Lutte pour le paradigme d'émission d'actifs : l'ICM va-t-il devenir mainstream ?

Récemment, une plateforme d'émission d'actifs a suscité une large discussion en annonçant un financement de 10 milliards de dollars avec une valorisation de 40 milliards de dollars. Autour de cet événement, la communauté a exprimé deux opinions diamétralement opposées.

Une partie considère que cette plateforme est une tumeur dans l'écosystème, que le comportement de l'équipe est égoïste, se souciant uniquement de ses propres intérêts sans prendre en compte le développement écologique. L'autre partie loue cette plateforme pour avoir innové le mode d'émission d'actifs, permettant aux investisseurs ordinaires de partager les bénéfices, ce qui est indéniable.

À cet égard, je pense que les deux parties ont une certaine raison. La plateforme a effectivement innové en matière d'émission, permettant à certaines personnes de bénéficier d'opportunités de croissance de la richesse. Cependant, les ventes fréquentes de jetons par l'équipe suscitent également des interrogations. Une valorisation de 40 milliards de dollars est en effet élevée dans l'environnement de marché actuel, ce qui peut facilement susciter des soupçons quant aux intentions de l'équipe.

Quoi qu'il en soit, le marché donnera la réponse finale à ce financement. Mais les questions que cet événement soulève méritent d'être approfondies : si ce financement réussit mais que le prix s'effondre après l'ouverture, ce modèle d'émission d'actifs est-il alors condamné ? Je pense que la réponse est non.

L'évolution du paradigme d'émission des actifs dans le domaine des cryptomonnaies peut essentiellement être résumée en deux catégories : d'une part, le modèle VCM dominé par le capital-risque, d'autre part, le modèle ICM piloté par la communauté. Le modèle VCM ressemble aux marchés de capitaux traditionnels, tandis que l'ICM est véritablement le mode d'émission natif des cryptomonnaies.

Le Bitcoin et l'Ethereum sont tous deux des exemples typiques d'ICM. Ils se sont développés grâce à la force de la communauté, sans dépendre des investissements institutionnels. Beaucoup de projets dans l'écosystème Ethereum en 2017 étaient également de ce type. En fait, de nombreux acteurs de premier plan dans le secteur des cryptomonnaies ont participé à des projets ICM précoces.

Le mode VCM a progressivement émergé après 2018, devenant particulièrement dominant après l'explosion de DeFi en 2020. Cependant, en 2023, le mode VCM commence à montrer des signes de fatigue, et de plus en plus d'investisseurs particuliers perdent leur intérêt pour ce type de projet.

Pourquoi le modèle VCM fonctionne-t-il dans les marchés traditionnels mais peine-t-il à se maintenir dans le domaine des cryptomonnaies ? La raison fondamentale réside dans le degré d'ouverture des droits d'émission d'actifs. Dans les marchés traditionnels, les droits d'émission d'actifs sont monopolisés par quelques personnes, laissant les choix des entrepreneurs et des investisseurs ordinaires extrêmement limités. En revanche, dans le domaine des cryptomonnaies, les droits d'émission d'actifs sont ouverts à tous, ce qui brise les barrières existantes.

Certaines personnes pourraient se demander, puisque les contrats intelligents rendent l'émission d'actifs si simple, pourquoi les modèles précédents comme l'ICO, les NFT et les inscriptions n'ont-ils été que de courtes apparitions ? C'est parce qu'un modèle ICM réussi nécessite simultanément deux conditions : l'émission d'actifs sans autorisation et un environnement de liquidité idéal.

Bien que l'ICO ait permis une émission sans autorisation, les transactions doivent encore dépendre de l'examen des échanges centralisés. Bien que les NFT et les inscriptions soient relativement libres dans leurs transactions, le manque de liquidité rend difficile la formation d'un marché efficace.

Le nouveau modèle d'émission d'actifs, grâce à des mécanismes de marché innovants, intègre habilement l'émission et le commerce des actifs, garantissant à la fois l'absence de permission et un bon soutien à la liquidité. Ce modèle non seulement stimule l'enthousiasme des entrepreneurs de base et des investisseurs ordinaires, mais insuffle également une nouvelle vitalité au marché.

Bien que les projets sur ces nouvelles plateformes d'émission soient inégaux pour le moment, avec le développement du marché, de plus en plus de projets de haute qualité commencent également à adopter ce modèle. Même certains projets soutenus par du capital-risque essaient de combiner le modèle ICM pour effectuer une distribution de tokens de manière plus équitable et transparente.

Par conséquent, je pense que le modèle ICM est très susceptible de devenir le paradigme d'émission d'actifs dominant dans le domaine des cryptomonnaies. Il convient non seulement aux projets communautaires purs, mais peut également être combiné avec le modèle VCM traditionnel pour répondre aux besoins de différents types de projets.

Dans l'ensemble, le financement de cette plateforme est peu susceptible de porter un coup fatal à l'ensemble de l'écosystème. Bien que cela puisse affecter temporairement une partie de la liquidité, les fondamentaux de l'industrie des cryptomonnaies n'ont pas changé. À l'avenir, il pourrait y avoir davantage de plateformes d'émission d'actifs similaires, ce qui pourrait favoriser le développement du modèle ICM.

Bien sûr, tout modèle a ses limites, et le marché connaîtra inévitablement des fluctuations cycliques. Mais pour l'instant, le modèle ICM correspond mieux aux caractéristiques de décentralisation et de permissionless des cryptomonnaies, et ses perspectives de développement sont prometteuses.