レバレッジ取引とマイナス残高リスク：投資家のための必携サバイバルガイド

スポットおよび契約の概念についての紹介

仮想通貨投資家は、スポット取引と契約取引の2つの主要な取引方法をよく使用します。「ネガティブバランス」の概念をより理解するためには、まずこれら2つの取引手法を理解することが重要です。

スポット取引

スポット取引は、現在の市場価格で直接暗号通貨を購入および売却することを意味します。購入されると、投資家は資産を所有し、個人ウォレットに保存することができます。

• 主な特徴：
  1.資産の所有権：購入者は購入したトークンを完全にコントロールします。
  2. レバレッジは関与していません：借り入れがないため、リスクは比較的低いです。
  3.利益は市場の動きに従う：収益は資産価格の変動に依存します。

• リスクを避けたい投資家や長期保有を好む投資家に最適

契約取引

一方、契約取引は、投資家が資産を直接保有しない派生取引の一形態です。代わりに、市場価格の動きを予測するために契約を取引します。契約取引では、レバレッジを利用し、資本効率を大幅に向上させることができますが、リスクも増幅されます。

• 主な特長:

1. レバレッジ利用可能：少額の投資でも大口ポジションを制御できます（例：2倍〜100倍のレバレッジ）。
2. デュアルディレクショントレーディング：長期ポジション（価格の上昇を予測）とショートポジション（価格の下落を予測）の両方を可能にします。
3. 柔軟な決済：実物引渡し（実際の資産所有権）または現金決済（利益と損失の差額のみが決済されます）。

• 最適なのは、高いリスクに慣れ、短期間の取引に経験を持つ投資家です。

また、永続先物契約は仮想通貨における最も一般的な契約の一つです。この派生取引方法により、ユーザーは価格上昇を賭けるロングポジションや価格下落を賭けるショートポジションを取ることができ、裁定取引が可能となります。契約にはレバレッジの提供もあり、投資家は初期資本の数倍のリターンを得る可能性があります。

永続契約は、ポジションを特定の日付に決済する必要がないため、非常に柔軟です。トレーダーは市場の動きに基づいていつでもポジションを開き、クローズすることができます。

例: Gate.ioにおけるBTC/USDT永続契約のインターフェース（出典: https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

契約取引のキーワードについて説明します

レバレッジ

レバレッジは契約取引の重要な特徴であり、投資家は少ない資本でより大きなポジションをコントロールすることができます。高いレバレッジは利益を増幅させる一方、リスクも増加させます。単純に言えば、高いレバレッジは高い潜在的な利益と高いリスクをもたらし、低いレバレッジは控えめな利益と低いリスクを提供します。

• 例:
  • 「100米ドルと10倍のレバレッジで取引すると想像してみてください。」実際にコントロールされるポジションは100米ドル×10＝1,000米ドルです。
  • 資産価格が1%上昇すると、1,000米ドル×1%＝10米ドル、つまり10%のリターンが得られます。
  • 価格が1%下がると、初期資本の10%が失われます。

イラスト：BTC/USDT Gate.io永続契約レバレッジ選択（出典：https://www.gate.io/zh-tw/futures/USDT/BTC_USDT)

オープン＆クローズポジション

• オープンポジション: 買い（ロング）または売り（ショート）で取引を開始すること。
• ポジションをクローズ：取引を終了して利益または損失を計算する。

マージン

マージンは、ポジションを取るために必要な資金であり、取引のための保証金として機能します。

• イニシャルマージン：ポジションを開始するために必要な最低預入額。
• メンテナンスマージン：ポジションをオープンに維持するために必要な最低残高。このレベルを下回ると、清算が発生する可能性があります。
• 例:
  • 10倍のレバレッジを使用して1,000ドルの契約を購入する場合、必要な初期証拠金は1,000 ÷ 10 = 100ドルです。
  • もし市場が下落し、口座残高がメンテナンス証拠金（例：50 USD）を下回った場合、ポジションは強制的に清算される可能性があります。

