Siklus kali ini, pengalaman dan pelajaran saya

Pembawa acara: Alex, Mitra Penelitian di Mint Ventures

Tamu: Jiang Xin, investor kripto; Tidur lelap di tengah hujan, KOL kripto

Halo semuanya, selamat datang di WEB3 Mint To Be. Hari ini kami mengundang dua tamu, yang satu adalah Guru Jiang Xin, yang lainnya adalah Yu Zhong Kuang Shui. Tema kita hari ini adalah "Siklus ini, pengalaman dan pelajaran saya", membahas beberapa pemikiran yang dapat disimpulkan, dapat digunakan kembali, dan dapat dibagikan kepada pendengar dari pengalaman yang telah didapat selama siklus ini.

penilaian dan alasan untuk tahap saat ini

Alex: Saat ini, tahap apa yang sedang dilalui dalam siklus bull market ini? Apa alasan penilaianmu?

Jiang Xin: Dari sudut pandang pasar bullish Bitcoin, saya rasa kita masih berada di tengah-tengah bullish. Namun dari sisi altcoin, saya rasa kita sudah memasuki fase bear yang sangat dalam. Fase ini dimulai dari bulan Januari dan Februari yang beralih ke bearish hingga sekarang, seharusnya sudah memasuki fase bear yang dalam untuk altcoin, dan sebagian besar pemain juga dapat merasakannya. Saat ini saya rasa masih ada harapan untuk Bitcoin, tetapi untuk altcoin saya rasa mungkin masih membutuhkan waktu untuk beradaptasi, bahkan lebih dari enam bulan.

Tidur lelap di tengah hujan: Saya rasa siklus sekarang sudah sepenuhnya terlepas dari pandangan siklus empat tahun sebelumnya. Saya pikir kita tidak seharusnya memikirkan tahap siklus apa yang sedang dialami pasar kripto secara keseluruhan. Saat ini adalah keadaan yang sangat kacau, BTC bersinar sendiri, altcoin tampak mati, tetapi saham yang terkait dengan konsep kripto bisa melonjak tajam, kita benar-benar tidak bisa memastikan kita berada di siklus apa. Saya rasa kita harus membongkar dan melihatnya, misalnya saham adalah saham, BTC adalah BTC, altcoin adalah altcoin, setiap pasar memiliki logika yang berbeda.

Perubahan kesulitan investasi pada siklus ini

Alex: Menurut pengalaman pribadi, dalam siklus ini, apakah kalian merasa bahwa berinvestasi menjadi lebih sulit atau lebih mudah? Apa kira-kira penyebabnya?

Tidur nyenyak di tengah hujan: Bagi saya, ini semakin sulit, terutama bagi seseorang yang telah mengalami tahun 2021, siklus kali ini benar-benar sangat sulit. Dulu, saya merasa bahwa dengan melakukan narasi dan mengendalikan arah narasi dengan lebih akurat, saya bisa dengan mudah menghasilkan uang. Mungkin jika Anda membeli narasi Dragon Two, Dragon Three, kenaikannya bahkan bisa jauh melebihi Dragon One. Misalnya, saat itu GameFi, DeFi, misalnya performa Ethereum yang tidak terlalu baik, tidak mampu menampung lebih banyak pengguna, maka muncullah konsep Layer 1 palsu, seperti BSC, Avalanche dan sebagainya. Saat itu, selama Anda membeli dan masuk ke tahap PVE, Anda bisa dengan mudah menghasilkan uang.

Sekarang, pengalaman saya pasti akan lebih matang, tetapi kesulitan untuk menghasilkan uang sangat berbeda. Pertama-tama, likuiditas pasar tidak terlalu baik, yang memaksa beberapa pihak proyek untuk tidak mengharapkan keuntungan yang lebih besar, kemudian melakukan pump, dan kemudian menjual. Banyak pihak proyek sekarang hanya berusaha untuk segera terdaftar di berbagai bursa, menciptakan FDV yang tinggi, dan kemudian menyerah.

