Strategi Cadangan Bitcoin: Peluang dan Risiko Bersamaan

Belakangan ini, beberapa perusahaan yang terdaftar mulai menambah kepemilikan Bitcoin dalam neraca mereka, termasuk produsen minuman keras, produsen ganja, dan perusahaan penyimpanan energi. Namun, pengamat menunjukkan bahwa strategi ini mungkin menghadapi risiko besar, terutama jika harga Bitcoin turun drastis atau kemampuan perusahaan untuk mengumpulkan dana terbatas.

Perusahaan-perusahaan ini mungkin terpaksa menjual kepemilikan Bitcoin mereka dengan harga rendah, bahkan mungkin mengakibatkan akuisisi keseluruhan perusahaan. Kepala investasi dari sebuah perusahaan jasa keuangan menyatakan bahwa jika pasar bearish berlanjut dalam waktu yang lama, perusahaan-perusahaan yang memiliki reputasi tinggi mungkin memiliki kesempatan untuk mengkonsolidasikan industri dengan harga diskon dan mengakuisisi Bitcoin.

Seiring semakin banyak perusahaan yang membangun cadangan berbasis Bitcoin dan aset digital lainnya, para ahli tetap waspada terhadap hal ini. Praktik ini awalnya dipromosikan oleh sebuah perusahaan teknologi dan mencapai kesuksesan besar, tetapi dengan melonjaknya harga Bitcoin dan kenaikan harga saham beberapa perusahaan Bitcoin baru, risiko potensial sebagian besar diabaikan.

Kepala riset aset digital di sebuah bank mencatat dalam laporannya bahwa strategi cadangan Bitcoin saat ini meningkatkan tekanan pembelian Bitcoin, tetapi situasi ini mungkin akan berbalik seiring berjalannya waktu.

Di bawah latar belakang kebijakan yang mendukung cryptocurrency, jumlah perusahaan yang mencoba meniru praktik perusahaan pelopor dengan meminjam uang untuk membeli lebih banyak Bitcoin meningkat pesat. Perusahaan-perusahaan ini mendanai akuisisi melalui penerbitan obligasi konversi, saham biasa, dan saham preferen.

Menurut statistik dari platform data, di antara 130 perusahaan yang terdaftar, tidak ada yang memegang lebih dari 0,25% dari total pasokan Bitcoin. Pada awal tahun ini, hanya ada 75 perusahaan terdaftar yang memiliki Bitcoin.

CEO sebuah perusahaan manajemen aset menyatakan bahwa jika perusahaan penyimpanan Bitcoin bangkrut satu per satu, kemungkinan akan kehilangan 50% dari modal. Dia percaya bahwa ada kemungkinan besar risiko di masa depan dan perlu untuk mengawasi dengan cermat.

Namun, saat ini risiko likuidasi Bitcoin akibat kebangkrutan perusahaan cadangan Bitcoin cukup rendah, dan potensi dampaknya terhadap pasar mungkin tidak melebihi kejadian likuidasi derivatif biasa.

Kepala penelitian global di sebuah platform perdagangan menunjukkan dalam laporan terbaru bahwa tekanan penjualan paksa dalam jangka pendek bukanlah masalah utama, dan metode pendanaan kembali pada akhirnya dapat membantu perusahaan yang terleverage menghindari likuidasi posisi Bitcoin mereka.

Sebagian besar perusahaan yang mengadopsi strategi cadangan Bitcoin bertujuan untuk memaksimalkan nilai pemegang saham dengan meningkatkan jumlah Bitcoin yang dimiliki per saham. Namun, pemegang saham tidak memiliki hak klaim langsung atas Bitcoin dalam cadangan perusahaan tersebut.

Beberapa perusahaan sedang menggunakan pinjaman bank jangka tetap sebagai cara lain untuk mengangkat neraca mereka, tetapi ini dapat membuat mereka menghadapi risiko terpaksa menjual.

Rasio nilai pasar terhadap nilai aset bersih (mNAV) telah menjadi ukuran non-resmi tetapi populer untuk menilai perusahaan cadangan Bitcoin. Namun, beberapa analis berpendapat bahwa indikator ini memiliki kekurangan saat membandingkan berbagai jenis perusahaan cadangan Bitcoin, karena tidak cukup mempertimbangkan perbedaan antara perusahaan operasional dan struktur modal.

Ketika harga saham suatu perusahaan memiliki premium relatif terhadap jumlah Bitcoin yang dimilikinya, lebih mudah untuk meningkatkan nilai Bitcoin per saham dengan menerbitkan saham biasa. Namun, jika premium ini berubah menjadi diskon, prospek perusahaan mungkin akan berubah sesuai.

Bagi perusahaan cadangan Bitcoin yang baru muncul, nilai dari bisnis inti mereka sangat penting di tahap awal. Tidak semua perusahaan yang membeli Bitcoin mencoba meniru strategi pelopor, beberapa perusahaan memilih untuk menukarkan uang tunai dan obligasi pemerintah AS dengan Bitcoin untuk mempertahankan daya beli mereka.

Seiring semakin banyak perusahaan penyimpan Bitcoin bermunculan, para investor mungkin mulai mengklasifikasikan mereka menjadi "perusahaan pertumbuhan" dan "perusahaan nilai" berdasarkan kecepatan pertumbuhan yang diharapkan per saham Bitcoin. Meskipun perusahaan yang lebih kecil mungkin akhirnya diakuisisi, arah perkembangan mereka mungkin berevolusi bersama Bitcoin menjadi kategori aset baru.