォームが提供する製品など）は、新しい投資ツールとして、投資家がブロックチェーン技術を通じてマイクロストラテジーの株式権益を保有できるようにします。その展望は MSTR 株式のパフォーマンスに密接に関連していますが、独自の課題にも直面しています。

トークン化された株式の核心的な価値は、7×24時間の取引能力を提供し、従来の市場の時間制限を打破することにあります。しかし、その発展は2つの重要な課題、すなわち規制の遵守と市場の流動性に直面しています。

香港市場では関連するデリバティブが導入されました。南方東英資産管理会社は「XI二南ストラテジー-2x」逆方向商品（コード：07399）を上場し、MSTR株のデイリー2倍逆方向収益を提供しています。この商品は管理手数料が1.6%ですが、この種のデリバティブは単日のパフォーマンスのみを追跡するため、長期保有すると乖離が生じる可能性があります。

規制の風向き、ステーブルコイン法案が政策の好影響をもたらす

暗号通貨関連の株は最近政策面からの支持を受けました。7月19日、アメリカのトランプ大統領は《GENIUS法案》に署名し、ステーブルコインのための規制フレームワークを確立しました。

この法案が通過した後、CoinbaseやMicroStrategyなどの暗号関連株が反応して上昇しました。7月21日のプレマーケット取引では、MSTRの株価が1.5%上昇しました。

規制の明確化は、機関資金が暗号分野に流入する条件を整え、マイクロストラテジーとそのトークン化株式製品にとって長期的な好材料となる。市場は、より多くの伝統的な資本がコンプライアンスのあるチャネルを通じてこの分野に入ってくることを期待している。

リスク警告、高いボラティリティと株式希薄化が共存

投資するマイクロストラテジーの株式及び関連するトークン化製品には、複数のリスクに警戒する必要があります。ビットコインの価格変動は主なリスクであり、MSTRの株価はビットコインの価格との相関性が0.95以上です。

株式の希薄化リスクも注目に値する。マイクロストラテジーは最近、株式を増発して通貨を購入するための資金調達を行い、最新のラウンドで160万株のMSTR株を増発した。継続的な増発は既存の株主の権益を希薄化させる。

さらに、マイクロストラテジーは7月のS&P 500指数の構成銘柄の調整に選ばれませんでした。会社は10月に「最近の四半期の利益がプラス」であるという包括条件を満たす可能性がありますが、短期的には受動的な資金流入の機会を逃しました。

##未来展望

TD Cowen のアナリストは、年初以来、1 株の MSTR 株式に対応するビットコインの価値が 20.8% 増加していると指摘しており、これは同社のプレミアムの妥当性を説明しています。彼らは 680 ドルの目標株価を再確認し、2027 年までにマイクロストラテジーが約 90 万枚のビットコインを保有すると予測しています。

ビットコインの価格が安定し回復するにつれて、マイクロストラテジーの株価は今週わずかに上昇しました。7月23日現在、MSTRの株価は432ドルで、投資家は7月31日の財務報告の発表を待っています。ビットコインのリスクエクスポージャーを求めているが、暗号通貨を直接保有したくない投資家にとって、マイクロストラテジーの株式およびそのトークン化された派生商品は、依然として最も便利な入り口です。