Pasar kripto mengalami peningkatan volatilitas, dalam jangka pendek kemungkinan akan terus tertekan
Minggu ini pasar kripto mengalami volatilitas yang cukup besar, dengan tren harga menunjukkan pola kepala M. Seiring mendekatnya tanggal pelantikan pada 20 Januari, pasar modal mulai mempertimbangkan peluang dan risiko setelah terpilihnya Trump, menandai berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini kita perlu menyaring inti dari permainan jangka pendek pasar dari informasi yang beragam dan kompleks, agar dapat membuat penilaian yang rasional terhadap perubahan pasar.
Sebagai seorang penggemar yang bukan profesional keuangan, saya akan membagikan logika pengamatan saya, berharap dapat memberikan beberapa referensi. Secara keseluruhan, saya percaya bahwa harga aset berisiko pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, akan terus tertekan dalam jangka pendek. Ini terutama disebabkan oleh meluasnya premi jangka waktu di pasar obligasi AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, berdampak negatif pada aset-aset ini. Dan akar dari fenomena ini adalah, pasar sedang memberi harga untuk potensi krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan
Pertama, analisis faktor-faktor yang menyebabkan kelemahan harga jangka pendek. Minggu lalu, beberapa indikator makro penting diumumkan, dan kita akan meninjaunya satu per satu.
Data terkait pertumbuhan ekonomi AS menunjukkan bahwa indeks manajer pembelian ISM untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur terus meningkat. Sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar kerja, kami memfokuskan pada empat data kunci: data pekerjaan non-pertanian, lowongan pekerjaan, tingkat pengangguran, dan jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran pertama kali. Data pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212 ribu bulan lalu menjadi 256 ribu, jauh melampaui ekspektasi. Sementara itu, tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809 ribu. Jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran pertama kali terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar kerja pada bulan Januari diperkirakan optimis. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja Amerika Serikat tetap kuat, dan pendaratan lembut ekonomi tampaknya sudah menjadi kepastian.
Dalam hal kinerja inflasi, karena data CPI bulan Desember belum dirilis, kita dapat mengamati sebelumnya melalui ekspektasi inflasi 1 tahun dari Universitas Michigan, AS. Dibandingkan dengan bulan November, indikator ini sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih di bawah ekspektasi, tetap berada dalam kisaran yang wajar antara 2-3%. Dari perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang anti-inflasi, pasar tampaknya tidak terlalu panik terhadap peningkatan inflasi.
Kesimpulannya, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kami akan mengidentifikasi penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi saat ini.
Tingkat suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus naik, premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap krisis utang
Perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa selama seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, obligasi pemerintah 10 tahun naik hampir 20 basis poin, memperburuk pola bearish yang curam di obligasi pemerintah AS. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah memberikan dampak yang lebih besar terhadap saham-saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, alasan utamanya termasuk:
Dampak terhadap perusahaan yang berkembang pesat:
Biaya pembiayaan meningkat
Valuasi tertekan
Perubahan preferensi pasar
Pengeluaran modal terbatas
Dampak terhadap perusahaan yang stabil:
Pengaruh relatif ringan
Tekanan untuk membayar utang meningkat
Daya tarik dividen menurun
Efek transmisi inflasi
Kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Kuncinya adalah untuk mengidentifikasi penyebab utama kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang dalam konteks penurunan suku bunga.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi pemerintah adalah: I = r + π + RP
Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi AS tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal, masalah ini berfokus pada "premium jangka waktu".
Mengamati premi jangka waktu, kami memilih dua indikator: level premi jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM dan indikator volatilitas opsi obligasi pemerintah AS Merrill MOVE (. Data menunjukkan bahwa premi jangka waktu obligasi pemerintah 10 tahun meningkat secara signifikan, yang merupakan faktor utama pendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah. Indikator MOVE baru-baru ini tidak berfluktuasi besar, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek dan belum memberikan penetapan risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve.
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Selesai: Dari Premi Jatuh Tempo yang Meningkat, Bagaimana Pasar Menentukan Harga "Krisis Utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Ditutup: Bagaimana Pasar Menentukan "Krisis Utang" dari Kenaikan Premium Jangka Waktu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
Premi jangka waktu yang terus meningkat mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap perkembangan ekonomi Amerika Serikat jangka menengah hingga panjang, yang saat ini terfokus pada masalah defisit anggaran. Dapat dipastikan bahwa pasar sedang memperhitungkan risiko potensi krisis utang Amerika Serikat setelah Trump menjabat.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu mempertimbangkan apakah dampaknya terhadap risiko utang bersifat positif atau negatif, yang akan membantu dalam menilai tren pasar aset berisiko. Misalnya, pernyataan Trump yang mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional Amerika Serikat mungkin memperbesar kekhawatiran akan dampak perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif terhadap pendapatan fiskal AS, yang diperkirakan tidak akan menyebabkan dampak yang dramatis.
