Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih berikutnya?
Laporan ini menganalisis posisi dominan Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata saat ini, mengkaji tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan dapat memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
Ethereum, dengan keunggulan awal, eksperimen institusi di masa lalu, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi, saat ini memimpin pasar RWA.
Namun, blockchain umum yang memiliki transaksi yang lebih cepat dan lebih murah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi batasan biaya dan kinerja Ethereum. Platform-platform baru ini sedang memposisikan diri mereka sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknologi yang unggul atau fitur kepatuhan yang terintegrasi.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang bermakna.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultan global telah merilis berbagai proyeksi pasar, dan juga melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang, yang menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA merujuk pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum masih mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan platform lain yang sudah matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menguasai lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, yang menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
Laporan ini meninjau faktor kunci yang mendominasi posisi Ethereum di pasar RWA saat ini, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang dapat membentuk tahap pertumbuhan dan persaingan berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepannya?
2.1. Keunggulan Awal dan Kepercayaan Institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ia adalah yang pertama kali memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi yang penting, seperti ERC-1400 dan ERC-3643, jauh sebelum platform pesaing muncul. Dasar awal ini memberikan proyek percontohan teknologi dan landasan regulasi yang diperlukan.
Oleh karena itu, banyak institusi mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal pada akhir 2010-an membantu memverifikasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Proyek fork izin dan mata uang digital dari sebuah bank besar (2016-2017): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan sebuah fork izin dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum juga dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh bank tertentu (2019): Bank tersebut menerbitkan obligasi terjamin senilai 100 juta euro di jaringan utama publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital bank investasi tertentu (2021): Bank investasi ini bekerja sama dengan beberapa bank lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus pilot yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi institusi, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang terverifikasi dan referensi dari peserta yang diatur lainnya. Catatan masa lalu Ethereum terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, suatu platform mengumumkan akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar untuk peluncuran akhir dana tokenisasi terbesar yang saat ini diterbitkan di atas Ethereum.
2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas on-chain menjadi daya beli nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya sekedar proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas on-chain yang dalam dan dapat diterapkan.
Poin ini jelas terlihat di berbagai platform, yang semuanya memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar melalui produk berbasis tokenisasi obligasi negara AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetik dalam dolar.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi negara, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar AS dalam total nilai yang terkunci (TVL).
Sebuah protokol memanfaatkan likuiditas stablecoin untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar AS.
Sebuah platform telah membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank di Ethereum menggunakan stablecoin sintetisnya, menarik permintaan institusi dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, yang dapat mewujudkan investasi nyata dan manajemen aset. Sebaliknya, banyak platform RWA yang baru muncul kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan untuk perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan secara on-chain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset yang ter-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga berfokus pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keuntungan yang signifikan.
Ethereum beroperasi sebagai blockchain publik, didukung oleh ribuan node independen yang berjalan di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan hacker dan sensor, serta menjaga waktu operasi yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi yang dipercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi protokol, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini menjadikan Ethereum sebagai pilihan menarik bagi institusi yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem desentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
3. Penantang baru yang membentuk kembali pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan tokenisasi. Namun, seiring dengan keberhasilan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi institusi yang lebih luas. Hambatan kunci termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk mengatasi tantangan ini, muncul beberapa solusi Layer 2. Pembaruan besar-besaran yang mencakup penggabungan, Dencun, dan Pectra yang akan datang membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan tersebut masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang kunci.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata waktu yang diperlukan untuk menghasilkan blok adalah 12 detik, ditambah dengan konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memakan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, penundaan ini bisa meningkat lebih jauh, yang menyebabkan kesulitan bagi operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Lebih penting lagi, volatilitas biaya Gas masih menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam kondisi normal, biaya sering kali naik di atas 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform telah menjelaskan dinamika ini dengan baik. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain sambil juga mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen awal lembaga, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi permintaan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap performa.
