Los gigantes de los pagos encriptados están construyendo sus propias cadenas de bloques, lo que ha provocado una reflexión en la industria sobre la crisis de fragmentación.
La dificultad de la casa inteligente y la fragmentación de los pagos encriptados
¿Alguna vez has experimentado una escena como esta? Al principio, compraste algunas bombillas inteligentes con un propósito simple, porque se promocionaban como los mejores productos del mercado. La interfaz de la aplicación es impresionante, los efectos de luz son deslumbrantes, te sientes como un mago tecnológico, capaz de ajustar la luz con tu teléfono, es muy genial.
Luego, piensas que el termostato también debería ser inteligente, así que compras otro producto que tiene funciones de IA. Aunque necesitas usar diferentes aplicaciones y cuentas, crees que tener uno más no está de más.
Sin darte cuenta, te has metido en el caos.
Tu timbre inteligente no puede comunicarse con el altavoz inteligente, el altavoz no puede controlar la puerta del garaje, y la puerta del garaje no puede comunicarse con el hub de la casa inteligente. Necesitas usar cuatro aplicaciones diferentes para encender las luces, ajustar la temperatura y cerrar las puertas. Cada empresa promete ofrecerte una "experiencia de hogar inteligente sin interrupciones".
Sin embargo, no se sabe por qué, la casa en la que finalmente vives es en realidad más "tonta" que antes, porque hay demasiadas "aplicaciones".
¿Algunas empresas de encriptación de pagos también están repitiendo los mismos errores en el mundo de la encriptación?
En agosto de 2025, llegaron dos noticias importantes.
Primero, el gigante de pagos valorado en 50 mil millones de dólares anunció que colaborará con una empresa de encriptación de capital de riesgo para construir una blockchain llamada Tempo, que es "de alto rendimiento y centrada en pagos".
Un día después, la empresa que posee 67 mil millones de dólares en encriptación también anunció el plan Arc, que es una cadena de bloques Layer 1 de propiedad exclusiva diseñada para pagos en encriptación, divisas y mercados de capital.
Análisis interno de Arc
Arc estará diseñado específicamente para su encriptación estable. La mayoría de las blockchains requieren el uso de tokens nativos para pagar las tarifas de transacción, como ETH en Ethereum o SOL en Solana. En Arc, los usuarios pueden pagar las tarifas directamente con encriptación estable, sin necesidad de poseer tokens más volátiles.
Arc incorpora un motor de tasas de cambio. Los usuarios no necesitan utilizar servicios externos o el intercambio descentralizado (DEX) para intercambiar divisas, Arc puede manejar las tasas de cambio de manera nativa a nivel de protocolo. Al enviar monedas estables, el destinatario recibe monedas estables en euros, la conversión se realiza automáticamente, sin necesidad de servicios de terceros ni costos adicionales.
Además, hay funciones de control de privacidad. La mayoría de las cadenas de bloques públicas como ( Ethereum, Bitcoin, Solana ) muestran toda la información: dirección, cantidad, tiempo. Algunas monedas de privacidad ocultan todo por defecto. Arc ofrece privacidad selectiva, permitiendo a las instituciones ocultar el monto de las transacciones, pero manteniendo visibles las direcciones, e incluye funciones de cumplimiento. Está diseñado especialmente para aquellas empresas que necesitan privacidad competitiva, pero que no quieren ser completamente anónimas.
Análisis interno de Tempo
La diferenciación de Tempo radica en la abstracción de la experiencia del usuario. Mientras que otras soluciones de pago encriptación todavía tienen un fuerte "sabor a encriptación" ( conectar billetera, firmar transacciones, esperar confirmación ), el objetivo de diseño de Tempo es hacer que el pago en blockchain se vea exactamente igual al pago con tarjeta de crédito para el usuario.
Ser compatible con Ethereum significa que puede aprovechar la infraestructura DeFi y las herramientas de desarrollo existentes, pero su mayor ventaja radica en la capacidad de integrarse con el ecosistema comercial existente. Millones de empresas que utilizan esta plataforma pueden agregar fácilmente los pagos en encriptación, sin necesidad de cambiar su proceso de pago o aprender nuevos sistemas.
Lo más importante es que las relaciones bancarias y regulatorias existentes de la empresa pueden resolver un gran problema. La mayoría de los planes de pago encriptación tienen dificultades en la "última milla" — llevar fondos de la blockchain de vuelta a las cuentas bancarias —. Y la empresa ya tiene estas relaciones, que es precisamente lo que otras empresas de encriptación tardan años en establecer.