Dibandingkan dengan itu, kemajuan rancangan undang-undang pengurangan pajak dan bagaimana mengurangi pengeluaran pemerintah adalah fokus yang paling patut diperhatikan dalam keseluruhan permainan ini. Kami akan terus memantau perkembangan terkait.
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Selesai: Dari Premi Jangka Waktu yang Meningkat, Bagaimana Pasar Menentukan Harga "Krisis Utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(
Halaman ini mungkin berisi konten pihak ketiga, yang disediakan untuk tujuan informasi saja (bukan pernyataan/jaminan) dan tidak boleh dianggap sebagai dukungan terhadap pandangannya oleh Gate, atau sebagai nasihat keuangan atau profesional. Lihat Penafian untuk detailnya.
Premi jangka waktu obligasi AS meningkat, aset pertumbuhan tinggi enkripsi mengalami tekanan dalam jangka pendek
Pasar kripto mengalami peningkatan volatilitas, dalam jangka pendek kemungkinan akan terus tertekan
Minggu ini pasar kripto mengalami volatilitas yang cukup besar, dengan tren harga menunjukkan pola kepala M. Seiring mendekatnya tanggal pelantikan pada 20 Januari, pasar modal mulai mempertimbangkan peluang dan risiko setelah terpilihnya Trump, menandai berakhirnya tren yang didorong oleh emosi selama 3 bulan terakhir. Saat ini kita perlu menyaring inti dari permainan jangka pendek pasar dari informasi yang beragam dan kompleks, agar dapat membuat penilaian yang rasional terhadap perubahan pasar.
Sebagai seorang penggemar yang bukan profesional keuangan, saya akan membagikan logika pengamatan saya, berharap dapat memberikan beberapa referensi. Secara keseluruhan, saya percaya bahwa harga aset berisiko pertumbuhan tinggi, termasuk pasar kripto, akan terus tertekan dalam jangka pendek. Ini terutama disebabkan oleh meluasnya premi jangka waktu di pasar obligasi AS, yang menyebabkan suku bunga jangka menengah dan panjang meningkat, berdampak negatif pada aset-aset ini. Dan akar dari fenomena ini adalah, pasar sedang memberi harga untuk potensi krisis utang AS.
Indikator ekonomi makro tetap kuat, ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan
Pertama, analisis faktor-faktor yang menyebabkan kelemahan harga jangka pendek. Minggu lalu, beberapa indikator makro penting diumumkan, dan kita akan meninjaunya satu per satu.
Data terkait pertumbuhan ekonomi AS menunjukkan bahwa indeks manajer pembelian ISM untuk sektor manufaktur dan non-manufaktur terus meningkat. Sebagai indikator awal pertumbuhan ekonomi, ini menunjukkan prospek ekonomi AS yang cukup optimis dalam jangka pendek.
Dalam hal pasar kerja, kami memfokuskan pada empat data kunci: data pekerjaan non-pertanian, lowongan pekerjaan, tingkat pengangguran, dan jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran pertama kali. Data pekerjaan non-pertanian meningkat dari 212 ribu bulan lalu menjadi 256 ribu, jauh melampaui ekspektasi. Sementara itu, tingkat pengangguran turun dari 4,2% menjadi 4,1%. Lowongan pekerjaan JOLTS meningkat pesat menjadi 809 ribu. Jumlah pengajuan klaim tunjangan pengangguran pertama kali terus menurun, menunjukkan bahwa kinerja pasar kerja pada bulan Januari diperkirakan optimis. Semua data ini menunjukkan bahwa pasar kerja Amerika Serikat tetap kuat, dan pendaratan lembut ekonomi tampaknya sudah menjadi kepastian.
Dalam hal kinerja inflasi, karena data CPI bulan Desember belum dirilis, kita dapat mengamati sebelumnya melalui ekspektasi inflasi 1 tahun dari Universitas Michigan, AS. Dibandingkan dengan bulan November, indikator ini sedikit meningkat menjadi 2,8%, tetapi masih di bawah ekspektasi, tetap berada dalam kisaran yang wajar antara 2-3%. Dari perubahan imbal hasil obligasi TIPS yang anti-inflasi, pasar tampaknya tidak terlalu panik terhadap peningkatan inflasi.
