Entretien avec Du Jun, le fondateur de Vernal : le stablecoin en dollars va remodeler l'ordre financier, Bitcoin entre dans l'année de la Programmabilité.
En tant que pionnier et témoin de longue date de l'industrie de la blockchain, le nom de Du Jun traverse presque chaque vague clé : depuis la co-fondation en 2013 d'une plateforme d'échange bien connue, en promouvant la diffusion précoce de Bitcoin en Chine ; jusqu'à la création d'un nœud central pour la circulation de l'information dans l'industrie ; et en tant que partenaire fondateur d'une institution d'investissement, capturant avec précision plusieurs opportunités de cycles. Grâce à son jugement aigu sur les tendances technologiques et à son approche à long terme en matière d'opérations de capital, il a écrit d'innombrables cas classiques de l'industrie.
Aujourd'hui, il a fondé un incubateur, Vernal, axé sur l'innovation croisée entre l'IA et la Crypto, et reste actif à la pointe de l'industrie - à l'intersection de l'écosystème Bitcoin, des changements de stablecoin et de la vague d'IA, explorant continuellement les limites technologiques, tout en restant fermement optimiste quant à l'essor des Chinois dans le paysage technologique mondial.
En juin 2025, Alma, fondatrice d'un média, a engagé un dialogue approfondi avec cette figure emblématique ayant traversé les marchés haussiers et baissiers. Lors de cet échange d'idées sur l'avenir, Du Jun a non seulement partagé son analyse approfondie de la logique sous-jacente de la blockchain, mais a également expliqué pour la première fois pourquoi il considère BitVM comme un "saut clé" pour l'écosystème Bitcoin, prédisant que 2026 sera l'"année de la Programmabilité du Bitcoin". En parlant du sandbox des stablecoins de Hong Kong et du jeu de pouvoir réglementaire aux États-Unis, il a démontré le jugement calme d'un stratège en capital.
Voici le dialogue complet de cette traversée des cycles. Dans le contexte de douze ans d'expérience dans l'industrie, il y a à la fois une adhésion à la foi en la décentralisation et une profonde révérence pour les tendances technologiques et les lois du marché - c'est peut-être là le code ultime qui permet à Du Jun de rester toujours à la pointe des vagues.
L'âge d'or de la technologie chinoise
Alma : Monsieur Du, vous avez mentionné que c'est le meilleur moment pour les investisseurs chinois, pourquoi pensez-vous cela ?
Du Jun : C'est effectivement une époque pleine d'opportunités, les Chinois se trouvent à la pointe des avancées technologiques dans de nombreux domaines, en particulier dans l'industrie de la blockchain, où leur avantage est particulièrement marqué.
Les échanges sont presque dominés par des Chinois, tout comme la fabrication de machines de minage. Des projets de chaînes publiques comme Tron, Ethereum, Solana et BNBChain ont également de nombreuses personnes d'origine chinoise dans leurs équipes fondatrices et leurs cadres. En regardant autour de moi, que ce soit des échanges, des fabricants de machines de minage ou des applications de portefeuille, on peut presque toujours voir la présence de Chinois.
Cette influence s'est déjà étendue de la blockchain à des domaines technologiques plus larges : dans la Silicon Valley, l'industrie de l'IA et des semi-conducteurs voit également émerger de nombreux leaders chinois, comme Su Zifeng et Jensen Huang, qui jouent un rôle décisif dans leurs secteurs respectifs. Par rapport à l'époque où les ingénieurs indiens dominaient il y a dix ans, le "dividende chinois" d'aujourd'hui devient la nouvelle mélodie principale. C'est pourquoi j'ai choisi de rester fréquemment dans la Silicon Valley, pour ressentir et participer personnellement à cette force d'essor structurel.
Selon Du Jun, les Chinois possèdent non seulement une capacité d'innovation technologique dans des domaines clés comme la blockchain, l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les énergies nouvelles, mais ils accèdent également progressivement aux niveaux décisionnels en matière de capital et à des positions de leadership dans l'industrie. Cette montée en puissance globale marque l'avènement de "l'âge d'or de la technologie chinoise" et signifie que les Chinois joueront un rôle de plus en plus important dans le paysage concurrentiel mondial de la technologie.
