La salida a bolsa de Circle genera interés en las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Recientemente, la salida a bolsa de Circle ha generado un gran interés en el mercado por las monedas estables. Como pionero en el campo de las monedas estables reguladas, el desempeño de Circle ha sido objeto de atención. Sin embargo, tras un análisis minucioso de su prospecto de salida a bolsa, descubrimos que la empresa enfrenta tres desafíos principales:
Fuente de ingresos única: el 99% de los ingresos proviene de los fondos de reserva, mientras que otros ingresos solo representan el 1%.
Costos operativos elevados: el 60% de los ingresos se destinan a pagar a una plataforma de intercambio, lo que resulta en un margen de beneficio neto de solo el 9%.
Fluctuaciones significativas en las ganancias: pérdida neta de 770 millones de dólares en 2022, ganancias de 270 millones de dólares en 2023, y nuevamente una caída a 160 millones de dólares en 2024.
Analicemos a fondo las raíces de estos problemas y las medidas que está tomando Circle.
1. Fuente de ingresos única
El modelo de negocio central de Circle gira en torno a USDC. USDC es una moneda estable anclada 1:1 al dólar, respaldada por dólares y activos de bajo riesgo como bonos del gobierno a corto plazo. Cuando los usuarios poseen USDC, Circle invierte esos fondos en activos como bonos del gobierno de EE. UU., ganando ingresos por intereses, mientras que los tenedores de USDC no reciben intereses.
Este modelo es esencialmente una "financiación sin intereses", similar a los servicios de depósito y préstamo de los bancos, pero con menor riesgo. La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés.
Sin embargo, a medida que la Reserva Federal entra en un ciclo de reducción de tasas de interés, los rendimientos de los bonos del tesoro de EE.UU. podrían caer al 2% o menos, lo que impacta directamente en las ganancias de Circle. Además, la entrada de instituciones financieras tradicionales y el hecho de que nuevas monedas estables comienzan a pagar intereses a los poseedores también representan un desafío para el modelo de Circle.
Para abordar este problema, Circle está tomando las siguientes medidas:
Promocionar Circle Payments Network, ofrecer servicios de pago transfronterizo basados en USDC
Desarrollar herramientas de custodia y gestión de activos para proporcionar servicios de valor añadido a clientes institucionales
Explorar el mercado de monedas estables que no son dólares estadounidenses, como el EURC (moneda estable anclada al euro)
Expandir mercados emergentes como Asia y América Latina
2. Costos operativos elevados
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio, principalmente para gastos de distribución y promoción. Esta alta proporción de reparto impacta seriamente la rentabilidad de Circle.
Esta situación se origina de la relación de colaboración entre Circle y la plataforma de intercambio en los primeros días de la creación de USDC. En ese momento, la marca y la capacidad de distribución de Circle eran débiles, y necesitaban depender de la posición de intercambio de la plataforma y de su red de usuarios para ampliar la participación de mercado de USDC.
Según los datos de 2024, con base en un volumen total en circulación de 32 mil millones, esta plataforma de intercambio contribuyó con aproximadamente el 50%-60% del volumen de USDC, es decir, entre 16 y 19.2 mil millones de dólares. Esto resalta la alta dependencia de Circle en esta plataforma.
Para reducir costos, Circle está tomando las siguientes medidas:
Intentar renegociar el acuerdo de reparto, pero está sujeto a obligaciones legales, lo que dificulta las cosas.
Construir canales de distribución propios para reducir la dependencia de una única plataforma
3. La volatilidad de las ganancias es notable
La capitalización del mercado de las monedas estables está estrechamente relacionada con el ciclo de la industria de las criptomonedas. La emisión de USDC ha pasado por varios puntos clave:
En 2020, la ola de DeFi alcanzó un volumen de emisión de 55 mil millones de dólares.
Después del colapso de una moneda estable en 2022, los fondos fluyeron hacia USDC
A principios de 2023, surgió una cierta cadena pública, impulsando el crecimiento de USDC en relación con otras monedas estables.
En marzo de 2023, debido a la crisis de un banco y las políticas regulatorias, la emisión de USDC cayó aproximadamente un 50%.
Recientes cambios en la política, USDC ha crecido a más de 60 mil millones de dólares, un aumento de aproximadamente el 80%
Estas fluctuaciones afectan directamente la situación de ganancias de Circle. Para mantener ganancias estables, Circle necesita:
Impulsar la diversificación de ingresos y reducir la dependencia de las tasas de interés
Optimizar la estructura de costos, mejorar la estabilidad del margen de beneficio
Aprovechar las ventajas de cumplimiento para consolidar la posición en el mercado y hacer frente a las fluctuaciones del mercado
Conclusión
La moneda estable está impulsando la transformación del sistema financiero, la visión de Circle es construir un nuevo sistema financiero centrado en USDC. A pesar de los desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un referente en la industria cripto, despertando el interés de las personas por las monedas estables. Seguiremos la evolución de esta transformación financiera.