La raíz del caos
Hemos vuelto a un escenario de hogar inteligente fragmentado, y los problemas han comenzado a multiplicarse como las notificaciones de diversas aplicaciones de hogar inteligente en el teléfono.
Primero, lo que me preocupa es: ¿dónde está realmente la demanda de estas cadenas de bloques especializadas?
Estas empresas han estado hablando sobre pagos con monedas estables y funciones de nivel empresarial, pero el verdadero campo activo de las monedas estables está en DeFi.
Las personas utilizan monedas estables para comprar otros activos encriptación, participar en protocolos de préstamos, comerciar en intercambios descentralizados y interactuar con un ecosistema financiero más amplio. Y todo esto ocurre principalmente en Ethereum.
Esto es como construir el termostato inteligente más avanzado del mundo, pero solo es adecuado para casas sin ningún otro dispositivo inteligente.
Por supuesto, este termostato puede ser técnicamente superior, pero te has aislado del ecosistema completo de personas que realmente quieren utilizar las funciones de hogares inteligentes.
La segunda pregunta: ¿por qué hacer invenciones repetidas?
Todas las funciones que mencionan estas empresas: transacciones más rápidas, tarifas más bajas, funciones personalizadas, marca empresarial, se pueden lograr a través de soluciones de Capa 2 de Ethereum. De esta manera, puedes disfrutar de la seguridad de la red subyacente de Ethereum, acceder al ecosistema DeFi más grande y personalizar la red según tus necesidades.
Algunas cadenas de bloques de Capa 1 ya se han dado cuenta de esto. Una cadena de bloques que inicialmente se centraba en los pagos móviles solía ser una red independiente, pero luego anunció planes para transformarse en una Capa 2 de Ethereum. Después de unos cálculos, se dieron cuenta de que ser parte del ecosistema de Ethereum tenía más sentido que construir sus propios efectos de red desde cero.
Cuantas más cadenas hay, más puentes se necesitan. Y los puentes son precisamente el lugar donde surgen los problemas...
Son responsables de transferir activos entre diferentes blockchains, esencialmente son contratos inteligentes complejos que bloquean tus tokens en una cadena y luego acuñan tokens equivalentes en otra cadena. Pero los puentes son a menudo atacados por hackers. No estamos hablando de la incomodidad de cambiar entre diferentes aplicaciones de hogar inteligente, sino de las posibles pérdidas financieras que pueden surgir si el software del puente falla.
Una mala experiencia de usuario. En el hogar inteligente, lo peor es tener que abrir otra aplicación para apagar la luz del pasillo de la sala.
Pero para las blockchains empresariales, los usuarios pueden necesitar diferentes billeteras, diferentes tokens de gas, diferentes interfaces y diferentes configuraciones de seguridad. La mayoría de las personas ya tienen dificultades para gestionar una billetera encriptación. Imagina que además tienes que explicarles por qué diferentes pagos y transferencias requieren diferentes billeteras.
Pero lo que más confunde es que el efecto de red simplemente no existe.
El valor de una red de pago crecerá exponencialmente con el aumento de usuarios y aplicaciones. Ethereum tiene la mayor cantidad de desarrolladores, la mayor cantidad de aplicaciones y la mayor liquidez. A mediados de 2025, el TVL( de Ethereum será de 96 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 60-65% de toda la actividad DeFi. El TVL de una alternativa de alto rendimiento es de 11 mil millones de dólares. Otras cadenas principales como Binance Smart Chain) tienen 3.5 mil millones de dólares(, Tron) tiene 6.7 mil millones de dólares( y Arbitrum) tiene 3.9 mil millones de dólares( dividen el resto.
Estas empresas eligen desvincularse de los efectos de red existentes para establecer una red aislada, esperando ingenuamente que los usuarios se presenten automáticamente.
¿Elegirías abrir una tienda perfecta en una isla desierta? Por supuesto, países como los Emiratos Árabes Unidos han construido ciudades como Dubái, a las que la gente realmente va. Pero eso es porque hay limitaciones físicas, tuvieron que hacerlo.
Por último, hay un problema de competencia que nadie quiere enfrentar directamente. ¿Estas empresas realmente quieren construir una mejor infraestructura, o simplemente no quieren compartir territorio con sus competidores?