Positionnement et avenir des blockchains publiques
Alma : Vous avez mentionné qu'il n'y a actuellement que quatre principales chaînes publiques, lesquelles sont-elles ? Avez-vous besoin de plus de chaînes publiques à l'avenir ?
Du Jun : Je pense qu'actuellement, il n'y a que quatre blockchains principales qui sont vraiment solides : Bitcoin, Ethereum, Tron et Solana. Leurs avantages ne résident pas seulement dans la technologie elle-même, mais aussi dans leur positionnement clair sur le marché :
Bitcoin est de l'or numérique, cela va de soi ;
Ethereum est la norme de fait pour l'infrastructure DeFi ;
TRON se concentre sur le transfert et le règlement des stablecoins, ayant de forts cas d'utilisation dans le domaine des paiements ;
Solana se positionne comme une blockchain Meme haute performance et à faible latence, axée sur une expérience utilisateur optimale et des points de liquidité.
Ces chaînes de blocs publiques ont pu arriver jusqu'ici non pas grâce à des fonctionnalités "multifonctionnelles", mais grâce à des choix stratégiques clairs. En revanche, de nombreuses autres chaînes de blocs publiques ont soit une position floue, soit une technologie médiocre, rendant difficile la traversée des cycles pour réaliser des percées.
En ce qui concerne la nécessité de nouvelles blockchains publiques à l'avenir ? Mon jugement est le suivant : il n'est pas nécessaire à court terme. Aujourd'hui, la solution Layer 1 d'Ethereum a déjà considérablement amélioré l'évolutivité, réduit les coûts et renforcé l'interopérabilité entre les actifs. À part quelques rares projets Layer 2 comme Base, la plupart ont déjà disparu. C'est comme un couteau suisse, les fonctionnalités réellement utilisées fréquemment ne sont en fait pas si nombreuses. Le désir du marché pour une "nouvelle blockchain publique" est souvent une demande illusoire amplifiée par l'imagination. Du moins pour les cinq prochaines années, je ne pense pas qu'il soit nécessaire d'avoir trop de nouvelles blockchains publiques — même cinq ans après, nous ne verrons peut-être pas de changements structurels.
Du Jun souligne que la compétitivité fondamentale des blockchains publiques réside dans le positionnement stratégique et le cycle fermé des cas d'utilisation réels, et non dans l'accumulation de concepts et l'expansion quantitative. Son analyse de l'écosystème actuel des blockchains publiques reflète des exigences plus élevées de l'industrie en matière d'efficacité et de praticité.
Le cycle des échanges et les occasions d'investissement manquées
Alma : Vous avez dit que l'industrie a un cycle de quatre ans, avec des échanges qui se démarquent à chaque tour. Vous avez réussi à investir dans plusieurs échanges populaires lors des précédents tours, lequel des échanges pensez-vous se démarquer cette fois-ci dans ce marché haussier ? Avez-vous investi ? Si non, quelle en est la raison ?
Du Jun : Je suis optimiste quant à Hyperliquid cette fois-ci, mais je regrette de ne pas avoir investi. Il y a deux raisons : premièrement, ils n'acceptent pas d'investissements externes, nous avons été en contact très tôt et l'équipe n'a presque pas pris de fonds externes. Deuxièmement, je n'ai pas acheté leurs jetons à un stade précoce, et lorsque j'ai voulu acheter, le prix avait déjà atteint 15 dollars, j'ai raté le meilleur moment. Auparavant, je pouvais toujours trouver le bon timing à chaque tour, mais cette fois-ci, je me suis laissé distraire en étudiant l'IA et d'autres domaines, mon attention n'était pas suffisamment concentrée et je n'ai pas pu consacrer assez d'énergie au marché primaire.
Du Jun a déclaré que les opportunités d'échange dans cette vague de marché haussier avaient été manquées, ce qui reflète l'importance de la concentration dans les investissements. Il a mentionné que certaines institutions ont bien performé en termes de marque et d'investissement, montrant que le marché primaire a encore du potentiel, mais nécessite un jugement précis et un investissement en ressources.
Bitcoin Écosystème : De la passion à un avenir Programmabilité
Alma : Vous avez beaucoup investi dans l'écosystème Bitcoin et avez incubé certains projets. Après ces expériences, croyez-vous toujours en l'écosystème Bitcoin ? Est-il nécessaire de construire un écosystème ?
