Insights sur le protocole Ethena : défis du taux de funding et optimisation des stratégies
Ethena est un protocole de stablecoin construit sur Ethereum, qui offre des "dollars synthétiques" USDe grâce à une stratégie delta neutre. Son mécanisme central consiste à ce que les utilisateurs déposent du stETH pour frapper un montant équivalent d'USDe, le protocole mappant le solde de stETH sur une plateforme d'échange centralisée pour vendre à découvert une quantité équivalente de contrats à terme ETH, réalisant ainsi une neutralité delta.
L'émission totale de USDe a atteint 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la capitalisation boursière des stablecoins, se classant au cinquième rang. Actuellement, le rendement pour les détenteurs de sUSDe est de 15,3 %.
Les sources de revenus d'Ethena proviennent des rendements de staking sur les spots et des rendements des taux de funding des positions à découvert. Le taux de funding est le mécanisme d'association entre les prix des contrats à terme et des spots dans les contrats perpétuels, lorsque le prix du contrat perpétuel est supérieur au spot, les longs paient des frais aux shorts, et vice versa.
Dans un marché haussier, l'enthousiasme pour le long terme entraîne un taux de funding maintenu à un niveau élevé pendant longtemps, et les positions courtes sur Ethena peuvent générer d'importants bénéfices. Cependant, le récent apaisement du marché et l'afflux massif de positions courtes sur Ethena ont comprimé les rendements du taux de funding.
Le protocole introduit le BTC comme nouveau collatéral, représentant actuellement 41 % du collatéral total. Bien que cela dilute les rendements des staking stETH, cela augmente la diversification du portefeuille et réduit le risque de décrochage en marché baissier. Le taux de funding des contrats à terme sur le BTC est inférieur à celui de l'ETH en marché haussier et supérieur à celui de l'ETH en marché baissier, ce qui en fait un moyen de couverture contre le marché baissier.
Le rendement actuel de sUSDe passe rapidement de plus de 30 % à environ 10 %, influencé à la fois par le sentiment général du marché et par l'impact des nombreux shorts sur le marché dus à l'expansion rapide de USDe. En tant que stablecoin, USDe manque encore de cas d'utilisation, la plupart des détenteurs cherchant principalement à obtenir un APY élevé et des airdrops.
Les principaux défis auxquels Ethena est confronté incluent :
Fonds d'assurance insuffisants : actuellement seulement 1,66 % de l'émission de USDe, bien en dessous du niveau de sécurité estimé par le modèle officiel.
Limite du volume total des contrats non réglés sur le marché : Les positions courtes en ETH et BTC d'Ethena occupent une part considérable, et une expansion ultérieure pourrait rencontrer des problèmes de liquidité.
Confiance des utilisateurs et risque de retrait : Si les rendements élevés diminuent, cela pourrait entraîner une réduction du TVL. Mais Ethena a un certain avantage pour faire face aux retraits en cas de taux de funding négatif.
Besoin de diversification des collatéraux : augmenter la qualité des collatéraux peut augmenter la limite d'offre de USDe et diversifier les risques, mais cela peut entraîner des taux d'intérêt bas à long terme.
Pour faire face à ces défis, Ethena doit continuellement optimiser ses stratégies, renforcer ses capacités de gestion des risques, et garantir que le fonds d'assurance est adéquat et que la liquidité est stable. Les investisseurs doivent bien comprendre le mécanisme du protocole, les sources de revenus et les risques potentiels.
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DefiSecurityGuard
· 08-04 00:06
hmm... ce modèle de taux de funding a l'air suspect. ça me donne de grosses vibrations de Celsius, je ne vais pas mentir *ce n'est pas un conseil financier*
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BearMarketSurvivor
· 08-03 23:40
Eh bien, faire du shorting dans un bull run?
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FudVaccinator
· 08-03 22:57
Pourquoi ne pas apprendre à entrer en long, pourquoi se compliquer la vie avec ce piège ?
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Ser_This_Is_A_Casino
· 08-02 02:16
Encore un scamcoin, s'il faut partir, partons.