3.1. Kebangkitan blockchain umum yang cepat, efisien, dan biaya rendah
Seiring dengan keterbatasan Ethereum yang semakin jelas, lembaga semakin banyak mengeksplorasi untuk menawarkan keunggulan alternatif dalam aspek bottleneck kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusi, jumlah aset tokenisasi di platform ini (tidak termasuk stablecoin) masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan substantif. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang muncul. Misalnya, di suatu platform Layer 2, suatu platform perdagangan telah menarik perhatian, menyumbang lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang tersebut, hanya setelah Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti blockchain berkinerja tinggi tertentu yang ekosistem DeFi-nya mengalami pertumbuhan cepat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi berkelanjutan di bidang RWA. Hanya dengan kinerja teknologi yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak pada kemampuan mereka untuk memberikan nilai nyata. Ekosistem yang terdistribusi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi bidang tertentu. Tren ini juga sangat terlihat di bidang RWA, di mana serangkaian rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain khusus RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu terintegrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu harus diselesaikan dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah pemrosesan kepatuhan. Program KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini secara tradisional diproses di luar rantai. Pendekatan ini membatasi inovasi karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang logika kepatuhan yang mendasari.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam blockchain. Permintaan untuk jaringan blockchain sedang meningkat, jaringan ini tidak hanya dapat mencatat kepemilikan, tetapi juga secara asli menegakkan persyaratan regulasi pada lapisan protokol.
Sebagai respons, beberapa blockchain yang berfokus pada RWA telah mulai menyediakan modul kepatuhan on-chain. Misalnya, beberapa blockchain khusus memiliki fitur identitas terdesentralisasi (DID) yang mendukung pelaksanaan kepatuhan di lapisan infrastruktur. Diharapkan blockchain khusus lainnya juga akan mengikuti jalur serupa.
Selain kepatuhan, banyak platform semacam itu juga memanfaatkan pengetahuan mendalam di bidangnya untuk menargetkan kategori aset tertentu. Satu platform fokus pada pinjaman institusional dan manajemen aset, satu platform
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
11 Suka
Hadiah
11
4
Posting ulang
Bagikan
Komentar
0/400
GateUser-26d7f434
· 8jam yang lalu
Menonjolkan spekulasi yang cerdas!
Lihat AsliBalas0
GasFeeDodger
· 20jam yang lalu
gas benar-benar mahal, kapan bisa Rug Pull?
Lihat AsliBalas0
GasFeeTears
· 20jam yang lalu
gm masih berani bilang dirinya hebat tentang Ethereum ya
Lihat AsliBalas0
GasWaster
· 20jam yang lalu
lmao masih membayar 200 gwei untuk memindahkan rwa ketika l2s ada smh
Ethereum mendominasi pasar RWA, bagaimana platform baru akan mengubah lanskap
Dominasi Ethereum di pasar RWA: Siapa yang akan mengambil alih berikutnya?
Laporan ini menganalisis posisi dominan Ethereum di pasar tokenisasi aset dunia nyata saat ini, mengkaji tantangan struktural yang dihadapinya, dan mengeksplorasi platform blockchain mana yang diharapkan dapat memimpin tahap pertumbuhan RWA berikutnya.
Ringkasan Poin
Ethereum, dengan keunggulan awal, eksperimen institusi di masa lalu, likuiditas on-chain yang mendalam, dan arsitektur terdesentralisasi, saat ini memimpin pasar RWA.
Namun, blockchain umum yang memiliki transaksi yang lebih cepat dan lebih murah, serta rantai khusus RWA yang dirancang untuk memenuhi persyaratan regulasi, sedang mengatasi batasan biaya dan kinerja Ethereum. Platform-platform baru ini sedang memposisikan diri mereka sebagai infrastruktur generasi berikutnya dengan menawarkan skalabilitas teknologi yang unggul atau fitur kepatuhan yang terintegrasi.
Tahap berikutnya dari pertumbuhan RWA akan dipimpin oleh rantai yang berhasil mengintegrasikan tiga elemen: kompatibilitas regulasi on-chain, ekosistem layanan yang dibangun di sekitar aset dunia nyata, dan likuiditas on-chain yang bermakna.
1. Di mana pasar RWA saat ini tumbuh?
Tokenisasi aset dunia nyata (RWA) telah menjadi salah satu tema paling menonjol di industri blockchain. Perusahaan konsultan global telah merilis berbagai proyeksi pasar, dan juga melakukan analisis mendalam terhadap pasar yang sedang berkembang, yang menyoroti pentingnya yang semakin meningkat di bidang ini.
RWA merujuk pada proses mengubah aset fisik seperti real estat, obligasi, dan komoditas menjadi token digital. Proses tokenisasi ini memerlukan infrastruktur blockchain. Saat ini, Ethereum adalah infrastruktur utama yang mendukung transaksi ini.
Meskipun persaingan semakin ketat, Ethereum masih mempertahankan posisi dominannya di pasar RWA. Blockchain RWA profesional telah muncul, dan platform lain yang sudah matang di bidang DeFi juga sedang memperluas ke bidang RWA. Meskipun demikian, Ethereum masih menguasai lebih dari 50% dari total aktivitas pasar, yang menyoroti kekokohan posisinya yang ada.