Du Jun : Il y a une certaine nostalgie dans l'écosystème Bitcoin. Avant 2017, certaines plateformes d'échange se concentraient principalement sur le Bitcoin et le Litecoin, et au début, il n'y avait même que le Bitcoin. Nous corrigions souvent l'expression "altcoin" pour la qualifier de "monnaie concurrente". À cette époque, nous faisions la promotion des caractéristiques de Bitcoin telles que l'immutabilité, la traçabilité et la distribution, mais nous parlions rarement de la Programmabilité. L'apparition d'Ethereum a mis en avant la Programmabilité de la blockchain et l'espace d'innovation. La communauté Bitcoin s'est autrefois divisée en deux factions : une faction discutant de l'extension de la capacité, ce qui a conduit à des forks comme BCH et BSV ; l'autre faction espérait que Bitcoin devienne programmable, comme Ethereum, avec des fonctionnalités.
Pendant de nombreuses années, la technologie des routes programmables n'était pas mature, jusqu'à l'émergence des inscriptions et des runes en 2023. À mon avis, il manque un soutien en valeur à long terme, je n'y ai pas participé. Plus tard, le protocole BitVM a proposé de réaliser la programmabilité de Bitcoin à travers un livre blanc, ce que je trouve très intéressant. Bitcoin est un actif de 20000 milliards de dollars, mais la liquidité est difficile à libérer. Ethereum a des produits financiers dérivés comme MakerDAO et Aave, tandis que le WBTC de Bitcoin dépend de l'institution centralisée BitGo, ce qui présente un risque de défaillance. Les technologies comme BitVM tentent de réaliser la frappe et le rachat décentralisés, de valider via des pools de minage, et de créer des actifs similaires à YBTC, appliqués à des scénarios on-chain. C'est mon rêve, nous avons investi dans plusieurs routes comme BitVM, RGB++, les verrous du monde et Lightning. Tant que la programmabilité peut être réalisée, je soutiens. Maintenant, la route BitVM est claire, la qualité du code est élevée, il est prévu que la première étape de la frappe et du rachat décentralisés soit réalisée avant septembre de cette année, et nous pourrions voir une solution complète l'année prochaine. Le cycle de développement est long, mais il y a déjà des lueurs d'espoir, dont l'équipe Bitlayer compte depuis longtemps entre 30 et 40 techniciens à temps plein qui itèrent en continu.
Alma : Donc, vous pensez que la Programmabilité de l'écosystème Bitcoin est une tendance ?
Du Jun : Oui, parce que ces routes technologiques ont commencé à se réaliser, ce n'est pas un château en Espagne. L'année dernière, c'était juste un slogan, mais il y a déjà des progrès. La Programmabilité de l'écosystème Bitcoin n'est pas seulement une percée technologique, mais aussi la clé pour libérer sa liquidité de 2 trillions de dollars.
La "religion" du Bitcoin et la lutte pour la décentralisation
Alma : Certaines personnes pensent que Bitcoin devient de plus en plus centralisé, avec de nombreux changements dans le code interne. Y a-t-il un jeton qui peut devenir "le deuxième Bitcoin", réalisant une décentralisation totale ?
Du Jun : Logiquement, il pourrait y avoir de nouvelles monnaies à l'avenir, car rien n'est impossible. Mais subjectivement, je pense que c'est difficile. Bitcoin et Ethereum sont des concepts complètement différents. Bitcoin est une croyance, comme une religion, représentant l'or numérique et la liberté inestimable. Vous pouvez dire qu'il vaut 10 000, 100 000 ou même 1 trillion de dollars, car il est irremplaçable, c'est une culture et une croyance fondamentalistes. Si Ethereum perd des projets DeFi et que le volume de transactions passe de 5 millions à 500 000, il pourrait être vendu, mais pas Bitcoin. Au début, nous avons crié "rechargez votre foi", c'est cette logique. À court terme, il est difficile qu'une autre monnaie remplace la position de Bitcoin.
Du Jun compare le Bitcoin à une "religion", soulignant ses attributs culturels et de croyance uniques, et estime que bien que sa nature décentralisée soit remise en question, elle reste difficile à remplacer.
