イーサリアムエコシステムの発展における困難と展望

最近、ソーシャルネットワークで再びイーサリアムに関する熱い議論が巻き起こっています。この議論の主な源は二つあります。一つは、ある著名人とコミュニティメンバーとのインタビューが広く注目を集めたこと、もう一つは、他のパブリックチェーンと比較して、イーサリアムのビットコイン対比の価格が継続的に低下していることに対して多くの疑問の声が上がっていることです。これに対して、私にはいくつかの個人的な見解がありますので、皆さんと共有したいと思います。

全体的に見て、私はイーサリアムの長期的な発展の見通しは依然として楽観的だと思います。市場には現在、イーサリアムの地位を代替できる直接の競争相手は存在しません。イーサリアムのコアポジショニングにおいて、"分散型実行環境"という概念は"分散型"をより強調しており、"実行環境"自体よりも重要です。このファンダメンタルは変わっていません。

しかし、現在のイーサリアムエコシステムの発展が直面しているボトルネックは主に二つの側面から生じています:

まず、Restakingレースは主流技術の発展経路であるLayer2に対して一定のリソースの分流を引き起こしました。これにより、イーサリアムエコシステムの多くのリソースが再配分され、アプリケーション側が十分な発展リソースとユーザーの関心を得ることが難しくなり、結果的に普及とユーザー教育の進行に影響を与えました。

次に、イーサリアムエコシステム内の主要な意見リーダーと既得権者は、ある程度の「貴族化」傾向を示し、相対的に固定化された利益階級を形成しています。この現象は、エコシステム内の階級流動性を制限し、開発者エコシステムが十分なインセンティブを欠くことにつながり、革新の活力を抑制しています。

Restakingがイーサリアムのエコシステム資源に与える影響

イーサリアムの公式な開発ロードマップは、シャーディング技術を通じて完全に分散化された実行環境を構築することです。簡単に言えば、完全に分散した、単一の当事者によって制御されないクラウドコンピューティングプラットフォームを構築することです。このプラットフォームでは、アプリケーションが入札メカニズムを通じて計算およびストレージリソースを取得でき、すべてのリソースの配分は完全に市場の需要と供給の関係によって決まります。

技術の複雑さを考慮して、イーサリアムはシャーディングの解決策を選択しました。これは、全てのデータに対して100%の冗長性を持たせるという巨大な無駄を耐えられないからです。したがって、データは異なる地域ごとに分けて処理し、最終的にある中継ノードが処理結果を集約します。

技術の進化に伴い、コミュニティは最終的にRollup-Layer2ソリューションを主要な発展方向として決定しました。このソリューションでは、アプリケーションは独立したLayer2上に構築することを選択でき、イーサリアムのメインネットはすべてのアプリケーションチェーンのインフラストラクチャとなります。アプリケーションチェーンにデータの最終性を提供するだけでなく、情報の中継としても機能します。この主従アーキテクチャは効率とコストの両面で良好なパフォーマンスを示し、アプリケーションの稼働コストを削減するだけでなく、分散化の程度における「安全性」を提供します。

同時、イーサリアムも相対的に自己整合的なビジネスモデルを設計し、ETHトークンのために優れた経済モデルを策定しました。一方で、メインチェーンのPOWコンセンサス機構を資産投票型のPOS機構に切り替え、その見返りとして参加者はメインチェーンの手数料収入に対する配当権を獲得できます。もう一方では、各アプリケーションチェーンはメインチェーンの取引を介してデータの最終的な確認を行う必要があり、取引にはETHをGas費用として使用する必要があります。したがって、アプリケーションチェーンの各Layer2が活発であればあるほど、間接的にイーサリアムのメインチェーンの活性化を促進することになります。このようにして、ETHトークンはイーサリアム全体のエコシステムから価値を獲得する能力を持つことができます。

しかし、問題は昨年末から盛り上がりを見せているRestakingの分野に現れました。この分野の核心的なアイデアは、PoS Stakingに参加しているETHを再利用し、直接外部に実行機能を提供すること、いわゆるAVS（抽象的バリデーターシステム）です。革新の観点から見ると、この方向性は評価に値しますが、実際にはこれが現在のイーサリアムの困難の直接的な原因となっています。

