Mentransformasi Pembayaran Global: Kedalaman Analisis Ekosistem stablecoin

Sistem keuangan global sedang mengalami gelombang perubahan yang mendalam. Jaringan pembayaran tradisional menghadapi tantangan menyeluruh dari alternatif baru - stablecoin, karena infrastruktur yang usang, periode penyelesaian yang panjang, dan biaya yang tinggi. Aset digital ini dengan cepat merevolusi pola aliran nilai lintas batas, paradigma transaksi perusahaan, dan cara individu mengakses layanan keuangan.

Selama beberapa tahun terakhir, stablecoin terus berkembang dan telah menjadi infrastruktur dasar yang penting untuk pembayaran global. Perusahaan teknologi finansial besar, penyedia layanan pembayaran, dan entitas berdaulat secara bertahap mengintegrasikan stablecoin ke dalam aplikasi yang ditujukan untuk konsumen dan aliran dana perusahaan. Sementara itu, serangkaian alat keuangan baru yang muncul, mulai dari gerbang pembayaran hingga saluran masuk dan keluar dana, serta produk hasil yang dapat diprogram, telah secara signifikan meningkatkan kemudahan penggunaan stablecoin.

Laporan ini menganalisis ekosistem stablecoin dari dua perspektif, teknis dan bisnis. Penelitian ini membentuk para pelaku kunci di bidang ini, infrastruktur inti yang mendukung perdagangan stablecoin, serta dinamika permintaan yang mendorong aplikasinya. Selain itu, juga membahas bagaimana stablecoin melahirkan skenario aplikasi keuangan baru, serta tantangan yang dihadapi saat terintegrasi secara luas dalam proses ekonomi global.

I. Mengapa Memilih Pembayaran dengan Stablecoin?

Untuk mengeksplorasi pengaruh stablecoin, pertama-tama perlu memeriksa solusi pembayaran tradisional. Sistem tradisional ini mencakup uang tunai, cek, kartu debit, kartu kredit, transfer internasional (SWIFT), Automatic Clearing House (ACH), dan pembayaran peer-to-peer. Meskipun mereka telah terintegrasi dalam kehidupan sehari-hari, banyak saluran pembayaran, seperti infrastruktur ACH dan SWIFT, telah ada sejak tahun 1970-an. Meskipun pada saat itu bersifat inovatif, sebagian besar infrastruktur pembayaran global ini kini sudah usang dan sangat terfragmentasi. Secara keseluruhan, cara pembayaran ini terhambat oleh biaya tinggi, gesekan tinggi, waktu pemrosesan yang lama, ketidakmampuan untuk menyelesaikan transaksi secara 24/7, dan prosedur backend yang kompleks. Selain itu, mereka juga sering kali (harus membayar) menggabungkan layanan tambahan yang tidak perlu seperti autentikasi, pinjaman, kepatuhan, perlindungan penipuan, dan integrasi bank.

Pembayaran stablecoin secara efektif mengatasi masalah ini. Dibandingkan dengan metode pembayaran tradisional, penggunaan blockchain untuk penyelesaian pembayaran sangat menyederhanakan proses pembayaran, mengurangi perantara, dan mewujudkan visibilitas aliran dana secara real-time, tidak hanya memperpendek waktu penyelesaian tetapi juga mengurangi biaya.

Keuntungan utama dari pembayaran stablecoin dapat diringkas sebagai berikut:

• Penyelesaian waktu nyata: Transaksi hampir selesai dalam sekejap, menghilangkan penundaan dalam sistem perbankan tradisional.
• Aman dan terpercaya: Buku besar blockchain yang tidak dapat diubah memastikan keamanan dan transparansi transaksi, memberikan perlindungan bagi pengguna.
• Biaya turun: Menghilangkan perantara secara signifikan mengurangi biaya transaksi, menghemat pengeluaran bagi pengguna.
• Cakupan global: Platform terdesentralisasi dapat menjangkau pasar yang kurang terlayani oleh layanan keuangan tradisional (termasuk populasi tanpa rekening bank), mewujudkan inklusi keuangan.