Évolution de l'industrie : de la foi à la réalité nue
Alma: J'ai rejoint l'industrie début 2017, vous êtes arrivé plus tôt. Que pensez-vous de ce cycle de changements dans l'industrie ? Pourquoi cela se produit-il ? Est-ce un tournant maintenant ? Quel sera l'avenir ? Je pense que la logique des derniers cycles était que les projets cherchaient des VC, entraient en bourse, et que les petits investisseurs prenaient le relais, mais cette fois-ci, seul Bitcoin a augmenté, les autres jetons se comportent mal, le chemin traditionnel semble échouer. Les échanges deviennent plus on-chain, comme GMGN, l'industrie devient comme un casino, des milliers de projets sont lancés chaque jour, les échanges centralisés doivent soit se conformer, soit s'engager dans des systèmes pyramidaux ou des contrats. J'avais une foi en la décentralisation quand je suis entré dans ce domaine, mais maintenant je sens qu'il n'y a rien d'autre que Bitcoin. Que pensez-vous ?
Du Jun : J'ai acheté des Bitcoins en 2012, et en 2013, j'ai cofondé une plateforme d'échange avec Li Lin et d'autres, en tant que CMO, pour promouvoir la plateforme et le Bitcoin. Au début, il fallait d'abord susciter l'intérêt des utilisateurs pour le Bitcoin, parler de sa fiabilité technique, de l'allocation d'actifs, etc. À l'époque, il n'y avait pas beaucoup de cas d'utilisation, les fluctuations de prix n'étaient pas importantes, et nous attirions les utilisateurs avec la technologie et le concept d'or numérique. En 2015, j'ai parlé du Bitcoin avec le gouvernement local, et de 2018 à 2022, j'en parlais encore à Singapour, la sensation d'accomplissement a progressivement disparu. Ce n'est pas que le monde n'a pas progressé, mais que nous n'avons pas progressé, après tant d'années, nous parlons encore du Bitcoin. C'est comme ne pas parler du protocole HTTP à ses parents, mais expliquer comment l'Internet mobile facilite la vie. La blockchain devrait également parler des cas d'utilisation.
Il y a deux ans, j'ai découvert que les stablecoins étaient un point de rupture, avec une efficacité élevée et des coûts bas pour les transferts transfrontaliers. Les transferts traditionnels prennent de 1 à 4 jours, avec des coûts de 18 à 25 dollars, tandis qu'un transfert sur Ethereum ne coûte que de 0,25 à 1 dollar. L'année dernière, le volume total des transferts de USDT et USDC a atteint 27 billions de dollars, dépassant Visa et Mastercard qui ont 25 à 26 billions, ce qui montre la promotion de l'efficacité économique par la blockchain. Il y a eu plusieurs moments clés dans l'histoire : le livre blanc de Bitcoin en 2008, l'ICO d'Ethereum en 2017 qui a donné l'égalité des droits en matière d'émission monétaire, l'été DeFi de 2020 qui a réalisé la finance décentralisée sur la chaîne, et la promotion des stablecoins entre 2014 et 2017 (la politique de septembre quatre a engendré certaines plateformes de trading, etc.). Cependant, ce cycle n'a pas connu d'innovations, seulement des projets Meme et Tap2earn, qui récoltent des utilisateurs sans créer de valeur, rendant l'industrie ennuyeuse. Sans utilisateurs et actifs supplémentaires, il est difficile pour les échanges de prospérer. De nouveaux actifs créent de nouvelles bourses, comme les actifs NFT qui ont engendré Opensea, et cette vague d'actifs Meme a engendré GMGN, Axiom, etc. Si l'industrie ne se résume qu'à des Meme et des Tap2earn, cela pourrait être "game over".
Du Jun réfléchit au manque d'innovation dans l'industrie et estime que des scénarios d'application tels que les stablecoins sont l'espoir de l'avenir, et non une simple logique de spéculation.
La victoire et l'avenir des stablecoins
Alma : Vous avez mentionné les stablecoins, pourquoi USDT surpasse-t-il ? Hong Kong et les États-Unis ont adopté des lois sur les stablecoins, y aura-t-il besoin de plus de stablecoins à l'avenir ? Les stablecoins en yuan ou en dollar de Hong Kong ont-ils un avenir ?