Restakingの登場は、実際にLayer2に一定のリソース分散をもたらしました。なぜなら、Restakingはアプリケーションに対して主チェーンのETHコストを支払う必要のない「第二のコンセンサススキーム」を提供するからです。最も直感的な例は、現在最も実用化されているAVSのDA（データ可用性）層でのアプリケーションです。以前のモデルでは、アプリケーションチェーンは主チェーン上で契約を呼び出すことによって自分のデータに最終性をもたらす必要があり、これがETHに対する需要を生み出しました。しかし、Restakingは新しい選択肢を提供します。すなわち、AVSを通じてコンセンサスを購入することで、このプロセスではETHを使用せず、任意の資産でコンセンサス購入費用を支払うことさえできます。これにより、DA市場全体はイーサリアム独占の独占市場からRestakingとイーサリアムが共存する寡占競争市場に変わり、当然ながらイーサリアムの市場価格権と利益に影響を与えることになります。

更に重要なのは、この変化が熊市における貴重なリソースを圧迫していることです。これらのリソースは本来、各アプリケーションの推進やマーケット教育のために流れるべきでした。しかし、今ではインフラの「車輪の再発明」に引き寄せられています。今日、イーサリアムが直面しているジレンマは、十分な数のアクティブなアプリケーションがないために、全体の価値捕捉システムが低迷していることに起因しています。

もちろん、この問題の本質も理解できます。これは実際に、分散型組織におけるリソース調整の効率の問題を反映しています。分散型で去中心の組織を追求する中で、各方面の声はそれぞれの意向に従って発展し、リソースを競争することができます。これはブルマーケットでは価値の捕獲に有利かもしれませんが、イノベーションの潜在能力が非常に大きいためです。しかし、ベアマーケットのストックゲームでは、統一されたリソース調整の欠如が発展のルートに偏差を引き起こし、結果として発展が停滞する可能性があります。それに対して、企業構造で運営されている特定のブロックチェーンプロジェクトは、集中化による効率の利点で人気があり、ホットトピックの捕獲や関連施策の展開の効率も高くなります。

イーサリアムエコシステムが直面する内部の課題

イーサリアムエコシステムでは、他のパブリックチェーンエコシステムのように活発な意見リーダーが不足している現象を観察できます。これらのリーダーは時に市場の感情を推進する力と見なされますが、彼らがコミュニティの結束力やスタートアップチームの信頼に重要な役割を果たしていることは否定できません。

しかし、イーサリアムのエコシステムでは、核心的な創設者を除いて、広範な影響力を持つリーダーを思いつくのは難しい。この現象は、初期の創設チームの分化に部分的に起因しているが、エコシステム内部の階層の固定化とも関係がある。多くのエコシステムの成長の利益は、初期の参加者によって得られている。イーサリアムの初期の資金調達の規模を考えると、何もしなくても、多くの初期参加者はすでに巨額の富を蓄積しており、イーサリアムエコシステム内の富の増加はこの数字をはるかに超えている。

そのため、多くの初期参加者は保守的な戦略に移行し、拡大よりも現状維持がより魅力的になりました。リスクを回避するために、彼らはエコシステムの発展を促進する際により慎重なアプローチを取る傾向があります。簡単な例を挙げると、初期参加者は既存の成熟したプロジェクトの地位を確保し、保有する大量のETHをレバレッジを必要とするユーザーに貸し出して安定した収益を得ることで、かなりのリターンを得ることができます。この場合、彼らは新しいプロジェクトの発展を強力に推進する動機を欠いているかもしれません。

それにもかかわらず、私はETHの長期的なトレンドがポジティブであると考えています。市場には現在、イーサリアムの地位を直接的に代替できる競争相手は存在しません。イーサリアムのコアポジショニングにおいて、「分散型の実行環境」という概念は「分散型」という点をより強調しており、「実行環境」そのものではありません。このファンダメンタルは変わっていません。したがって、リソースの効果的な統合を実現し、アプリケーションエコシステムの構築を推進することができれば、イーサリアムの未来は依然として希望に満ちています。