Laporan ini meninjau faktor kunci yang mendominasi posisi Ethereum di pasar RWA saat ini, dan mengeksplorasi evolusi kondisi yang dapat membentuk tahap pertumbuhan dan persaingan berikutnya.
2. Mengapa Ethereum dapat mempertahankan posisi terdepannya?
2.1. Keunggulan Awal dan Kepercayaan Institusi
Ethereum menjadi platform default untuk tokenisasi institusi karena alasan yang jelas. Ia adalah yang pertama kali memperkenalkan kontrak pintar dan secara aktif mempersiapkan pasar RWA.
Dengan dukungan dari komunitas pengembang yang sangat aktif, Ethereum telah menetapkan standar tokenisasi yang penting, seperti ERC-1400 dan ERC-3643, jauh sebelum platform pesaing muncul. Dasar awal ini memberikan proyek percontohan teknologi dan landasan regulasi yang diperlukan.
Oleh karena itu, banyak institusi mulai mengevaluasi Ethereum sebelum mempertimbangkan alternatif. Beberapa inisiatif terkenal pada akhir 2010-an membantu memverifikasi peran Ethereum dalam keuangan institusional:
Proyek fork izin dan mata uang digital dari sebuah bank besar (2016-2017): Untuk mendukung kasus penggunaan perusahaan, bank tersebut mengembangkan sebuah fork izin dari Ethereum. Peluncuran mata uang digital untuk transfer antar bank menunjukkan bahwa arsitektur Ethereum juga dapat memenuhi persyaratan regulasi terkait perlindungan data dan kepatuhan.
Penerbitan obligasi oleh bank tertentu (2019): Bank tersebut menerbitkan obligasi terjamin senilai 100 juta euro di jaringan utama publik Ethereum. Ini menunjukkan bahwa sekuritas yang diatur dapat diterbitkan dan diselesaikan di blockchain publik, sambil meminimalkan keterlibatan lembaga perantara.
Obligasi digital bank investasi tertentu (2021): Bank investasi ini bekerja sama dengan beberapa bank lainnya untuk menerbitkan obligasi digital senilai 100 juta euro di Ethereum. Obligasi ini diselesaikan menggunakan mata uang digital bank sentral, menyoroti potensi Ethereum dalam pasar modal yang sepenuhnya terintegrasi.
Kasus pilot yang berhasil ini meningkatkan kredibilitas Ethereum. Bagi institusi, kepercayaan didasarkan pada kasus penggunaan yang terverifikasi dan referensi dari peserta yang diatur lainnya. Catatan masa lalu Ethereum terus menarik perhatian, membentuk siklus adopsi yang diperkuat.
Misalnya, pada tahun 2018, suatu platform mengumumkan akan membangun alat di atas Ethereum untuk mengelola seluruh siklus hidup sekuritas digital. Langkah ini meletakkan dasar untuk peluncuran akhir dana tokenisasi terbesar yang saat ini diterbitkan di atas Ethereum.
2.2. Platform aliran modal nyata
Salah satu alasan kunci mengapa Ethereum terus mendominasi pasar RWA adalah kemampuannya untuk mengubah likuiditas on-chain menjadi daya beli nyata. Tokenisasi aset dunia nyata bukan hanya sekedar proses teknis. Sebuah pasar yang berfungsi dengan baik memerlukan modal yang dapat secara aktif berinvestasi dan memperdagangkan aset-aset ini. Dalam hal ini, Ethereum adalah satu-satunya platform yang memiliki likuiditas on-chain yang dalam dan dapat diterapkan.
Poin ini jelas terlihat di berbagai platform, yang semuanya memegang sejumlah besar dana tokenisasi di Ethereum. Platform-platform ini menarik ratusan juta dolar melalui produk berbasis tokenisasi obligasi negara AS, pinjaman berbasis stablecoin, dan alat penghasilan sintetik dalam dolar.
Sebuah platform keuangan melalui produk yang didukung oleh obligasi negara, telah mengumpulkan lebih dari 600 juta dolar AS dalam total nilai yang terkunci (TVL).
Sebuah protokol memanfaatkan likuiditas stablecoin untuk membeli obligasi pemerintah dunia nyata senilai lebih dari 2,4 miliar dolar AS.
Sebuah platform telah membangun infrastruktur pendapatan tanpa bank di Ethereum menggunakan stablecoin sintetisnya, menarik permintaan institusi dan likuiditas DeFi.
