暗号化風投トレンド：資金調達環境が厳しくなり、トークン投資が主流になる

最近の資金調達環境は厳しくなっており、主に上流の配分された資本のリターンとリミテッドパートナーの資金が直面している課題の影響を受けています。全体的なリスク投資分野では、各ファンドがリミテッドパートナーに返還する資金が昨年よりも減少し、既存および新設のベンチャーキャピタルが投資に利用できる資金が減少し、創業者の資金調達の難易度が増しています。

この暗号投資の影響は主に以下のいくつかの側面に現れます:

1. 2025年の取引件数は減少するものの、資本配分のペースは2024年とほぼ同じである。取引件数の減少は、多くのベンチャーキャピタルファンドがライフサイクルの終わりに近づいており、利用可能な資金が減少していることに関連している可能性がある。しかし、大規模な取引を完了させる一部の大基金が存在し、全体の資本配分は安定を保っている。

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2. 過去2年間、暗号分野のM&A活動は持続的に改善され、流動性と退出の機会を創出する有利な条件が整いました。最近、大手M&A案件がいくつか発生し、業界の統合と暗号株式ベンチャーキャピタルの退出に対するさらなる保障を提供しました。

3. 取引の件数は全体的に安定しており、大規模な後期の取引は主に2024年第4四半期と2025年第1四半期に集中しています。より多くの取引は初期段階に集中しており、これらの段階では資本が比較的豊富です。

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4. ファイナンスの段階に応じて、アクセラレーターとスタートアッププラットフォームが取引件数の首位に立っています。2024年以降、市場には多数のアクセラレーターとスタートアッププラットフォームが現れており、これは資金調達環境が厳しくなっていることを反映している可能性があり、創業者はプロジェクトを早期にトークン化することを好む傾向にあります。

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5. 早期の資金調達ラウンドの中央値が回復しています。最初のステージの資金は依然として豊富で、シードラウンド、Aラウンド、Bラウンドの資金調達の中央値は2022年の水準に近づくか、回復しています。

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暗号投資の将来の発展について、以下の3つの主要な予測があります：

1. トークンは主要な投資メカニズムになります。市場は「トークン＋株式」の二重構造から「単一資産が価値を担う」モデルに移行し、1つの資産が1つの価値蓄積ロジックに対応するようになります。

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2. フィンテックのベンチャーキャピタルと暗号資産のベンチャーキャピタルの融合が加速している。ますます多くのフィンテック投資家が暗号投資家になっており、次世代の決済ネットワーク、新しいデジタルバンク、およびブロックチェーンに基づく資産トークン化プラットフォームに注目している。暗号のベンチャーキャピタルは競争圧力に直面しており、ステーブルコイン/決済分野に参入していない暗号のベンチャーキャピタルは、豊富な決済経験を持つフィンテックのベンチャーキャピタルと競争することが難しいだろう。

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3. "流動性ベンチャー"（Liquid Venture）の台頭。このモデルは、流通可能なトークン市場でベンチャーキャピタルの機会を探し、高い流動性、優れた入手可能性、柔軟なポジション管理、資金運用の便利さなどの利点を持っています。

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暗号分野は引き続きリスク投資の革新をリードします。公募と私募の資本市場の融合は大きなトレンドであり、暗号圏はこの点で先行しています。より多くの資産がブロックチェーンに上場するにつれて、より多くの企業が「オンチェーン優先」の資金調達方法を選択することが予想されます。

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注目すべきは、暗号市場のリターン分布は伝統的なベンチャーキャピタルよりも極端であることが多いという点です。トップの暗号資産はデジタル主権通貨になることを争うだけでなく、新しい金融経済の基盤層の地位をも競っています。リスクは高いものの、非対称リターンの魅力は依然として多くの資本を暗号ベンチャーキャピタルの領域に引き寄せるでしょう。

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