Du Jun : Étudier l'histoire de l'émission de monnaie est très intéressant.
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Analyse approfondie de Du Jun : Bitcoin entre dans l'année de la Programmabilité, le stablecoin dollar redessine l'ordre financier
Entretien avec Du Jun, le fondateur de Vernal : le stablecoin en dollars va remodeler l'ordre financier, Bitcoin entre dans l'année de la Programmabilité.
En tant que pionnier et témoin de longue date de l'industrie de la blockchain, le nom de Du Jun traverse presque chaque vague clé : depuis la co-fondation en 2013 d'une plateforme d'échange bien connue, en promouvant la diffusion précoce de Bitcoin en Chine ; jusqu'à la création d'un nœud central pour la circulation de l'information dans l'industrie ; et en tant que partenaire fondateur d'une institution d'investissement, capturant avec précision plusieurs opportunités de cycles. Grâce à son jugement aigu sur les tendances technologiques et à son approche à long terme en matière d'opérations de capital, il a écrit d'innombrables cas classiques de l'industrie.
Aujourd'hui, il a fondé un incubateur, Vernal, axé sur l'innovation croisée entre l'IA et la Crypto, et reste actif à la pointe de l'industrie - à l'intersection de l'écosystème Bitcoin, des changements de stablecoin et de la vague d'IA, explorant continuellement les limites technologiques, tout en restant fermement optimiste quant à l'essor des Chinois dans le paysage technologique mondial.
En juin 2025, Alma, fondatrice d'un média, a engagé un dialogue approfondi avec cette figure emblématique ayant traversé les marchés haussiers et baissiers. Lors de cet échange d'idées sur l'avenir, Du Jun a non seulement partagé son analyse approfondie de la logique sous-jacente de la blockchain, mais a également expliqué pour la première fois pourquoi il considère BitVM comme un "saut clé" pour l'écosystème Bitcoin, prédisant que 2026 sera l'"année de la Programmabilité du Bitcoin". En parlant du sandbox des stablecoins de Hong Kong et du jeu de pouvoir réglementaire aux États-Unis, il a démontré le jugement calme d'un stratège en capital.
Voici le dialogue complet de cette traversée des cycles. Dans le contexte de douze ans d'expérience dans l'industrie, il y a à la fois une adhésion à la foi en la décentralisation et une profonde révérence pour les tendances technologiques et les lois du marché - c'est peut-être là le code ultime qui permet à Du Jun de rester toujours à la pointe des vagues.
L'âge d'or de la technologie chinoise
Alma : Monsieur Du, vous avez mentionné que c'est le meilleur moment pour les investisseurs chinois, pourquoi pensez-vous cela ?
Du Jun : C'est effectivement une époque pleine d'opportunités, les Chinois se trouvent à la pointe des avancées technologiques dans de nombreux domaines, en particulier dans l'industrie de la blockchain, où leur avantage est particulièrement marqué.
Les échanges sont presque dominés par des Chinois, tout comme la fabrication de machines de minage. Des projets de chaînes publiques comme Tron, Ethereum, Solana et BNBChain ont également de nombreuses personnes d'origine chinoise dans leurs équipes fondatrices et leurs cadres. En regardant autour de moi, que ce soit des échanges, des fabricants de machines de minage ou des applications de portefeuille, on peut presque toujours voir la présence de Chinois.
Cette influence s'est déjà étendue de la blockchain à des domaines technologiques plus larges : dans la Silicon Valley, l'industrie de l'IA et des semi-conducteurs voit également émerger de nombreux leaders chinois, comme Su Zifeng et Jensen Huang, qui jouent un rôle décisif dans leurs secteurs respectifs. Par rapport à l'époque où les ingénieurs indiens dominaient il y a dix ans, le "dividende chinois" d'aujourd'hui devient la nouvelle mélodie principale. C'est pourquoi j'ai choisi de rester fréquemment dans la Silicon Valley, pour ressentir et participer personnellement à cette force d'essor structurel.