Contoh-contoh ini menunjukkan bahwa Ethereum bukan hanya platform untuk tokenisasi aset. Ini menyediakan dasar likuiditas yang kuat, yang dapat mewujudkan investasi nyata dan manajemen aset. Sebaliknya, banyak platform RWA yang baru muncul kesulitan untuk memastikan aliran modal atau aktivitas pasar sekunder setelah tahap penerbitan token awal.
Alasan untuk perbedaan ini sangat jelas. Ethereum telah mengintegrasikan stablecoin, protokol DeFi, dan infrastruktur yang siap untuk kepatuhan. Ini menciptakan lingkungan keuangan yang komprehensif di mana penerbitan, perdagangan, dan penyelesaian dapat dilakukan secara on-chain.
Oleh karena itu, Ethereum adalah lingkungan yang paling efektif untuk mengubah aset yang ter-tokenisasi menjadi aktivitas pembelian yang nyata. Ini memberikannya keunggulan struktural yang melampaui sekadar pangsa pasar.
2.3. Membangun kepercayaan melalui desentralisasi
Desentralisasi memainkan peran kunci dalam membangun kepercayaan. Tokenisasi aset dunia nyata melibatkan pemindahan kepemilikan dan catatan transaksi aset bernilai tinggi ke dalam sistem digital. Dalam proses ini, perhatian lembaga berfokus pada keandalan dan transparansi sistem. Di sinilah arsitektur desentralisasi Ethereum memberikan keuntungan yang signifikan.
Ethereum beroperasi sebagai blockchain publik, didukung oleh ribuan node independen yang berjalan di seluruh dunia. Jaringan ini terbuka untuk siapa saja, perubahan ditentukan oleh konsensus peserta, bukan kontrol terpusat. Oleh karena itu, ia menghindari titik kegagalan tunggal, memastikan ketahanan terhadap serangan hacker dan sensor, serta menjaga waktu operasi yang tidak terputus.
Di pasar RWA, struktur ini menciptakan nilai yang nyata. Transaksi dicatat di buku besar yang tidak dapat diubah, mengurangi risiko penipuan. Kontrak pintar mewujudkan transaksi yang dipercaya tanpa perantara. Pengguna dapat mengakses layanan, mengeksekusi protokol, dan berpartisipasi dalam aktivitas keuangan tanpa perlu persetujuan terpusat.
Fitur-fitur ini menjadikan Ethereum sebagai pilihan menarik bagi institusi yang menjelajahi tokenisasi aset. Sistem desentralisasinya memenuhi persyaratan kunci untuk beroperasi dalam lingkungan keuangan yang berisiko tinggi.
3. Penantang baru yang membentuk kembali pola
Ethereum mainnet telah membuktikan kelayakan keuangan tokenisasi. Namun, seiring dengan keberhasilan, ia juga mengungkapkan batasan struktural yang menghalangi adopsi institusi yang lebih luas. Hambatan kunci termasuk throughput transaksi yang terbatas, masalah keterlambatan, dan struktur biaya yang tidak dapat diprediksi.
Untuk mengatasi tantangan ini, muncul beberapa solusi Layer 2. Pembaruan besar-besaran yang mencakup penggabungan, Dencun, dan Pectra yang akan datang membawa perbaikan dalam hal skalabilitas. Meskipun demikian, jaringan tersebut masih belum dapat menandingi infrastruktur keuangan tradisional. Bagi lembaga yang memerlukan perdagangan frekuensi tinggi atau penyelesaian waktu nyata, kesenjangan kinerja ini tetap menjadi faktor pembatas yang kunci.
Penundaan juga membawa tantangan. Rata-rata waktu yang diperlukan untuk menghasilkan blok adalah 12 detik, ditambah dengan konfirmasi tambahan yang diperlukan untuk penyelesaian yang aman, finalitas biasanya memakan waktu hingga tiga menit. Dalam situasi kemacetan jaringan, penundaan ini bisa meningkat lebih jauh, yang menyebabkan kesulitan bagi operasi keuangan yang sensitif terhadap waktu.
Lebih penting lagi, volatilitas biaya Gas masih menjadi masalah yang mengkhawatirkan. Pada saat puncak, biaya transaksi pernah melebihi 50 dolar, bahkan dalam kondisi normal, biaya sering kali naik di atas 20 dolar. Tingkat ketidakpastian biaya ini membuat perencanaan bisnis menjadi rumit dan dapat melemahkan daya saing layanan berbasis Ethereum.
