Observation approfondie des stablecoins décentralisés : la compétition n'est pas encore terminée, qui pourra remporter le titre ?

Les stablecoins sont une infrastructure essentielle dans l'écosystème des cryptomonnaies, souvent qualifiés de "Saint Graal" du monde crypto. Cependant, le marché des stablecoins est actuellement dominé par des projets centralisés, et les stablecoins décentralisés font face à de nombreux défis. Cet article analysera en profondeur l'état actuel du secteur des stablecoins, les principaux acteurs et les tendances de développement futures.

La route de la décentralisation des stablecoins

Les stablecoins peuvent être classés en deux catégories, centralisés et décentralisés, selon qu'ils isolent ou non le risque de centralisation. Tant qu'ils ne sont pas complètement décentralisés, ils ne peuvent éviter le risque de défaut lié à la centralisation. Dans un contexte de réglementation de plus en plus stricte, les attributs de décentralisation sont particulièrement importants pour les stablecoins.

Actuellement, le marché des stablecoins est dominé par des stablecoins centralisés tels que USDT et USDC, qui représentent 91,6 % de la part de marché. Les principaux stablecoins décentralisés comme DAI et FRAX utilisent également des stablecoins centralisés comme garantie, ce qui rend difficile de se libérer complètement des risques de centralisation.

La signification des stablecoins décentralisés est :

1. Récupérer le droit de frappe des jetons monopolisé par des institutions centralisées
2. Éviter d'être soumis à l'intervention des forces centralisées
3. Répondre aux besoins des utilisateurs sensibles aux risques de centralisation

Les défis du développement des stablecoins

Pour qu'un stablecoin réussisse, il doit dépasser certaines limites de taille pour réaliser un cycle positif. Les stablecoins de petite taille sont confrontés aux inconvénients suivants :

1. Paires de trading limitées, coûts de transaction élevés
2. Manque de liquidité, grand slippage
3. Difficile d'attirer de gros fonds.

Les stablecoins sont une entreprise d'économie d'échelle. Une échelle insuffisante rend difficile la couverture des coûts de maintien, et cela fait face à un risque d'effondrement à long terme. Cependant, une fois que l'échelle devient trop grande, cela peut également attirer l'attention des régulateurs, tombant dans le dilemme des "ailes d'Icare".

paysage des stablecoins

Actuellement, l'industrie des stablecoins présente une structure de stratification évidente:

1. USDT, USDC, etc. en tant que "monnaies à haute énergie" à forte liquidité
2. D'autres petits stablecoins agissent comme des "monnaies au sens large", dépendant des stablecoins principaux pour fournir de la liquidité.

La plupart des petits stablecoins sont en réalité devenus des systèmes de prêt, rendant difficile la création d'activités économiques uniques.

Les principaux types de stablecoins incluent :

1. Monnaie fiduciaire centralisée adossée à des jetons (USDT, USDC, etc. )
2. Algorithme de rééquilibrage ( Ampleforth etc. )
3. Limite de circulation (FEI et )
4. jeton stablecoin ( Terra, FRAX, etc. )
5. Sur-collatéralisé ( DAI, LUSD, etc. )

Parmi eux, les stablecoins centralisés présentent des avantages évidents en termes d'échelle et d'efficacité, tandis que les stablecoins algorithmiques font face à des défis sévères.

Analyse des principaux projets de stablecoins décentralisés

Les principaux projets de stablecoin décentralisés actuellement incluent :

1. Liquity(LUSD) : complètement décentralisé, mais difficile à étendre
2. Inverse Finance(DOLA) : conception innovante, mais coût d'emprunt trop élevé
3. RAI : détaché de l'ancrage au dollar, mais le consensus est difficile à établir.

Ces projets ont tous des innovations, mais aucun n'a réussi à établir un avantage écrasant.

Conclusion

Le paysage des stablecoins est désormais essentiellement formé, avec des stablecoins centralisés occupant une position dominante. Bien que les stablecoins décentralisés soient confrontés à des défis, ils conservent néanmoins une valeur unique et un espace de développement. La concurrence sur le marché deviendra plus intense à l'avenir, et l'innovation sera la clé du succès.