マージン比率

マージン比率は、マージン残高とポジション価値を比較することで、ポジションのリスクを測定します。プラットフォームの最低マージン比率を下回ると、清算が発生する場合があります。

• 式：証拠金比率 = 証拠金 ÷ ポジション価値 × 100%。
• 例:
  • ポジション価値が1,000米ドルで、証拠金残高が50米ドルの場合：証拠金比率= 50 ÷ 1,000 × 100％= 5％。
  • プラットフォームの最低要件が10％である場合、清算を回避するために余分な証拠金を追加する必要があります。

ロングポジション＆ショートポジション

• ロングポジション
  • ロングポジションとは、投資家が資産価格の上昇を予想する場合を指します。これは、ブルマーケット（上向きの市場トレンド）や投資家が資産の将来的な価格に楽観的な見通しを持っている場合に発生します。投資家は、利益を得るために後でより高い価格で売却することを期待して、資産（または契約）を購入します。
  • ロングポジションとは、契約取引において資産価格が上昇すると予測されるポジションの一種です。
  • 契約を購入する → アセット価格が上昇する → 高い価格で契約を売る → 利益を得る。
• ショートポジション
  • 空売りポジションとは、投資家が資産価格の下落を予想する場合を指します。これは通常、熊市（下降トレンド）や投資家が資産の将来価格に悲観的な見通しを持つ場合に発生します。投資家はまず資産（または契約）を売却し、後でより低い価格で買い戻して価格差から利益を得ることを意図しています。
  • ショートポジションは、資産価格が下落すると予測される契約取引の一種です。
  • 契約を売却する → 資産価格が下落 → より低い価格で契約を買い戻す → 利益を得る。

リクイデーション

• 市場価格の変動により、口座残高が維持証拠金を下回ると、プラットフォームは自動的にポジションを決済してさらなる損失を防ぎます。これは清算とも呼ばれています。

ロングの清算

• ロングポジションは将来の市場上昇を予測します。単純に言えば、投資家は契約を買うために資金を借り、価格が上昇した後にそれを売って価格差額を稼ぎ、借りた資金を返済し、利益を残額として残します。
• ただし、市場が下落してアカウントの証拠金と同額の損失を引き起こすと、システムは負債のバランス機構を作動させます。この時点で、アカウント内のすべての証拠金が差し引かれ、資金の合計損失となります。これをロング清算と呼びます。
• 例: もし価格が上昇すると信じて10倍のロングポジションを取る場合:
  • マージンが1,000 USDTであると仮定します。10倍のレバレッジで、取引所は9,000 USDTを貸し出し、10,000 USDTのポジションを開くことができます。
  • 資産価格が10％下落すると、ポジションの価値は1,000 USDT縮小します。これはあなたの証拠金と等しいです。さらなる損失を防ぐために、取引所は9,000 USDTのローンを強制的に回収します。10,000 USDTのポジションは既に損失を被っているため、アカウント残高はゼロになります。これはロング清算のケースです。

ショート清算

• ショートポジションは将来の市場の下落を予測します。要するに、投資家はまず資産を借りて売却し、その後低価格で買い戻し、差額を利益として得ます。
• 契約取引では、空売り中に価格がわずかに上昇し、借りた資産を完全に買い戻すための保証金が不足しているが、最低保有証拠金以上の場合、システムは強制清算をトリガーしません。代わりに、投資家はポジションを保持し続けることができます。この状況を「ポジションをキャリーする」と呼びます。
• 「強制清算」の発生は、口座の証拠金残高が浮動損失をカバーできるかどうかに依存します。具体的な条件は以下の通りです:
  • フローティング損失が証拠金を超える場合：市場価格の変動により、利用可能な証拠金を上回る損失が発生した場合、システムは即座に強制清算を発動し、さらなる損失を防止します。
  • ポジションを保持する条件：システムは、残りの証拠金（使用済みおよび未使用の証拠金の両方を含む）がプラットフォームの最低保有証拠金要件を満たしている限り、強制的に清算しません。投資家は、ポジションを継続する（ポジションをキャリーする）か、自己申告で閉じることができます。