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NewPumpamentals
· 08-01 03:22
Quoi, ce taux de funding est déjà de 15 points ?
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BTCBeliefStation
· 08-01 03:20
Un rendement plutôt impressionnant!
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TheMemefather
· 08-01 03:17
Ce taux de rendement est vraiment attrayant.
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ClassicDumpster
· 08-01 03:10
Hehe encore un bon projet pour se faire prendre pour des cons.
Analyse approfondie du protocole Ethena : défis de la baisse du taux de funding et stratégies de diversification pour y faire face
Insights sur le protocole Ethena : défis du taux de funding et optimisation des stratégies
Ethena est un protocole de stablecoin construit sur Ethereum, qui offre des "dollars synthétiques" USDe grâce à une stratégie delta neutre. Son mécanisme central consiste à ce que les utilisateurs déposent du stETH pour frapper un montant équivalent d'USDe, le protocole mappant le solde de stETH sur une plateforme d'échange centralisée pour vendre à découvert une quantité équivalente de contrats à terme ETH, réalisant ainsi une neutralité delta.
L'émission totale de USDe a atteint 2,29 milliards de dollars, représentant environ 1,43 % de la capitalisation boursière des stablecoins, se classant au cinquième rang. Actuellement, le rendement pour les détenteurs de sUSDe est de 15,3 %.
Les sources de revenus d'Ethena proviennent des rendements de staking sur les spots et des rendements des taux de funding des positions à découvert. Le taux de funding est le mécanisme d'association entre les prix des contrats à terme et des spots dans les contrats perpétuels, lorsque le prix du contrat perpétuel est supérieur au spot, les longs paient des frais aux shorts, et vice versa.
Dans un marché haussier, l'enthousiasme pour le long terme entraîne un taux de funding maintenu à un niveau élevé pendant longtemps, et les positions courtes sur Ethena peuvent générer d'importants bénéfices. Cependant, le récent apaisement du marché et l'afflux massif de positions courtes sur Ethena ont comprimé les rendements du taux de funding.
Le protocole introduit le BTC comme nouveau collatéral, représentant actuellement 41 % du collatéral total. Bien que cela dilute les rendements des staking stETH, cela augmente la diversification du portefeuille et réduit le risque de décrochage en marché baissier. Le taux de funding des contrats à terme sur le BTC est inférieur à celui de l'ETH en marché haussier et supérieur à celui de l'ETH en marché baissier, ce qui en fait un moyen de couverture contre le marché baissier.
Le rendement actuel de sUSDe passe rapidement de plus de 30 % à environ 10 %, influencé à la fois par le sentiment général du marché et par l'impact des nombreux shorts sur le marché dus à l'expansion rapide de USDe. En tant que stablecoin, USDe manque encore de cas d'utilisation, la plupart des détenteurs cherchant principalement à obtenir un APY élevé et des airdrops.
Les principaux défis auxquels Ethena est confronté incluent :
Fonds d'assurance insuffisants : actuellement seulement 1,66 % de l'émission de USDe, bien en dessous du niveau de sécurité estimé par le modèle officiel.
Limite du volume total des contrats non réglés sur le marché : Les positions courtes en ETH et BTC d'Ethena occupent une part considérable, et une expansion ultérieure pourrait rencontrer des problèmes de liquidité.
Confiance des utilisateurs et risque de retrait : Si les rendements élevés diminuent, cela pourrait entraîner une réduction du TVL. Mais Ethena a un certain avantage pour faire face aux retraits en cas de taux de funding négatif.
Besoin de diversification des collatéraux : augmenter la qualité des collatéraux peut augmenter la limite d'offre de USDe et diversifier les risques, mais cela peut entraîner des taux d'intérêt bas à long terme.
Pour faire face à ces défis, Ethena doit continuellement optimiser ses stratégies, renforcer ses capacités de gestion des risques, et garantir que le fonds d'assurance est adéquat et que la liquidité est stable. Les investisseurs doivent bien comprendre le mécanisme du protocole, les sources de revenus et les risques potentiels.