ダブルトークンモデル：暗号資産の使用と保有の古典的な問題を解決する

ブロックチェーン分野では、面白い問題が議論されています：ダブルトークンモデルはシングルトークンモデルよりも優れているのでしょうか？主流のブロックチェーンネットワークが短期的にそのトークンモデルを変更する可能性は低いですが、このトピックは開発者の間でますます注目を集めています。

従来の単一トークンモデルは流動性が高く、使いやすいという利点がありますが、双トークンモデルのみがブロックチェーンの長期的な経済的矛盾を真に解決することができます。つまり、ネットワークの実際の使用がその成長を妨げる可能性があるということです。

考えさせられる逆説

本質的に、すべてのブロックチェーンには共通の目標があります：取引を信頼性高く記録し、価値を保存し、ネットワークの発展を促進することです。実現方法は異なりますが、プライバシー保護に優れたものもあり、彼らの発展方向は基本的に一致しています。

現在、ほとんどのブロックチェーンエコシステムは単一トークンモデルを採用しています。このトークンはプロジェクトの価値を反映するだけでなく、価値の保存、交換媒体、マイニング報酬、取引手数料の支払いなどの複数の機能を兼ね備えています。ここから問題が生じます。

暗号資産の保有者はプロジェクトを支持し、その成功を望んでいます。彼らがトークンを購入するのは、技術を認め、開発チームを信頼し、プロジェクトとそのネイティブ資産の良好な発展を信じているからです。

しかし、もし彼らがトークンを燃料費の支払いに使用すると、エコシステム全体でのシェアが減少します。一方で、トークンの消費を拒否すれば、ネットワークの実際の使用価値を無視することになります。

この逆説は一見簡単ですが、調和が難しいです。通常の通貨とは異なり、暗号資産は時間と共に大幅に価値が上昇する可能性があり、長期保有者を引き付けます。ブロックチェーンの観点から見ると、これは開発者が努力して構築した団結したコミュニティを形成するのに役立ち、ポジティブなシグナルです。

プロトコルを積極的に使用し（燃料費を支払うことでシェアを減少させる）と、利益を期待してトークンを保有することの選択は、経済的矛盾であると同時に感情的な対立でもあります。

もう一つの重要な問題は、特定のエコシステムにおいて、ユーザーがトークンを消費することが、特定のガバナンスモデルにおける権限や影響力の低下を引き起こすことです。これにより、ユーザーは苦労して得たトークンを「使う」ことに対して、より消極的になります。

しかし、私たちは代替案があります。

経済学の巧妙な応用

取引価値のためだけにあなたのトークンを消費することは合理的ではありません。これは、保有している会社の株を使ってその会社の製品を購入するのと同じくらい論理的ではありません。ネットワークが混雑して燃料費が急騰する際には、この感覚が特に強くなります。

今年2月、あるブロックチェーンの燃料費が初めて20ドルを突破し、歴史的な新高値を記録しました。そのプロジェクトの熱心な支持者であれば、取引のたびに20ドル相当のトークンを取り出すことは、抽選の前に宝くじを捨てるようなものです。結局、この20ドルは5年後に200ドルの価値になる可能性があります。

二重トークン経済モデルはこの問題に対する解決策を提供します。このモデルでは、一つのトークンがガバナンスの役割を果たし、もう一つのトークンは燃料費の支払いのみに使用されます。前者の保有者はネットワークの「所有者」と見なされ、投票を通じてプロジェクトの方向性に影響を与える権利を持っています。同時に、燃料費の支払いに使用されるトークンは主要資産から完全に分離され、「プロトコルを使用することで権利が減少する」という問題を解決します。

ダブルトークンシステムは現在でも少数派であり、これはブロックチェーンのパイオニアたちがそのトークンモデルを根本的に変更したくないからかもしれません。過去に私たちはいくつかのブロックチェーンのフォークを目にしており、その結果はしばしば不愉快なものでした。単独の燃料トークンを導入してプロトコルの基本ルールを変更することは、慎重に考慮すべき決定です。

しかし、第二世代と第三世代のブロックチェーンは、ガバナンス/支払いとインセンティブ/燃料のために別々のトークンを発行する利点を認識しています。この傾向はパブリックチェーンに限らず、多くのゲームファイナンスプロジェクト、ステーブルコインプロトコル、貸付/ファイナンスプラットフォームが二重トークンシステムを採用し、ユーザーは流動性とオンチェーンリソースの間でトレードオフを行う必要がなくなりました。

いくつかのプロジェクトが異なる二重トークンモデルを試みており、私はこれらの試みが未来に向けたものであると考えています。

しかし、どんな実験的な技術にも言えることですが、プロトコル自体の設計には欠陥があるかもしれません。あるブロックチェーンの壊滅的な崩壊は警告です。このプロジェクトは、特に米ドルにペッグされたトークンをサポートするためにネイティブアセットを使用しています。

研究者はその崩壊の前に、このネットワークの設計がステーブルコインをショートする動機を生み出したと指摘しており、この問題は他の二重トークンシステムでは繰り返される必要はない。

ダブルトークンサポートエコシステム

いくつかのプロジェクトが証明しているように、二重トークンシステムの経済性は合理的です。二重トークンモデルは通常、以下の共通の特徴を持っています：

まず、主通貨の総供給量は通常限られており、ガバナンス、発言権、または配当のために使用されます。通常、公開販売または寄付の方法で配布されます。

対照的に、補助トークン（またはユーティリティトークン）は無限または弾力的な供給を持っています。これは、チェーン上の支払いおよび燃料費に使用され、エコシステムの参加者または主トークン保有者に報酬として分配されます。

経済活動の成長率がそのインフレ供給率を上回ると、実用トークンの価格が上昇します。実用トークンの利回りが上昇するにつれて、メイントークンの需要と価格も上昇し、新しい均衡水準に利回りが達するまで続きます。

最後に、実用トークンは経済活動を通じて主通貨に対して正のフィードバックを形成します。

このモデルに従い、ユーザーがプロトコルを積極的に使用することと長期的な投資の間で選択を強いられる経済的/感情的な対立が解決されます。ユーティリティトークンが継続的なインセンティブとシステムの成長に使用されるとき、メイントークンの保有者は、オンチェーン活動に参加し、ネットワークを保護するためのインセンティブも与えられます。

ブロックチェーンなどの先端技術分野では、新しいアイデアを受け入れる必要があります。二重トークンモデルはもはや空想的な構想ではなく、上記の厄介な逆説を解決する実行可能なソリューションです。ブロックチェーン経済に関して言えば、二重トークンモデルは確かに単一トークンモデルよりも優れています。