Selon Du Jun, les Chinois possèdent non seulement une capacité d'innovation technologique dans des domaines clés comme la blockchain, l'intelligence artificielle, les semi-conducteurs et les énergies nouvelles, mais ils accèdent également progressivement aux niveaux décisionnels en matière de capital et à des positions de leadership dans l'industrie. Cette montée en puissance globale marque l'avènement de "l'âge d'or de la technologie chinoise" et signifie que les Chinois joueront un rôle de plus en plus important dans le paysage concurrentiel mondial de la technologie.
Positionnement et avenir des blockchains publiques
Alma : Vous avez mentionné qu'il n'y a actuellement que quatre principales chaînes publiques, lesquelles sont-elles ? Avez-vous besoin de plus de chaînes publiques à l'avenir ?
Du Jun : Je pense qu'actuellement, il n'y a que quatre blockchains principales qui sont vraiment solides : Bitcoin, Ethereum, Tron et Solana. Leurs avantages ne résident pas seulement dans la technologie elle-même, mais aussi dans leur positionnement clair sur le marché :
Ces chaînes de blocs publiques ont pu arriver jusqu'ici non pas grâce à des fonctionnalités "multifonctionnelles", mais grâce à des choix stratégiques clairs. En revanche, de nombreuses autres chaînes de blocs publiques ont soit une position floue, soit une technologie médiocre, rendant difficile la traversée des cycles pour réaliser des percées.
En ce qui concerne la nécessité de nouvelles blockchains publiques à l'avenir ? Mon jugement est le suivant : il n'est pas nécessaire à court terme. Aujourd'hui, la solution Layer 1 d'Ethereum a déjà considérablement amélioré l'évolutivité, réduit les coûts et renforcé l'interopérabilité entre les actifs. À part quelques rares projets Layer 2 comme Base, la plupart ont déjà disparu. C'est comme un couteau suisse, les fonctionnalités réellement utilisées fréquemment ne sont en fait pas si nombreuses. Le désir du marché pour une "nouvelle blockchain publique" est souvent une demande illusoire amplifiée par l'imagination. Du moins pour les cinq prochaines années, je ne pense pas qu'il soit nécessaire d'avoir trop de nouvelles blockchains publiques — même cinq ans après, nous ne verrons peut-être pas de changements structurels.
Du Jun souligne que la compétitivité fondamentale des blockchains publiques réside dans le positionnement stratégique et le cycle fermé des cas d'utilisation réels, et non dans l'accumulation de concepts et l'expansion quantitative. Son analyse de l'écosystème actuel des blockchains publiques reflète des exigences plus élevées de l'industrie en matière d'efficacité et de praticité.
Le cycle des échanges et les occasions d'investissement manquées
Alma : Vous avez dit que l'industrie a un cycle de quatre ans, avec des échanges qui se démarquent à chaque tour. Vous avez réussi à investir dans plusieurs échanges populaires lors des précédents tours, lequel des échanges pensez-vous se démarquer cette fois-ci dans ce marché haussier ? Avez-vous investi ? Si non, quelle en est la raison ?
Du Jun : Je suis optimiste quant à Hyperliquid cette fois-ci, mais je regrette de ne pas avoir investi. Il y a deux raisons : premièrement, ils n'acceptent pas d'investissements externes, nous avons été en contact très tôt et l'équipe n'a presque pas pris de fonds externes. Deuxièmement, je n'ai pas acheté leurs jetons à un stade précoce, et lorsque j'ai voulu acheter, le prix avait déjà atteint 15 dollars, j'ai raté le meilleur moment. Auparavant, je pouvais toujours trouver le bon timing à chaque tour, mais cette fois-ci, je me suis laissé distraire en étudiant l'IA et d'autres domaines, mon attention n'était pas suffisamment concentrée et je n'ai pas pu consacrer assez d'énergie au marché primaire.
Du Jun a déclaré que les opportunités d'échange dans cette vague de marché haussier avaient été manquées, ce qui reflète l'importance de la concentration dans les investissements. Il a mentionné que certaines institutions ont bien performé en termes de marque et d'investissement, montrant que le marché primaire a encore du potentiel, mais nécessite un jugement précis et un investissement en ressources.
Bitcoin Écosystème : De la passion à un avenir Programmabilité
Alma : Vous avez beaucoup investi dans l'écosystème Bitcoin et avez incubé certains projets. Après ces expériences, croyez-vous toujours en l'écosystème Bitcoin ? Est-il nécessaire de construire un écosystème ?