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NftPhilanthropist
· hace7h
la única fuente de ingresos de circle, para ser honesto, es la mentalidad máxima de web2... necesitamos tokenómica regenerativa lo antes posible
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JustAnotherWallet
· hace15h
No creas que ganar tanto en solo dos años es algo bueno.
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WagmiWarrior
· 08-16 02:13
Me escapo, me escapo. No voy a tomar a la gente por tonta.
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ForumLurker
· 08-16 02:07
La inestabilidad de los ingresos se ha convertido en un verdadero problema.
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ChainComedian
· 08-16 02:01
Los ingresos dependen completamente de los fondos de reserva, es mejor hacer minería.
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DeFiDoctor
· 08-16 01:51
El indicador de liquidez ha encendido la luz roja, se sugiere observar y aislar a tiempo.
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Ser_APY_2000
· 08-16 01:49
¿Quién entiende la competencia interna del mercado?
La salida a bolsa de Circle revela tres grandes desafíos de las monedas estables: ingresos únicos, costos elevados, fluctuación de ganancias.
La salida a bolsa de Circle genera interés en las monedas estables, pero enfrenta tres grandes desafíos
Recientemente, la salida a bolsa de Circle ha generado un gran interés en el mercado por las monedas estables. Como pionero en el campo de las monedas estables reguladas, el desempeño de Circle ha sido objeto de atención. Sin embargo, tras un análisis minucioso de su prospecto de salida a bolsa, descubrimos que la empresa enfrenta tres desafíos principales:
Analicemos a fondo las raíces de estos problemas y las medidas que está tomando Circle.
1. Fuente de ingresos única
El modelo de negocio central de Circle gira en torno a USDC. USDC es una moneda estable anclada 1:1 al dólar, respaldada por dólares y activos de bajo riesgo como bonos del gobierno a corto plazo. Cuando los usuarios poseen USDC, Circle invierte esos fondos en activos como bonos del gobierno de EE. UU., ganando ingresos por intereses, mientras que los tenedores de USDC no reciben intereses.
Este modelo es esencialmente una "financiación sin intereses", similar a los servicios de depósito y préstamo de los bancos, pero con menor riesgo. La rentabilidad de Circle depende principalmente de dos factores: el volumen de circulación de USDC y el entorno de tasas de interés.
Sin embargo, a medida que la Reserva Federal entra en un ciclo de reducción de tasas de interés, los rendimientos de los bonos del tesoro de EE.UU. podrían caer al 2% o menos, lo que impacta directamente en las ganancias de Circle. Además, la entrada de instituciones financieras tradicionales y el hecho de que nuevas monedas estables comienzan a pagar intereses a los poseedores también representan un desafío para el modelo de Circle.
Para abordar este problema, Circle está tomando las siguientes medidas:
2. Costos operativos elevados
Circle pagará el 60% de sus ingresos a una plataforma de intercambio, principalmente para gastos de distribución y promoción. Esta alta proporción de reparto impacta seriamente la rentabilidad de Circle.
Esta situación se origina de la relación de colaboración entre Circle y la plataforma de intercambio en los primeros días de la creación de USDC. En ese momento, la marca y la capacidad de distribución de Circle eran débiles, y necesitaban depender de la posición de intercambio de la plataforma y de su red de usuarios para ampliar la participación de mercado de USDC.
Según los datos de 2024, con base en un volumen total en circulación de 32 mil millones, esta plataforma de intercambio contribuyó con aproximadamente el 50%-60% del volumen de USDC, es decir, entre 16 y 19.2 mil millones de dólares. Esto resalta la alta dependencia de Circle en esta plataforma.
Para reducir costos, Circle está tomando las siguientes medidas:
3. La volatilidad de las ganancias es notable
La capitalización del mercado de las monedas estables está estrechamente relacionada con el ciclo de la industria de las criptomonedas. La emisión de USDC ha pasado por varios puntos clave:
Estas fluctuaciones afectan directamente la situación de ganancias de Circle. Para mantener ganancias estables, Circle necesita:
Conclusión
La moneda estable está impulsando la transformación del sistema financiero, la visión de Circle es construir un nuevo sistema financiero centrado en USDC. A pesar de los desafíos, la salida a bolsa de Circle ha establecido un referente en la industria cripto, despertando el interés de las personas por las monedas estables. Seguiremos la evolución de esta transformación financiera.