Jiang Xin: Saya rasa sebenarnya semua orang merasa semakin sulit, bukan? Ini menurut saya adalah masalah makro, makro tidak memberikan stimulus. Masalah utamanya adalah tetap berada di lingkungan suku bunga tinggi, sebenarnya semua orang masih mengandalkan uang yang dicetak oleh Federal Reserve. Kedua, dari sisi pasar sekunder, kapitalisasi pasar Bitcoin juga sudah cukup tinggi, jika ingin naik lebih jauh, memang membutuhkan volume dana yang sangat besar, ini adalah alasan objektif, dari sudut pandang tren besar memang seperti itu.

Kemudian dari sisi mikro, mungkin karena saya sebelumnya bekerja di VC, saya merasa lebih mendalam tentang ketidakseimbangan antara penawaran dan permintaan. Di sisi penawaran, karena VC mengumpulkan sejumlah besar dana setelah tahun 22, terutama jumlah penggalangan dana VC di Amerika Utara yang mencapai miliaran, puluhan miliar dolar. Namun proyek-proyek di Web3 dengan ukuran seperti ini sebenarnya sulit untuk menampung skala dana tersebut, menyebabkan banyak proyek yang sebenarnya mengumpulkan banyak uang, tetapi juga tidak tahu harus melakukan apa, sehingga menciptakan situasi kelebihan penawaran.

Operasi yang paling tepat di siklus ini

Alex: Dalam siklus sulit ini, menurut kalian, apa investasi atau strategi yang paling tepat yang kalian lakukan sampai saat ini? Apa latar belakang saat strategi atau tindakan ini dibuat?

Jiang Xin: Saya merasa bahwa putaran ini adalah pelajaran, tidak ada operasi yang benar, dan saya bisa menyebutkan banyak operasi yang salah. Bagaimana dengan operasi yang benar? Sejujurnya, saya merasa tahun ini sebenarnya cukup baik, karena pasar tahun ini memang cukup sulit. Saya tidak banyak kehilangan uang tahun ini, itu sudah sangat bagus. Tahun lalu saya melakukan dengan cukup buruk, mungkin tahun lalu masih dalam proses transformasi dari strategi pasar bullish sebelumnya, tahun lalu saya sebenarnya membeli banyak altcoin dan kehilangan banyak. Yang baik tahun ini adalah bahwa pesona altcoin sudah hilang.

Saya rasa bisa membahas dua hal, yang pertama adalah saat Bitcoin mengalami penurunan tajam dua kali pada bulan Februari dan April tahun ini, saya tetap membeli sedikit. Tentu saja saya tidak membeli seluruhnya, juga tidak menggunakan leverage, saya membeli beberapa Bitcoin dengan uang tunai dan masih menyimpannya sampai sekarang, menurut saya ini sedikit lebih baik dibanding sebelumnya. Karena sebelumnya saya hampir tidak memiliki Bitcoin, sekarang mungkin setengah dari portofolio saya adalah Bitcoin. Saya rasa ini adalah sebuah perubahan, dan posisi beli saya juga cukup baik, bukan membeli Bitcoin di harga tinggi. Saya rasa ini setidaknya penting untuk menangkap beta.

Yang kedua adalah saya cukup cepat untuk meninggalkan gelembung koin alternatif ini. Saya ingat gelombang Deepseek itu mencapai puncaknya, jika tidak salah ingat, sekitar tanggal 30 Januari ketika Deepseek muncul, pasar saham AS jatuh drastis. Pada saat itu saya hampir menjual semua koin alternatif saya, tidak peduli dengan penarikan, langsung menjual rugi. Kemudian pada bulan Februari, ketika koin alternatif mungkin jatuh 80% atau 90%, saya masih bisa mempertahankan sebagian besar keuntungan saya. Saya rasa dua gelombang ini masih baik.

Tidur lelap di tengah hujan: Saya akan membahas narasi AI Agent. Tahun lalu saya menulis artikel tentang narasi All In Agent, dan saat itu saya benar-benar mendapatkan banyak keuntungan. Misalnya, Virtual, saya membelinya sekitar 0.35, lalu mulai menjualnya setelah mendapatkan empat kali lipat, semua terjual di atas tiga kali lipat. Latar belakang saat itu adalah kemunculan Goat, dan saya mulai menyadari bahwa minat pasar terhadap jalur Ticker jenis ini sangat tinggi. Ditambah dengan pertimbangan bahwa di akhir tahun OpenAI sepertinya juga akan meluncurkan modul Agent, ada harapan itu, ditambah lagi penurunan suku bunga oleh Federal Reserve yang akan mendukung kepercayaan pasar, jadi saya membuat Ticker terkait dengan jalur tersebut.