Dua, pola industri pembayaran stablecoin

Industri pembayaran stablecoin dapat dibagi menjadi empat lapisan tumpukan teknologi:

1. Tingkat Pertama: Lapisan Aplikasi

Lapisan aplikasi terutama terdiri dari berbagai penyedia layanan pembayaran (PSP), yang mengintegrasikan beberapa lembaga pembayaran masuk dan keluar yang independen ke dalam platform agregasi yang terintegrasi. Platform ini menyediakan cara akses stablecoin yang nyaman bagi pengguna, menyediakan alat bagi pengembang yang bekerja di lapisan aplikasi, dan menawarkan layanan kartu kredit bagi pengguna.

a. Gerbang Pembayaran

Gateway pembayaran adalah layanan yang memfasilitasi transaksi antara pembeli dan penjual dengan memproses pembayaran secara aman.

Perusahaan terkenal yang berinovasi di bidang ini termasuk:

• Sebuah perusahaan pembayaran: penyedia pembayaran tradisional, akan mengintegrasikan beberapa stablecoin untuk pembayaran global.
• Dompet tertentu: tidak menyediakan fungsi pertukaran mata uang fiat secara langsung, pengguna dapat melakukan operasi setoran dan penarikan melalui integrasi dengan layanan pihak ketiga.
• Salah satu platform pembayaran: 450.000 dompet aktif dan 6.000 merchant. Dengan bantuan salah satu plugin pembayaran, jutaan merchant e-commerce dapat menyelesaikan pembayaran dengan cryptocurrency, dan segera mengonversi stablecoin tertentu ke stablecoin lainnya.
• Beberapa aplikasi pembayaran juga memungkinkan pengguna untuk menggunakan stablecoin untuk menyelesaikan pembayaran, yang lebih lanjut memperluas skenario penggunaan stablecoin.

Bidang penyedia gerbang pembayaran dapat dibagi menjadi dua kategori yang jelas (dengan beberapa tumpang tindih)

1）Gerbang pembayaran untuk pengembang; 2）Gerbang pembayaran untuk konsumen. Sebagian besar penyedia gerbang pembayaran cenderung lebih fokus pada salah satu kategori, yang kemudian membentuk produk inti, pengalaman pengguna, dan pasar sasaran mereka.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk pengembang bertujuan untuk melayani perusahaan, perusahaan teknologi finansial, dan korporasi yang perlu mengintegrasikan infrastruktur stablecoin ke dalam alur kerja mereka. Mereka biasanya menyediakan antarmuka pemrograman aplikasi (API), paket alat pengembangan perangkat lunak (SDK), dan alat pengembang untuk integrasi ke dalam sistem pembayaran yang ada, memungkinkan otomatisasi pembayaran, dompet stablecoin, akun virtual, dan penyelesaian waktu nyata. Beberapa proyek baru yang fokus pada penyediaan alat pengembang semacam ini meliputi:

• Salah satu platform pembayaran: menyediakan infrastruktur pembayaran tingkat perusahaan untuk integrasi stablecoin yang mudah. Platform ini menawarkan solusi API, memungkinkan alur proses yang mulus, memiliki platform pembayaran untuk pembayaran bisnis lintas batas, serta memungkinkan perusahaan untuk memiliki dan memperdagangkan berbagai stablecoin dan mata uang fiat melalui akun perusahaan, juga menyediakan layanan merchant yang diperlukan bagi perusahaan untuk menerima pembayaran stablecoin dari pelanggan. Memproses lebih dari $10 miliar volume transaksi tahunan, dengan pertumbuhan tahunan 200%, valuasi $750 juta, pelanggan termasuk beberapa wilayah yang sedang berkembang.
• Salah satu API pembayaran (dalam pengujian): Menyediakan API untuk mengintegrasikan transaksi stablecoin ke dalam bisnis yang ada secara mulus. Ini memberikan perusahaan saluran masuk dan keluar global, infrastruktur pembayaran stablecoin, dompet, dan akun virtual, mendukung alur kerja pembayaran yang dapat disesuaikan (termasuk pembayaran berkala, penerbitan faktur, atau pembayaran sesuai permintaan)
• API pembayaran tertentu: Menyediakan serangkaian API pembayaran perusahaan, pembayaran gaji, dan pembayaran massal, mendukung mata uang termasuk beberapa mata uang fiat dan stablecoin. Utamanya ditujukan untuk pasar di suatu daerah, belum ada data operasional.

