市場観察週報：資金の退潮と様子見の感情が重なり、マーケットの短期的な調整リスクが高まる

マクロ経済の振り返り

トランプ政策の主な方向性

1. インフレ抑制ルート

• ロシアとウクライナの平和を促進する：ロシアのエネルギー資源を解放し、世界のエネルギー価格を引き下げる。
• 中東の状況：短期的には原油価格が上昇する可能性がありますが、外交手段で制御します。
• 関税政策：輸入関税を引き上げることで、短期的には軽度の経済後退を引き起こし、インフレを抑制する可能性があります。
• 中国への戦略：関税を利用して中国に圧力をかけ、交渉を展開するか、経済封鎖を実施する。

2. 利率の引き下げルート

• 中央銀行の決定に影響を与える：中央銀行に圧力をかけて利下げを行い、バランスシートを拡大し、世界的な流動性を刺激する。
• デジタル通貨：関連する立法を推進し、デジタル通貨の発展を加速し、中央銀行の通貨統制権を弱める。

3. 経済を刺激するルート

*税制:減税を恒久化し、企業や個人の可処分所得を増やします。 *差別化された関税:地元の産業を保護するために、特定の産業に対して差別化された関税を実施します。

• 外資を引き付ける：訪問を通じて大規模な投資を確保する。
• エネルギー開発：石油と天然ガスの採掘を拡大し、エネルギー輸出収入を増加させる。 *領土拡大:経済領域を拡大するために、他の地域の買収を探求します。

4. 政治的家族化路線

• 富の蓄積：デジタル通貨政策を通じて家族の富を蓄積する。 *政治的遺産:反体制派を粛清し、忠実なチームを強化し、政策の継続性を確保します。

ロジックのまとめ

トランプの政策の核心は経済刺激であり、インフレと金利を引き下げ、投資とエネルギー開発を引き寄せることで成長を刺激し、同時に領土拡張と政治的浄化を通じて権力と家族の利益を強化することです。全体的な戦略は短期的には攻撃的ですが、長期的な効果は外交と政策の実行に依存します。

###中立金利

市場予測では、2025年9月17日に25ベーシスポイントの利下げが行われ、2025年には2回の利下げが実施されて4.00%に達し、中立金利は3.50%に上昇する見込みです。現在の焦点は、利下げを前倒しするかどうかです。トランプの関税政策が徐々に長期的な影響を示し、もたらされる経済の減速が見え始めています。同時に、中央銀行は最近、債券の売却を通じて流動性を引き締め、世界的な流動性指標に調整が生じています。

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来週の重要なイベントとデータ

来週、複数の中央銀行の官僚が講演を行う予定であり、特に複数の連邦準備制度理事も含まれています。重要な経済データには、米国の非農業雇用報告、失業率、ISM製造業およびサービス業指数などが含まれます。また、ユーロ圏、イギリス、日本などの地域のPMIデータも発表されます。

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チェーン上のデータ分析

1. 短期的な市場影響要因

1.1 ステーブルコイン資金の流動

今週の市場取引量は明らかに縮小し、前月比で76.4%減少しました。日平均のステーブルコインの発行はわずか0.78億で、流動性が低い状態です。このような状況は通常、市場に方向性が欠け、取引量が縮小し、大口投資家が様子見をし、オンチェーンの資金が様子見をする場合に見られます。来週も低迷が続く場合、市場が冷却期に入ったことを確認できます。

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1.2 ETF流動性

今週のETF流入量は前週の280億から67億に減少し、流入速度は76%減少しました。ほぼ5月初旬のETF熱の低点と同等であり、今回のETF市場は一段落したことを示しています。ETF流入の減少に伴い、BTC価格も調整され、現在のBTC価格はETF資金による影響を強く受けており、市場内部の自然な買い支えが不足していることを示しています。

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1.3 アウトサイド価格差

5月23日から31日まで、USDTとUSDCの場外プレミアムは100.0%前後で維持され、変動は極めて小さく、資金の観望感情が明らかで、流動性が緩やかになっている。全体的に見ると、場外のステーブルコインのプレミアムは「ゼロプレミアム」または「ディスカウントの境界」にあり、場外の買い需要が不足していることを示し、市場には新たな法定通貨の参入の動力が欠けている。

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上場企業による#### 1.4 BTCの購入

ある上場企業の株価の動向を観察すると、テクニカルな形状は支持せず、今回の高値は前回の高値を突破していない。にもかかわらず、同社は引き続きBTCを購入して資産の純価値を増加させており、BTC市場に増分をもたらしているが、その株価はBTCに対してプレミアムが存在するため、このラウンドの相場の終了タイミングに注意が必要である。

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1.5 為替残高

BTC取引所の残高比率は引き続き下降し、1年近くで15.046%の低水準に達し、オンチェーンの売り圧力が明らかに軽減されました。一方で、ETH取引所の残高比率は13.52%から15.83%に上昇しており、ETH市場には一定の売却状況が見られます。

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2. 中期的な市場影響要因

2.1 保有コインアドレスの分布とURPD

今週1K-10K BTC保有アドレスの数は26-27日に明らかに減少し、短期的な弱気の兆しを示していますが、主に100-1Kアドレスに吸収されています。短期的には弱気ですが、中長期的な市場構造の変化は大きくなく、チップの分布は比較的均等で、顕著なシグナルはありません。

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! マーケットウォッチウィークリー:資金の引き潮は、様子見のセンチメントを重ね合わせ、短期的な市場調整のリスクが強まる

総合的な変動状況、資金面およびオンチェーンデータを考慮すると、来週の市場は全体的にプルバック傾向が強いと思われます。特にETHが再度上昇した後です。