Kesimpulannya, dari sudut pandang makro, ekonomi Amerika Serikat tidak menunjukkan masalah yang jelas. Selanjutnya, kami akan mengidentifikasi penyebab utama penurunan nilai pasar perusahaan-perusahaan dengan pertumbuhan tinggi saat ini.
Tingkat suku bunga jangka menengah dan panjang obligasi AS terus naik, premi jangka waktu yang tinggi mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap krisis utang
Perubahan imbal hasil obligasi pemerintah AS menunjukkan bahwa selama seminggu terakhir, suku bunga jangka panjang terus meningkat. Sebagai contoh, obligasi pemerintah 10 tahun naik hampir 20 basis poin, memperburuk pola bearish yang curam di obligasi pemerintah AS. Kenaikan suku bunga obligasi pemerintah memberikan dampak yang lebih besar terhadap saham-saham pertumbuhan tinggi dibandingkan dengan saham blue-chip atau saham nilai, alasan utamanya termasuk:
Kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang berdampak signifikan terhadap nilai pasar perusahaan teknologi seperti enkripsi. Kuncinya adalah untuk mengidentifikasi penyebab utama kenaikan suku bunga obligasi negara jangka panjang dalam konteks penurunan suku bunga.
Model perhitungan suku bunga nominal obligasi pemerintah adalah: I = r + π + RP Di mana, I adalah suku bunga nominal, r adalah suku bunga riil, π adalah ekspektasi inflasi, dan RP adalah premi jangka.
Analisis sebelumnya menunjukkan bahwa dalam jangka pendek, perkembangan ekonomi AS tetap kuat, dan ekspektasi inflasi tidak menunjukkan peningkatan yang signifikan. Oleh karena itu, suku bunga riil dan ekspektasi inflasi bukanlah faktor utama yang mendorong kenaikan suku bunga nominal, masalah ini berfokus pada "premium jangka waktu".
Mengamati premi jangka waktu, kami memilih dua indikator: level premi jangka waktu obligasi pemerintah AS yang diperkirakan oleh model ACM dan indikator volatilitas opsi obligasi pemerintah AS Merrill MOVE (. Data menunjukkan bahwa premi jangka waktu obligasi pemerintah 10 tahun meningkat secara signifikan, yang merupakan faktor utama pendorong kenaikan imbal hasil obligasi pemerintah. Indikator MOVE baru-baru ini tidak berfluktuasi besar, menunjukkan bahwa pasar tidak sensitif terhadap risiko fluktuasi suku bunga jangka pendek dan belum memberikan penetapan risiko yang jelas terhadap potensi perubahan kebijakan Federal Reserve.
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Selesai: Dari Premi Jatuh Tempo yang Meningkat, Bagaimana Pasar Menentukan Harga "Krisis Utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-de7acae98215dccc1d0ea2338175554f.webp(
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Ditutup: Bagaimana Pasar Menentukan "Krisis Utang" dari Kenaikan Premium Jangka Waktu?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-554cf0ab1ce4cba8fd94d47fc0240820.webp(
Premi jangka waktu yang terus meningkat mencerminkan kekhawatiran pasar terhadap perkembangan ekonomi Amerika Serikat jangka menengah hingga panjang, yang saat ini terfokus pada masalah defisit anggaran. Dapat dipastikan bahwa pasar sedang memperhitungkan risiko potensi krisis utang Amerika Serikat setelah Trump menjabat.
Oleh karena itu, dalam waktu dekat, saat mengamati informasi politik dan pandangan pemangku kepentingan, perlu mempertimbangkan apakah dampaknya terhadap risiko utang bersifat positif atau negatif, yang akan membantu dalam menilai tren pasar aset berisiko. Misalnya, pernyataan Trump yang mempertimbangkan keadaan darurat ekonomi nasional Amerika Serikat mungkin memperbesar kekhawatiran akan dampak perang dagang, tetapi peningkatan pendapatan tarif memiliki dampak positif terhadap pendapatan fiskal AS, yang diperkirakan tidak akan menyebabkan dampak yang dramatis.
Dibandingkan dengan itu, kemajuan rancangan undang-undang pengurangan pajak dan bagaimana mengurangi pengeluaran pemerintah adalah fokus yang paling patut diperhatikan dalam keseluruhan permainan ini. Kami akan terus memantau perkembangan terkait.
!["Acara Pembukaan "Trump Market" Resmi Selesai: Dari Premi Jangka Waktu yang Meningkat, Bagaimana Pasar Menentukan Harga "Krisis Utang"?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-17df5a179b1cda58a37c9a5b92ef33df.webp(