Gateway pembayaran yang ditujukan untuk konsumen berfokus pada pengguna, menawarkan antarmuka yang sederhana dan mudah digunakan, memudahkan pengguna untuk melakukan pembayaran stablecoin, pengiriman uang, dan layanan keuangan. Mereka biasanya mencakup dompet seluler, dukungan multi-koin, saluran masuk dan keluar mata uang fiat, serta transaksi lintas batas yang mulus. Beberapa proyek terkenal yang fokus pada memberikan pengalaman pembayaran yang sederhana bagi pengguna termasuk:

• Platform perbankan di suatu rantai: mewujudkan transaksi konsumsi pribadi, remitansi, dan stablecoin di lebih dari 184 negara; platform ini bekerja sama dengan saluran lokal termasuk layanan remitansi tertentu di suatu daerah, hampir mencapai biaya penarikan nol, dengan lebih dari 10.000 pengguna, dan memiliki ulasan tinggi di antara para pengembang.
• Solusi deposit dan penarikan: terintegrasi langsung dengan pedagang, memungkinkan pengguna dan perusahaan untuk dengan mudah beralih antara mata uang fiat dan stablecoin, dengan sedikit gesekan. Platform ini juga mendukung pembayaran seluler untuk membeli stablecoin tertentu, menyederhanakan proses bagi konsumen untuk mendapatkan stablecoin.
• Aplikasi pembayaran tertentu: Fitur dompet stablecoin aplikasi ini memanfaatkan teknologi stablecoin, tetapi fungsinya terintegrasi dalam aplikasi pembayaran konsumen yang sudah ada, sehingga pengguna dapat dengan mudah mengirim, menerima, dan menggunakan dolar digital tanpa harus berinteraksi langsung dengan infrastruktur blockchain.

b. U Card

Kartu cryptocurrency adalah kartu pembayaran yang memungkinkan pengguna menggunakan cryptocurrency atau stablecoin untuk berbelanja di pedagang tradisional. Kartu ini biasanya terintegrasi dengan jaringan kartu kredit tradisional, memungkinkan transaksi yang mulus dengan secara otomatis mengonversi aset cryptocurrency menjadi mata uang fiat di titik penjualan.

Proyek termasuk:

• Penerbit kartu tertentu: Penerbit kartu di suatu wilayah, pelanggan mencakup beberapa perusahaan, menjual solusi white label, terutama mengandalkan komisi dari volume transaksi dan bekerja sama dengan bank tertentu, dapat mencakup sebagian besar wilayah di luar wilayah tersebut, dapat mendukung setoran multi-chain; Volume transaksi pada bulan tertentu mencapai $30 juta.
• Penerbit kartu tertentu: Penerbit kartu di suatu daerah, mendukung penerbitan kartu dari beberapa perusahaan, dengan fitur utama dapat melayani pengguna di daerah tertentu. Telah menerbitkan kartu perusahaan stablecoin tertentu untuk membayar biaya perjalanan, perlengkapan kantor, dan biaya bisnis sehari-hari lainnya.
• Penerbit kartu tertentu: Penerbit kartu di suatu daerah + bank tertentu, model bisnisnya mirip dengan kedua perusahaan di atas, mendukung banyak perusahaan untuk menerbitkan kartu; Lisensi tertentu, terutama melayani pengguna di beberapa daerah, belum mendukung transaksi seluruh rantai hanya dapat mengisi ulang di rantai tertentu. Pertumbuhannya cukup lambat, total pengguna 2w, pendapatan bulanan $100K-150K.
• Kartu U Tertentu: Kartu U yang tumbuh cepat di suatu blockchain, saat ini telah mengeluarkan lebih dari 10.000 kartu, 5-6 ribu pengguna aktif bulanan, volume transaksi bulan tertentu $7juta, pendapatan $200ribu.
• Ekosistem stablecoin tertentu: baru-baru ini meluncurkan kartu kredit yang mendukung stablecoin, dan menyediakan paket alat pengembangan perangkat lunak untuk memudahkan integrasi L1 dan L2, belum ada data dalam pengujian.

Penyedia kartu cryptocurrency banyak, dan mereka terutama berbeda dalam wilayah layanan dan mata uang yang didukung, serta biasanya menyediakan layanan biaya rendah untuk pengguna akhir, untuk meningkatkan minat pengguna dalam menggunakan kartu cryptocurrency.