Al recordar la escena caótica de los hogares inteligentes, cada empresa tiene razones técnicas válidas para sus elecciones. Pero el verdadero motor a menudo es que no quieren depender de la plataforma de otros, o no quieren pagar tarifas a sus competidores.
Quizás esto sea lo que realmente está sucediendo. Algunas empresas no quieren pagar las tarifas de transacción de Ethereum, mientras que otras no quieren construir sobre una infraestructura que no pueden controlar. Eso es justo. Pero deberíamos enfrentar todo esto con honestidad. No se trata de innovación o experiencia del usuario, sino de control y beneficios económicos.
El rey parece no estar preocupado
Ethereum parece mantener la calma ante esto y no se siente perturbado. La red continúa procesando más de un millón de transacciones diarias, ocupando la mayor parte de la actividad DeFi, y ha recibido un gran flujo de fondos institucionales a través de su ETF. En un día de agosto, el flujo neto de Ethereum ETF alcanzó los mil millones de dólares, lo que es más que el flujo total de la semana anterior de Bitcoin ETF.
La reacción de la comunidad de Ethereum a estas cadenas empresariales también es interesante. Algunas personas lo ven como un reconocimiento. Después de todo, Arc y Tempo están construyendo cadenas compatibles con EVM, lo que en esencia adopta los estándares de desarrollo de Ethereum.
Pero aquí existe una amenaza sutil. Cada transacción de stablecoin que ocurre en Arc y no en Ethereum, es un ingreso por tarifas que los validadores de Ethereum no pueden obtener. Cada pago de comerciante procesado en Tempo y no en Ethereum Layer 2 es una actividad que no contribuye al efecto de red de Ethereum.
Una red de alto rendimiento podría sentir esta competencia de manera más real. Esta red se ha posicionado como una alternativa de alto rendimiento a Ethereum, especialmente en el ámbito de los pagos y las aplicaciones para consumidores. Cuando las principales compañías de pagos eligen construir su propia cadena en lugar de adoptar esta red, socava su argumento de que "todo se puede almacenar en una computadora de alta velocidad".
La historia no ha sido amable con las empresas que intentan construir su propia encriptación. Como se mencionó anteriormente, cierta encriptación también tomó la misma medida en 2023.
¿Recuerdas el proyecto de moneda digital de cierta gigante tecnológica? Este ambicioso plan destinado a crear una moneda digital global terminó convirtiéndose en otro proyecto y se desintegró bajo la presión regulatoria, siendo vendido y desmantelado. No olvides que, si hubiera una ley que definiera claramente cómo deben operar los emisores de stablecoins en el entorno regulatorio actual, este proyecto podría haber tenido realmente éxito.
La tentativa de blockchain de un gran banco podría ser la historia de advertencia más relevante. Este banco dedicó varios años a construir un dólar digital, una red de blockchain privada y otros proyectos de blockchain. A pesar de contar con recursos casi ilimitados, relaciones regulatorias y una enorme base de clientes existente, estos proyectos nunca lograron una adopción significativa fuera de los negocios propios del banco. Su dólar digital manejó miles de millones de dólares en transacciones, pero principalmente solo transfería fondos entre los clientes institucionales del banco.
Incluso los intentos de las principales empresas de pago no son tan inspiradores. Un gigante de los pagos lanzó su propia moneda estable en 2023, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera estadounidense en ingresar al campo de las monedas estables. Pero la empresa no construyó una infraestructura personalizada, sino que eligió emitir en redes existentes como Ethereum. ¿Y el resultado?
La capitalización de mercado de esta moneda estable es de solo 11.02 millones de dólares, lo que es insignificante en comparación con los 67 mil millones de dólares de una moneda estable principal, y está principalmente limitada al ecosistema de la propia empresa.
Esto plantea una pregunta: si una empresa con una gran influencia y conocimientos en pagos, que no puede generar un impacto significativo solo con una moneda estable, ¿qué hace que otras empresas piensen que construir toda una blockchain lo haría mejor?
Este modelo indica que, para establecer una blockchain exitosa, se necesita más que habilidades técnicas y recursos financieros. También necesitas efectos de red, entusiasmo de los desarrolladores y adopción orgánica, y estas cosas son notoriamente difíciles de crear de la nada, incluso con el respaldo de grandes empresas.
¿Esta vez será diferente?
Tenemos razones para creer que estas empresas pueden tener éxito donde otras han fracasado.