ビジュアル例：清算ヒートマップ（ソース：https://www.coinglass.com/ja/LiquidationData)

Gate.io 強制清算プロセス

Gate.ioは、低流動性や市場操作による強制清算を防止するためにマーク価格メカニズムを採用しています。強制清算の影響は、使用されるレバレッジモード（アイソレートマージンまたはフルマージン）によって異なります。

孤立マージンモード

孤立したマージンモードでは、特定のポジションのマージン残高が必要な維持マージンを下回った場合に強制清算が発生します。各ポジションは独立してマージン比率を持ち、清算の決定はポジションごとに行われます。

フルマージンモード

全ポジションはフルマージンモードで共通の証拠金残高を共有し、未実現の利益および損失は総証拠金に含まれます。口座の証拠金比率が100％以下に低下すると、強制清算がトリガーされます。

強制清算の仕組み

1. トリガー条件：強制ロスカットは、口座の証拠金比率が100％以下に低下した時点で開始されます。
2. 未処理のペンディング注文は自動的にキャンセルされます。
3. リスク限度の調整による段階的清算：システムはポジションのリスク限度を1つ下げ、調整された限度を超えるポジションの部分を清算します。
4. 清算停止すべきかどうかを確認します：このプロセス中、システムは証拠金比率が100％以上に回復するかどうかを監視します。
   1. 100%以上に回復した場合：清算停止。
   2. 回復しない場合：システムはリスク制限を引き下げ続け、ポジションを徐々に清算します。マージン比率が回復するか、ポジションが完全に清算されるまで。

ネガティブバランスとは何ですか？

ネガティブバランスは、レバレッジ取引（契約取引など）で発生する極端な状況です。これは、投資家の損失が口座のすべての証拠金を使い果たし、さらにマイナスの残高が発生する状況を指します。つまり、ネガティブバランスの状況が発生した後、投資家は初期資本をすべて失い、取引プラットフォームに対して追加の資金を借りていることを意味します。

ネガティブバランスは通常、急激な市場変動（価格の急激な上昇または下降）や流動性の不足によって生じ、清算メカニズムが迅速に作動しないことが原因です。その結果、借りた資金（または資産）を返済することができず、価格のギャップが証拠金の能力を超えます。

従来の先物取引市場では、ボラティリティやレバレッジ比率が低いため、極端な状況下でも負の残高リスクが存在します。しかし、価格の変動が大きくレバレッジ比率が高い仮想通貨取引市場では、負の残高リスクが大幅に増加します。

例えば、投資家がビットコインを95,000ドルの清算価格で買い持ちするとします。市場が激しい変動を見せる際には、95,000ドルの水準で十分な注文がない可能性があります。これにより価格が急速に95,000ドルを下回ることになります。この時点で、投資家の契約は清算されず、破産価格よりも高い価格でポジションを決済することはできません。これにより、投資家が預け入れた証拠金を超える損失が発生します。

ネガティブバランスを防止する戦略

• 適切にレバレッジをコントロールする:
  • レバレッジは利益を増幅させますが、損失も拡大します。レバレッジが高いほど、リスクも高くなります。
  • 過度に高いレバレッジは、小さな市場の動きで瞬時に証拠金を使い果たす可能性を高め、負債のリスクを高めます。
• ストップロスを設定する:
  • ストップロス価格は、投資家の許容可能な損失範囲内で設定する必要があります。
  • システムによる強制清算に依存せず、より大きな損失を防ぐために最大許容損失額を定義します。
• 適切にポジションを管理する:
  • 一つのポジションにすべての資金を使う（フルマージントレード）は避け、一つの市場リスクにさらすことになります。そして、取引に資金を適切に分配してください。
• 常にマージン比率を監視します:
  • 証拠金比率はポジションの安定性の重要な指標です。低い証拠金比率は強制清算を引き起こす可能性があります。
  • 必要に応じてマージンを追加し、マージン比率を安全な範囲に保つ。
  • マージンが重要なレベルに近づくと通知を受けるために「マージンアラート」を使用してください。