2. Lapisan kedua: pemroses pembayaran

Sebagai lapisan kunci dari tumpukan teknologi stablecoin, penyedia pemrosesan pembayaran adalah pilar dari saluran pembayaran, yang terutama mencakup dua kategori: 1. Penyedia layanan deposit dan penarikan 2. Penyedia layanan penerbitan stablecoin. Mereka bertindak sebagai lapisan perantara yang penting dalam siklus hidup pembayaran, menghubungkan pembayaran dengan sistem keuangan tradisional.

a. Pengolah Setoran dan Penarikan

• Penyedia layanan pembayaran: mendukung lebih dari 80 jenis koin kripto, menyediakan berbagai metode setoran dan penarikan serta layanan pertukaran token, memenuhi kebutuhan perdagangan kripto pengguna yang beragam.
• Jaringan tertentu: mencakup lebih dari 150 negara dan menyediakan layanan setoran dan penarikan untuk lebih dari 90 jenis koin. Jaringan ini menangani semua KYC (verifikasi identitas), AML (anti pencucian uang), dan persyaratan kepatuhan, memastikan kepatuhan dan keamanan layanan setoran dan penarikan.
• Gerbang Pembayaran Tertentu: solusi gerbang pembayaran campuran yang mendukung pertukaran dan pembayaran dua arah antara mata uang fiat dan aset kripto, mewujudkan integrasi pembayaran antara mata uang fiat tradisional dan aset kripto.

b. Penerbitan stablecoin & Penanganan Koordinasi

• Suatu platform: Produk inti platform ini mencakup API koordinasi dan API penerbitan, yang pertama membantu perusahaan mengintegrasikan berbagai pembayaran dan penukaran stablecoin, sedangkan yang kedua mendukung perusahaan untuk dengan cepat menerbitkan stablecoin. Platform ini saat ini telah mendapatkan izin di Amerika Serikat dan Eropa, serta telah menjalin kemitraan penting dengan Departemen Luar Negeri dan Departemen Keuangan AS, memiliki kemampuan operasi yang patuh dan keunggulan sumber daya yang kuat.
• Sebuah platform ( dalam pengujian ): mirip dengan produk platform tertentu, ini adalah platform penerbitan stablecoin yang diatur, menyediakan API untuk koordinasi dan manajemen cadangan stablecoin. Memiliki lisensi kepatuhan di semua negara bagian AS, perusahaan mitra harus melalui KYB (verifikasi identitas perusahaan), sedangkan pengguna perlu membuka akun di platform tersebut untuk melakukan KYC. Klien platform ini lebih banyak merupakan pengguna berpengalaman di blockchain, dan sedikit kurang baik dalam dukungan investasi dan BD dibandingkan dengan platform tertentu.
• Platform tertentu ( dalam pengujian ): Platform ini menurunkan ambang penerbitan stablecoin niche dengan mendorong pengguna untuk menyediakan likuiditas terpusat dalam satu kolam. Menggunakan model "pusat-hub-radial", di mana stablecoin tertentu berfungsi sebagai aset cadangan pusat yang bertindak sebagai "hub" untuk penerbitan dan pertukaran stablecoin. Mekanisme ini memungkinkan berbagai stablecoin yang terikat dengan berbagai aset atau yurisdiksi untuk dicetak, ditebus, dan diperdagangkan secara efisien, di mana setiap stablecoin terhubung sebagai "spoke" yang serupa dengan stablecoin tertentu. Melalui struktur sistem ini, platform tersebut memastikan kedalaman likuiditas dan meningkatkan efisiensi modal, karena stablecoin kecil dapat beroperasi secara interoperabel melalui stablecoin tertentu, tanpa perlu menyediakan kolam likuiditas terdistribusi untuk setiap pasangan perdagangan. Tujuan desain akhir dari sistem ini adalah tidak hanya untuk meningkatkan stabilitas harga dan mengurangi slippage, tetapi juga untuk memungkinkan konversi yang mulus antara stablecoin.

3. Tingkat Ketiga: Penerbit Aset

Penerbit aset bertanggung jawab untuk menciptakan, memelihara, dan menebus stablecoin. Model bisnisnya biasanya berfokus pada neraca, mirip dengan operasi bank - menerima setoran pelanggan dan menginvestasikan dana dalam aset berimbal hasil tinggi seperti obligasi negara AS untuk memperoleh selisih bunga. Di tingkat penerbit aset, inovasi stablecoin dapat dibagi menjadi tiga tingkat: stablecoin yang didukung oleh cadangan statis, stablecoin yang menghasilkan bunga.