Primero, la claridad regulatoria ha mejorado significativamente. La legislación relevante aprobada en Estados Unidos ha creado un marco claro para los emisores de stablecoins, eliminando gran parte de la incertidumbre que afectaba a los primeros intentos de empresas en blockchain. Cuando se lanzan nuevos proyectos, no operan en una zona gris legal, sino que funcionan como empresas que operan bajo reglas establecidas.
En segundo lugar, estas empresas poseen algo que les falta a algunos grandes bancos: una enorme base de usuarios existente, y estos usuarios no provienen principalmente de grupos nativos de encriptación. Una empresa procesa más de un billón de dólares en transacciones anualmente para millones de comerciantes en todo el mundo, y ha estado construyendo sistemáticamente su infraestructura de encriptación: adquirió infraestructura de stablecoin por 1.1 mil millones de dólares y compró tecnología de billetera encriptada para crear una pila de pagos de extremo a extremo. La stablecoin de otra empresa se ha integrado en cientos de aplicaciones.
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NFTArchaeologist
· hace19h
¿Quién sigue comprando estas supuestas mercancías inteligentes?
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OnchainDetective
· hace19h
El análisis on-chain muestra que todo es la misma trampa de cambio de piel.
Los gigantes de los pagos encriptados están construyendo sus propias cadenas de bloques, lo que ha provocado una reflexión en la industria sobre la crisis de fragmentación.
La dificultad de la casa inteligente y la fragmentación de los pagos encriptados
¿Alguna vez has experimentado una escena como esta? Al principio, compraste algunas bombillas inteligentes con un propósito simple, porque se promocionaban como los mejores productos del mercado. La interfaz de la aplicación es impresionante, los efectos de luz son deslumbrantes, te sientes como un mago tecnológico, capaz de ajustar la luz con tu teléfono, es muy genial.
Luego, piensas que el termostato también debería ser inteligente, así que compras otro producto que tiene funciones de IA. Aunque necesitas usar diferentes aplicaciones y cuentas, crees que tener uno más no está de más.
Sin darte cuenta, te has metido en el caos.
Tu timbre inteligente no puede comunicarse con el altavoz inteligente, el altavoz no puede controlar la puerta del garaje, y la puerta del garaje no puede comunicarse con el hub de la casa inteligente. Necesitas usar cuatro aplicaciones diferentes para encender las luces, ajustar la temperatura y cerrar las puertas. Cada empresa promete ofrecerte una "experiencia de hogar inteligente sin interrupciones".
Sin embargo, no se sabe por qué, la casa en la que finalmente vives es en realidad más "tonta" que antes, porque hay demasiadas "aplicaciones".
¿Algunas empresas de encriptación de pagos también están repitiendo los mismos errores en el mundo de la encriptación?
En agosto de 2025, llegaron dos noticias importantes.
Primero, el gigante de pagos valorado en 50 mil millones de dólares anunció que colaborará con una empresa de encriptación de capital de riesgo para construir una blockchain llamada Tempo, que es "de alto rendimiento y centrada en pagos".
Un día después, la empresa que posee 67 mil millones de dólares en encriptación también anunció el plan Arc, que es una cadena de bloques Layer 1 de propiedad exclusiva diseñada para pagos en encriptación, divisas y mercados de capital.
Análisis interno de Arc
Arc estará diseñado específicamente para su encriptación estable. La mayoría de las blockchains requieren el uso de tokens nativos para pagar las tarifas de transacción, como ETH en Ethereum o SOL en Solana. En Arc, los usuarios pueden pagar las tarifas directamente con encriptación estable, sin necesidad de poseer tokens más volátiles.
Arc incorpora un motor de tasas de cambio. Los usuarios no necesitan utilizar servicios externos o el intercambio descentralizado (DEX) para intercambiar divisas, Arc puede manejar las tasas de cambio de manera nativa a nivel de protocolo. Al enviar monedas estables, el destinatario recibe monedas estables en euros, la conversión se realiza automáticamente, sin necesidad de servicios de terceros ni costos adicionales.
Además, hay funciones de control de privacidad. La mayoría de las cadenas de bloques públicas como ( Ethereum, Bitcoin, Solana ) muestran toda la información: dirección, cantidad, tiempo. Algunas monedas de privacidad ocultan todo por defecto. Arc ofrece privacidad selectiva, permitiendo a las instituciones ocultar el monto de las transacciones, pero manteniendo visibles las direcciones, e incluye funciones de cumplimiento. Está diseñado especialmente para aquellas empresas que necesitan privacidad competitiva, pero que no quieren ser completamente anónimas.