• 信頼性のある取引プラットフォームを選ぶ:

  • 高い流動性を持つ取引プラットフォームは、強制的な清算をより迅速に実行することができ、ネガティブバランスの可能性を減らすことができます。
  • プラットフォームが負の残高保護（投資家は負の残高に対して責任を負わない）を提供するかどうか、および負の残高損失をカバーするリスク準備基金があるかどうかを確認してください。
  • 例えば、Gate.ioは2025年1月6日に更新された孤立マージン取引機能を発表し、段階的なメンテナンスマージン比率アルゴリズムを採用してリスク管理を強化しました。このアップグレードにより、小規模ユーザーはより良い清算価格レベルを提供され、ネガティブバランスのリスクを減らすことができます。（詳細: https://www.gate.io/zh-tw/announcements/article/42317)

  • 一部の取引所は「負の残高共有」モデルを採用しています：

    • シャープな市場変動が一部の契約利用者がポジションをタイムリーに清算できず、マージンを超える損失を引き起こすネガティブバランスイベントが発生する場合、すべての利益を上げた利用者はネガティブバランス利用者の発生した損失を分担しなければなりません。

  • 他の取引所は、負の残高の問題に対処するために保険基金を利用しています。ユーザーの損失は、強制清算取引からの余剰で賄われる保険基金によって補償されます。

    • ユーザーの資産が強制的に清算されると、システムは破産価格で注文を出し、市場でそれらをマッチングします。 実際の取引価格が破産価格よりも良い場合、余剰資金は保険基金に預けられます。
    • 保険基金が負の残高損失をカバーするこのメカニズムは、「負の残高カバレッジ」として知られています。ただし、保険基金が損失を完全にカバーできない場合、自動レバレッジングシステム（ADL）が清算ポジションを引き継ぎます。たとえば、CoinExはこのメカニズムを使用しており、ユーザーはプラットフォーム上で保険基金の詳細を確認できます。

清算 vs. マイナス残高

結論

高い変動性とレバレッジのポテンシャルで知られる暗号通貨市場は、投資家にとって大きな利益の機会を提供しますが、同時にかなりのリスクを伴います。急激な市場変動、価格のギャップ、または流動性の低さによって、負債超過の状況が発生し、初期証拠金を上回る損失が生じ、投資家が取引所に資金を借り入れることになります。このようなシナリオはトレーダーとプラットフォームの両方に大きな負担をかけます。

この分析からの要点：

1. スポット取引と契約取引の異なるリスクプロファイル：スポット取引はより保守的で、長期投資家向けです。一方、契約取引はレバレッジを利用しており、短期トレーダー向けで高いリスク許容度が求められます。ただし、レバレッジが高ければ高いほどリスクも大きくなるため、慎重な選択と計画が重要です。
2. リスク管理の重要性：ネガティブバランスを回避するための鍵は、ストップロスの設定、レバレッジの倍数の制御、ポジションの管理、およびマージン比率の継続的な監視を含むリスク管理にあります。適切なリスクコントロールは、清算とネガティブバランスのシナリオの発生確率を大幅に減らすことができます。
3. 信頼性の高いプラットフォームの必要性：高流動性のあるプラットフォームと堅牢なリスク制御メカニズムは、投資家が極端な市況を乗り越えるのをサポートすることができます。また、プラットフォームが負債保護を提供しているか、その保険基金がどのように運用されているかを考慮することも重要です。

投資家は、レバレッジ取引の基本を習得し、証拠金、清算、負債超過などの用語をマスターし、堅実なリスク管理戦略を実施することで、収益を追求しながら自己をよりよく保護することができます。市場のトレンドについて情報を得て、規律正しい戦略を守ることが、このダイナミックな市場での強靭さを維持し、成功を収めるための鍵です。