Du Jun : Il y a une certaine nostalgie dans l'écosystème Bitcoin. Avant 2017, certaines plateformes d'échange se concentraient principalement sur le Bitcoin et le Litecoin, et au début, il n'y avait même que le Bitcoin. Nous corrigions souvent l'expression "altcoin" pour la qualifier de "monnaie concurrente". À cette époque, nous faisions la promotion des caractéristiques de Bitcoin telles que l'immutabilité, la traçabilité et la distribution, mais nous parlions rarement de la Programmabilité. L'apparition d'Ethereum a mis en avant la Programmabilité de la blockchain et l'espace d'innovation. La communauté Bitcoin s'est autrefois divisée en deux factions : une faction discutant de l'extension de la capacité, ce qui a conduit à des forks comme BCH et BSV ; l'autre faction espérait que Bitcoin devienne programmable, comme Ethereum, avec des fonctionnalités.
Pendant de nombreuses années, la technologie des routes programmables n'était pas mature, jusqu'à l'émergence des inscriptions et des runes en 2023. À mon avis, il manque un soutien en valeur à long terme, je n'y ai pas participé. Plus tard, le protocole BitVM a proposé de réaliser la programmabilité de Bitcoin à travers un livre blanc, ce que je trouve très intéressant. Bitcoin est un actif de 20000 milliards de dollars, mais la liquidité est difficile à libérer. Ethereum a des produits financiers dérivés comme MakerDAO et Aave, tandis que le WBTC de Bitcoin dépend de l'institution centralisée BitGo, ce qui présente un risque de défaillance. Les technologies comme BitVM tentent de réaliser la frappe et le rachat décentralisés, de valider via des pools de minage, et de créer des actifs similaires à YBTC, appliqués à des scénarios on-chain. C'est mon rêve, nous avons investi dans plusieurs routes comme BitVM, RGB++, les verrous du monde et Lightning. Tant que la programmabilité peut être réalisée, je soutiens. Maintenant, la route BitVM est claire, la qualité du code est élevée, il est prévu que la première étape de la frappe et du rachat décentralisés soit réalisée avant septembre de cette année, et nous pourrions voir une solution complète l'année prochaine. Le cycle de développement est long, mais il y a déjà des lueurs d'espoir, dont l'équipe Bitlayer compte depuis longtemps entre 30 et 40 techniciens à temps plein qui itèrent en continu.
Alma : Donc, vous pensez que la Programmabilité de l'écosystème Bitcoin est une tendance ?
Du Jun : Oui, parce que ces routes technologiques ont commencé à se réaliser, ce n'est pas un château en Espagne. L'année dernière, c'était juste un slogan, mais il y a déjà des progrès. La Programmabilité de l'écosystème Bitcoin n'est pas seulement une percée technologique, mais aussi la clé pour libérer sa liquidité de 2 trillions de dollars.
La "religion" du Bitcoin et la lutte pour la décentralisation
Alma : Certaines personnes pensent que Bitcoin devient de plus en plus centralisé, avec de nombreux changements dans le code interne. Y a-t-il un jeton qui peut devenir "le deuxième Bitcoin", réalisant une décentralisation totale ?
Du Jun : Logiquement, il pourrait y avoir de nouvelles monnaies à l'avenir, car rien n'est impossible. Mais subjectivement, je pense que c'est difficile. Bitcoin et Ethereum sont des concepts complètement différents. Bitcoin est une croyance, comme une religion, représentant l'or numérique et la liberté inestimable. Vous pouvez dire qu'il vaut 10 000, 100 000 ou même 1 trillion de dollars, car il est irremplaçable, c'est une culture et une croyance fondamentalistes. Si Ethereum perd des projets DeFi et que le volume de transactions passe de 5 millions à 500 000, il pourrait être vendu, mais pas Bitcoin. Au début, nous avons crié "rechargez votre foi", c'est cette logique. À court terme, il est difficile qu'une autre monnaie remplace la position de Bitcoin.
Du Jun compare le Bitcoin à une "religion", soulignant ses attributs culturels et de croyance uniques, et estime que bien que sa nature décentralisée soit remise en question, elle reste difficile à remplacer.