Sebuah platform telah menjelaskan dinamika ini dengan baik. Setelah menghadapi batasan Ethereum, perusahaan tersebut memperluas ke platform lain sambil juga mengembangkan rantainya sendiri. Meskipun Ethereum telah memainkan peran penting dalam memfasilitasi eksperimen awal lembaga, sekarang ia menghadapi tekanan yang semakin besar untuk memenuhi permintaan pasar yang lebih matang dan lebih sensitif terhadap performa.
3.1. Kebangkitan blockchain umum yang cepat, efisien, dan biaya rendah
Seiring dengan keterbatasan Ethereum yang semakin jelas, lembaga semakin banyak mengeksplorasi untuk menawarkan keunggulan alternatif dalam aspek bottleneck kinerja kunci seperti kecepatan transaksi, stabilitas biaya, dan waktu finalitas untuk melengkapi blockchain umum Ethereum.
Namun, meskipun terus bekerja sama dengan peserta institusi, jumlah aset tokenisasi di platform ini (tidak termasuk stablecoin) masih jauh lebih rendah dibandingkan dengan Ethereum. Dalam banyak kasus, aset tokenisasi yang diluncurkan di rantai umum masih merupakan bagian dari strategi penyebaran multichain yang didominasi oleh Ethereum.
Meskipun demikian, masih ada tanda-tanda kemajuan substantif. Di bidang kredit pribadi, inisiatif tokenisasi baru sedang muncul. Misalnya, di suatu platform Layer 2, suatu platform perdagangan telah menarik perhatian, menyumbang lebih dari 18% dari volume aktivitas di bidang tersebut, hanya setelah Ethereum.
Saat ini, blockchain umum baru saja mulai membangun pijakan. Platform seperti blockchain berkinerja tinggi tertentu yang ekosistem DeFi-nya mengalami pertumbuhan cepat, sekarang menghadapi masalah strategis: bagaimana mengubah momentum ini menjadi posisi berkelanjutan di bidang RWA. Hanya dengan kinerja teknologi yang unggul tidaklah cukup. Untuk bersaing dengan Ethereum, perlu menyediakan infrastruktur dan layanan yang dapat memenuhi kepercayaan dan harapan kepatuhan investor institusi.
Akhirnya, keberhasilan blockchain ini di pasar RWA akan lebih sedikit bergantung pada throughput asli, dan lebih banyak pada kemampuan mereka untuk memberikan nilai nyata. Ekosistem yang terdistribusi yang dibangun di sekitar keunggulan unik setiap rantai akan menentukan posisi jangka panjang mereka di bidang yang sedang berkembang ini.
3.2. Munculnya blockchain khusus RWA
Semakin banyak platform blockchain yang meninggalkan desain umum dan beralih ke spesialisasi bidang tertentu. Tren ini juga sangat terlihat di bidang RWA, di mana serangkaian rantai khusus yang dibangun khusus untuk tokenisasi aset dunia nyata sedang muncul.
Alasan untuk blockchain khusus RWA sangat jelas. Tokenisasi aset dunia nyata perlu terintegrasi langsung dengan regulasi keuangan yang ada, yang membuat penggunaan infrastruktur blockchain umum tidak cukup dalam banyak kasus. Persyaratan teknis tertentu harus diselesaikan dari dasar.
Salah satu bidang kunci adalah pemrosesan kepatuhan. Program KYC dan AML sangat penting untuk alur kerja tokenisasi, tetapi ini secara tradisional diproses di luar rantai. Pendekatan ini membatasi inovasi karena hanya membungkus aset keuangan tradisional dalam format blockchain tanpa merancang ulang logika kepatuhan yang mendasari.
Perubahan saat ini adalah memindahkan semua fungsi kepatuhan ini sepenuhnya ke dalam blockchain. Permintaan untuk jaringan blockchain sedang meningkat, jaringan ini tidak hanya dapat mencatat kepemilikan, tetapi juga secara asli menegakkan persyaratan regulasi pada lapisan protokol.
Sebagai respons, beberapa blockchain yang berfokus pada RWA telah mulai menyediakan modul kepatuhan on-chain. Misalnya, beberapa blockchain khusus memiliki fitur identitas terdesentralisasi (DID) yang mendukung pelaksanaan kepatuhan di lapisan infrastruktur. Diharapkan blockchain khusus lainnya juga akan mengikuti jalur serupa.
Selain kepatuhan, banyak platform semacam itu juga memanfaatkan pengetahuan mendalam di bidangnya untuk menargetkan kategori aset tertentu. Satu platform fokus pada pinjaman institusional dan manajemen aset, satu platform