Kesalahan operasi dan pengalaman pada siklus ini

Alex: Jadi, pertanyaan berikutnya adalah, dalam siklus ini kita merenungkan diri, kesalahan apa yang seharusnya tidak kita lakukan dalam investasi, dan pengalaman apa yang mungkin terkait dengan kesalahan ini?

Jiang Xin: Saya rasa yang terpenting adalah melakukan hal-hal yang sederhana, jangan selalu berpikir untuk melakukan alpha, mendapatkan pertumbuhan sepuluh kali lipat atau seratus kali lipat. Kita semua tahu bahwa lingkungan keuangan besar cukup ketat, tetapi semua orang tidak ingin mengakui bahwa mereka hanya bisa mendapatkan beta, hanya bisa membeli Bitcoin. Semua orang merasa harus memperhatikan orang-orang teratas seperti 0XSUN, memperhatikan orang-orang di puncak itu, merasa cemas karena mereka setiap hari mencetak uang, mendapatkan sepuluh kali lipat atau dua puluh kali lipat. Jadi semua orang merasa saya juga bisa, saya juga ingin mencetak uang. Tetapi ini sebenarnya agak mengorbankan yang utama demi yang sekunder. Tentu saja bagus jika bisa menjadi lokomotif, tetapi sebagian besar orang sebenarnya tidak bisa menghasilkan uang dari itu, sebaliknya untuk menjadi lokomotif mereka menghabiskan banyak energi, bahkan misalnya dengan membuka kontrak berlipat ganda, atau melakukan posisi besar untuk berinvestasi di altcoin atau membeli meme, saya rasa banyak orang kehilangan uang terutama karena terlalu terburu-buru.

Termasuk saya sendiri juga pernah melakukan beberapa operasi yang cukup bodoh, membeli koin sampingan dengan posisi besar di puncak, dan juga beberapa kontrak dengan pengganda tinggi yang mengalami likuidasi. Tapi untungnya saya tidak mengalami kerugian yang signifikan, masih cukup rasional karena sebagian besar posisi saya tetap berada di Bitcoin dan U, uang tunai, serta koin-koin besar. Jadi saya rasa tidak perlu terburu-buru, dalam kondisi pasar yang umum seperti ini, lakukan kesalahan dengan posisi kecil. Jika bisa menangkap meme yang seratus kali lipat itu sangat bagus, jika tidak bisa, saya rasa tetap tenang, akui bahwa sebenarnya kita adalah orang biasa. Saya rasa sebagian besar orang menghasilkan uang dari pasar, itu sudah cukup.

Tidur nyenyak di hujan: Pemikiran saya terutama terdiri dari tiga poin. Poin pertama adalah jangan mencoba memprediksi pasar, Anda harus mengikuti pasar. Poin kedua adalah semakin besar kepercayaan diri Anda, semakin waspada Anda harusnya. Ketika ego diri Anda semakin kuat, Anda harus waspada apakah karena perubahan pasar atau operasi investasi yang membuat Anda mendapatkan uang, sehingga muncul harapan yang salah. Poin ketiga adalah lebih banyak menulis ulasan. Saya rasa menulis ulasan perdagangan adalah hal yang sangat penting dalam perdagangan, itu akan membantu Anda mencatat beberapa operasi sebelumnya, termasuk tindakan yang benar dan tindakan yang salah. Dengan lebih banyak melihat kembali, itu akan sangat meningkatkan tingkat perdagangan Anda.

Hal yang paling mendalam yang saya rasakan adalah, saya sangat optimis tentang dampak yang ditimbulkan oleh naiknya Trump, serta harapan saya yang terlalu optimis terhadap perilaku harga aset di awal tahun ini. Sebenarnya, saya telah melakukan beberapa kesalahan yang saya sebutkan sebelumnya. Saya berpikir bahwa setelah Trump berkuasa, mungkin akan ada kepastian politik, semua orang juga mengatakan demikian, tetapi yang terjadi adalah ketidakpastian politik. Saya rasa apa yang dikatakan oleh Guru Jiang sangat benar, Anda harus menerima keadaan menjadi kaya secara perlahan, bukan tergesa-gesa dan berharap segalanya bisa selesai dalam sekejap, mendapatkan banyak uang sekaligus, hal-hal seperti itu sebenarnya adalah kejadian dengan probabilitas rendah. Anda harus melakukan hal-hal yang sederhana dan benar.

