Bitcoin ETF : un nouveau chapitre de l'innovation financière à Hong Kong

Le lancement du Bitcoin ETF a suscité de vives discussions sur le marché. Les attentes des haussiers ont poussé le prix du Bitcoin à dépasser ses précédents sommets, puis certains investisseurs ont pris leurs bénéfices, entraînant un recul des prix, ce qui est conforme à la logique typique du commerce des biens.

Les questions clés concernant les ETF au comptant Bitcoin et Ethereum à l'avenir incluent :

1. Environnement réglementaire à Hong Kong et caractéristiques des produits
2. Situation du volume de transactions mondial et son impact
3. Interaction entre la finance traditionnelle et le marché des actifs cryptographiques, sources de financement et agencement des institutions

Attitude réglementaire et vitesse d'approbation

Les attitudes envers les ETF d'actifs cryptographiques varient considérablement d'une région à l'autre, ce qui est étroitement lié à leur système de réglementation. L'Europe (, y compris le Canada ), bénéficie d'un pouvoir de réglementation centralisé, ce qui permet des décisions plus rapides. En revanche, les États-Unis approuvent lentement en raison des divergences entre les agences de réglementation.

Comparaison des cadres réglementaires des différents pays:

| Pays | Date d'approbation | Autorité de régulation | Raison | Vitesse d'approbation | |-----|---------|------|------|--------| | États-Unis | Janvier 2024 | CFTC, SEC | Controverse sur les pouvoirs de régulation | Lent | | Hong Kong | avril 2024 | SFC | concentration des pouvoirs de régulation | rapide | | Canada | Février 2021 | CSA | Réglementation unifiée | Centre |

Comparaison des ETF de cryptomonnaie à Hong Kong, aux États-Unis et au Canada:

| | Hong Kong ETF au comptant | ETF au comptant américain | Hong Kong ETF à terme | |----------|------------|------------|------------| | Actif sous-jacent | BTC, ETH au comptant | BTC au comptant | BTC, ETH à terme | | Monnaie de transaction | HKD, USD, CNY | USD | HKD | | Heure de trading | Heure asiatique | Heure américaine | Heure asiatique | | Méthode de rachat | Physique ou espèces | Espèces uniquement | Espèces uniquement | | Parts non cotées | Oui | Non | Non | | Réglementation des plateformes de trading | Réglementation de la SFC | Non soumis à la réglementation de la SEC | CME | | Réglementation des dépositaires | Réglementation de la SFC | Partiellement réglementé par la SEC | Réglementation de la SFC | | Assurance | Oui | Non | Non | | Risque des dérivés | Non | Non | Élevé | | Coût de roulement | Aucun | Aucun | Élevé | | Qualification des investisseurs | Professionnels et de détail | Réservé aux professionnels | Professionnels et de détail |

Taille et caractéristiques des transactions

1. On prévoit qu'à la fin de l'année, la taille du Bitcoin ETF à Hong Kong pourrait atteindre 10 milliards de dollars.

Comparaison des tailles des ETF des États-Unis, de Hong Kong et du Canada :

| Catégorie ETF | États-Unis ( milliards de dollars ) | Hong Kong ( milliards de dollars ) | Canada ( milliards de dollars ) | |--------|------------|------------|--------------| | Taille totale | 71900 | 521 | 301 | | Maximum par unité | 5030 | 590 | 100 | | Maximum Bitcoin ETF | 264 | 100( prévu ) | 13 |

2. Les avantages uniques des ETF Bitcoin/Ethereum à Hong Kong

(1) Le mécanisme de livraison au comptant améliore la liquidité et la profondeur du marché.

• Les plateformes d'échange d'actifs virtuels obtiennent le pouvoir de fixation des prix, élargissant les voies de découverte des prix.
• Forcer les échanges à développer de nouveaux outils et services
• Certaines sociétés de valeurs mobilières ont obtenu le droit de livraison physique, bénéficiant de la "subvention de marché haussier".

(2) Pas de retenue d'impôt sur les dividendes, rendement d'investissement plus élevé

• Investir dans un ETF américain nécessite de payer au moins 30% de retenue d'impôt sur les dividendes
• Hong Kong n'a pas d'impôt sur les gains en capital, seules les transactions fréquentes sont considérées comme des revenus imposables.

Impact du marché du Bitcoin ETF

1. Cela pourrait aggraver la sortie de fonds des actions de Hong Kong

• Dans un contexte de rareté des actifs de qualité, le retrait de fonds peut entraîner une baisse des prix.
• Les gestionnaires de fonds peuvent suivre les stratégies de répartition des leaders du marché, en se tournant vers le BTC.

2. La participation des actifs d'État devrait améliorer le financement et l'expansion de la clientèle

• Plusieurs filiales de fonds publics à Hong Kong ont reçu l'autorisation d'émettre des ETF d'actifs virtuels
• Le soutien des entreprises publiques augmente la confiance des investisseurs, pouvant devenir une force de soutien sur le marché.

3. Les institutions financières doivent explorer une intégration des activités.

• Les institutions financières traditionnelles peuvent s'étendre en amont et en aval de la chaîne industrielle
• Élargir les activités de l'échange, réduire les coûts et lancer des produits compétitifs

Conclusion

Le lancement de l'ETF spot sur les actifs virtuels marque une avancée importante pour le marché crypto à Hong Kong. Il offre aux capitaux traditionnels un moyen d'entrée conforme, renforce la légitimité des actifs virtuels et leur acceptation sur le marché, et aide Hong Kong à consolider sa position de centre financier Web3 mondial.