Évolution de l'industrie : de la foi à la réalité nue
Alma: J'ai rejoint l'industrie début 2017, vous êtes arrivé plus tôt. Que pensez-vous de ce cycle de changements dans l'industrie ? Pourquoi cela se produit-il ? Est-ce un tournant maintenant ? Quel sera l'avenir ? Je pense que la logique des derniers cycles était que les projets cherchaient des VC, entraient en bourse, et que les petits investisseurs prenaient le relais, mais cette fois-ci, seul Bitcoin a augmenté, les autres jetons se comportent mal, le chemin traditionnel semble échouer. Les échanges deviennent plus on-chain, comme GMGN, l'industrie devient comme un casino, des milliers de projets sont lancés chaque jour, les échanges centralisés doivent soit se conformer, soit s'engager dans des systèmes pyramidaux ou des contrats. J'avais une foi en la décentralisation quand je suis entré dans ce domaine, mais maintenant je sens qu'il n'y a rien d'autre que Bitcoin. Que pensez-vous ?
Du Jun : J'ai acheté des Bitcoins en 2012, et en 2013, j'ai cofondé une plateforme d'échange avec Li Lin et d'autres, en tant que CMO, pour promouvoir la plateforme et le Bitcoin. Au début, il fallait d'abord susciter l'intérêt des utilisateurs pour le Bitcoin, parler de sa fiabilité technique, de l'allocation d'actifs, etc. À l'époque, il n'y avait pas beaucoup de cas d'utilisation, les fluctuations de prix n'étaient pas importantes, et nous attirions les utilisateurs avec la technologie et le concept d'or numérique. En 2015, j'ai parlé du Bitcoin avec le gouvernement local, et de 2018 à 2022, j'en parlais encore à Singapour, la sensation d'accomplissement a progressivement disparu. Ce n'est pas que le monde n'a pas progressé, mais que nous n'avons pas progressé, après tant d'années, nous parlons encore du Bitcoin. C'est comme ne pas parler du protocole HTTP à ses parents, mais expliquer comment l'Internet mobile facilite la vie. La blockchain devrait également parler des cas d'utilisation.
Il y a deux ans, j'ai découvert que les stablecoins étaient un point de rupture, avec une efficacité élevée et des coûts bas pour les transferts transfrontaliers. Les transferts traditionnels prennent de 1 à 4 jours, avec des coûts de 18 à 25 dollars, tandis qu'un transfert sur Ethereum ne coûte que de 0,25 à 1 dollar. L'année dernière, le volume total des transferts de USDT et USDC a atteint 27 billions de dollars, dépassant Visa et Mastercard qui ont 25 à 26 billions, ce qui montre la promotion de l'efficacité économique par la blockchain. Il y a eu plusieurs moments clés dans l'histoire : le livre blanc de Bitcoin en 2008, l'ICO d'Ethereum en 2017 qui a donné l'égalité des droits en matière d'émission monétaire, l'été DeFi de 2020 qui a réalisé la finance décentralisée sur la chaîne, et la promotion des stablecoins entre 2014 et 2017 (la politique de septembre quatre a engendré certaines plateformes de trading, etc.). Cependant, ce cycle n'a pas connu d'innovations, seulement des projets Meme et Tap2earn, qui récoltent des utilisateurs sans créer de valeur, rendant l'industrie ennuyeuse. Sans utilisateurs et actifs supplémentaires, il est difficile pour les échanges de prospérer. De nouveaux actifs créent de nouvelles bourses, comme les actifs NFT qui ont engendré Opensea, et cette vague d'actifs Meme a engendré GMGN, Axiom, etc. Si l'industrie ne se résume qu'à des Meme et des Tap2earn, cela pourrait être "game over".
Du Jun réfléchit au manque d'innovation dans l'industrie et estime que des scénarios d'application tels que les stablecoins sont l'espoir de l'avenir, et non une simple logique de spéculation.
La victoire et l'avenir des stablecoins
Alma : Vous avez mentionné les stablecoins, pourquoi USDT surpasse-t-il ? Hong Kong et les États-Unis ont adopté des lois sur les stablecoins, y aura-t-il besoin de plus de stablecoins à l'avenir ? Les stablecoins en yuan ou en dollar de Hong Kong ont-ils un avenir ?
Du Jun : Étudier l'histoire de l'émission de monnaie est très intéressant.