penilaian terhadap musim tiruan

Alex: Apakah semua orang berpikir bahwa altcoin masih akan muncul? Karena saat ini altcoin telah jauh tertinggal dibandingkan Bitcoin. Apakah mungkin pada suatu titik waktu, altcoin akan mengalami rebound besar terhadap nilai tukar Bitcoin? Kira-kira apakah kemungkinan ini masih ada, dan apa alasan yang mungkin?

Tidur nyenyak di tengah hujan: Saya rasa masih akan ada musim altcoin lokal, tidak ada keadaan di mana semua orang mengalami kenaikan bersamaan. Pertama-tama, kurangnya perhatian pasar, sama seperti di era di mana penerbitan aset semakin mudah, jumlah altcoin akan semakin banyak dan semakin sulit untuk dikelola. Jika Anda ingin jangka panjang, Anda hanya bisa mengikuti narasi dan fundamental untuk membeli beberapa aset berkualitas, seperti AAVE, HyperLiquid yang telah disebutkan sebelumnya. Kemudian saya rasa interaksi antara likuiditas dan kepercayaan pasar menyebabkan musim altcoin saat ini terasa tidak terjangkau. Jika ada lingkungan makro eksternal, mirip dengan saat OpenAI meluncurkan ChatGPT yang membawa kita ke dalam kejutan, atau Federal Reserve mulai menurunkan suku bunga lagi, karena diperkirakan tahun ini dua kali, selama hal-hal ini terjadi, itu akan memiliki kemampuan untuk memberikan kepercayaan pada pasar, membuat pasar bersedia untuk mengeluarkan uang untuk membeli beberapa altcoin yang mereka anggap menjanjikan.

Jiang Xin: Jika kita berbicara tentang musim altcoin secara lokal, saya setuju. Tetapi jika kita berbicara tentang musim altcoin secara menyeluruh, saya rasa itu tidak mungkin. Sebenarnya, pasar altcoin sekarang bisa dilihat seperti pasar A-share. Pertama, fundamentalnya sangat buruk, sebagian besar perusahaan yang terdaftar di A-share juga memiliki tujuan untuk mencairkan uang, yang juga merupakan tujuan dari sebagian besar proyek peluncuran koin. Kedua, likuiditasnya sangat terdistribusi. Di A-share, Anda melihat lebih dari 400 juta investor ritel tidak naik, likuiditasnya terlalu terdistribusi, sebagian besar institusi hanya mengumpulkan beberapa saham. Saya rasa altcoin sangat sulit untuk diperdagangkan, karena terlalu banyak. Jika Anda berinvestasi di A-share, Anda akan memiliki pemahaman yang lebih dalam tentang pasar altcoin, semuanya adalah kumpulan dana yang berusaha mendongkrak beberapa saham tematik, seperti tahun lalu AI Agent, tahun ini belum terlihat. Sebelumnya ada RWA dan PayFi yang memiliki gelombang kecil, tetapi tidak dianggap sebagai musim altcoin. Ke depan mungkin akan ada institusi yang berkumpul untuk mendongkrak beberapa tema. Yang kedua adalah perdagangan insider, kemudian melakukan pengaturan. Seperti di A-share, di mana dana spekulatif mengendalikan, di dunia kripto Anda dapat melihat beberapa koin ditarik dan dijatuhkan melalui kontrak. Saya rasa metode ini sama, bahkan banyak orang berasal dari gelombang yang sama di A-share.

Jadi saya rasa musim tiruan secara menyeluruh mungkin tidak akan pernah ada lagi, yaitu tidak akan pernah ada. Sebelumnya saya tidak begitu pesimis, saya pikir mungkin setelah likuiditas tiruan terhapus, semuanya mungkin akan menjadi lebih baik. Namun saya rasa waktu itu mungkin tidak akan datang lagi. Karena jumlah pelaku di dunia kripto, jumlah proyek, ditambah lagi dengan keseluruhan ukuran yang jauh lebih besar dibanding sebelumnya. Proyek-proyek ini ingin meluncurkan proyek baru lagi, bagi mereka.