Análisis interno de Tempo
La diferenciación de Tempo radica en la abstracción de la experiencia del usuario. Mientras que otras soluciones de pago encriptación todavía tienen un fuerte "sabor a encriptación" ( conectar billetera, firmar transacciones, esperar confirmación ), el objetivo de diseño de Tempo es hacer que el pago en blockchain se vea exactamente igual al pago con tarjeta de crédito para el usuario.
Ser compatible con Ethereum significa que puede aprovechar la infraestructura DeFi y las herramientas de desarrollo existentes, pero su mayor ventaja radica en la capacidad de integrarse con el ecosistema comercial existente. Millones de empresas que utilizan esta plataforma pueden agregar fácilmente los pagos en encriptación, sin necesidad de cambiar su proceso de pago o aprender nuevos sistemas.
Lo más importante es que las relaciones bancarias y regulatorias existentes de la empresa pueden resolver un gran problema. La mayoría de los planes de pago encriptación tienen dificultades en la "última milla" — llevar fondos de la blockchain de vuelta a las cuentas bancarias —. Y la empresa ya tiene estas relaciones, que es precisamente lo que otras empresas de encriptación tardan años en establecer.
La raíz del caos
Hemos vuelto a un escenario de hogar inteligente fragmentado, y los problemas han comenzado a multiplicarse como las notificaciones de diversas aplicaciones de hogar inteligente en el teléfono.
Primero, lo que me preocupa es: ¿dónde está realmente la demanda de estas cadenas de bloques especializadas?
Estas empresas han estado hablando sobre pagos con monedas estables y funciones de nivel empresarial, pero el verdadero campo activo de las monedas estables está en DeFi.
Las personas utilizan monedas estables para comprar otros activos encriptación, participar en protocolos de préstamos, comerciar en intercambios descentralizados y interactuar con un ecosistema financiero más amplio. Y todo esto ocurre principalmente en Ethereum.
Esto es como construir el termostato inteligente más avanzado del mundo, pero solo es adecuado para casas sin ningún otro dispositivo inteligente.
Por supuesto, este termostato puede ser técnicamente superior, pero te has aislado del ecosistema completo de personas que realmente quieren utilizar las funciones de hogares inteligentes.
La segunda pregunta: ¿por qué hacer invenciones repetidas?
Todas las funciones que mencionan estas empresas: transacciones más rápidas, tarifas más bajas, funciones personalizadas, marca empresarial, se pueden lograr a través de soluciones de Capa 2 de Ethereum. De esta manera, puedes disfrutar de la seguridad de la red subyacente de Ethereum, acceder al ecosistema DeFi más grande y personalizar la red según tus necesidades.
Algunas cadenas de bloques de Capa 1 ya se han dado cuenta de esto. Una cadena de bloques que inicialmente se centraba en los pagos móviles solía ser una red independiente, pero luego anunció planes para transformarse en una Capa 2 de Ethereum. Después de unos cálculos, se dieron cuenta de que ser parte del ecosistema de Ethereum tenía más sentido que construir sus propios efectos de red desde cero.
Cuantas más cadenas hay, más puentes se necesitan. Y los puentes son precisamente el lugar donde surgen los problemas...
Son responsables de transferir activos entre diferentes blockchains, esencialmente son contratos inteligentes complejos que bloquean tus tokens en una cadena y luego acuñan tokens equivalentes en otra cadena. Pero los puentes son a menudo atacados por hackers. No estamos hablando de la incomodidad de cambiar entre diferentes aplicaciones de hogar inteligente, sino de las posibles pérdidas financieras que pueden surgir si el software del puente falla.
Una mala experiencia de usuario. En el hogar inteligente, lo peor es tener que abrir otra aplicación para apagar la luz del pasillo de la sala.
Pero para las blockchains empresariales, los usuarios pueden necesitar diferentes billeteras, diferentes tokens de gas, diferentes interfaces y diferentes configuraciones de seguridad. La mayoría de las personas ya tienen dificultades para gestionar una billetera encriptación. Imagina que además tienes que explicarles por qué diferentes pagos y transferencias requieren diferentes billeteras.
Pero lo que más confunde es que el efecto de red simplemente no existe.
El valor de una red de pago crecerá exponencialmente con el aumento de usuarios y aplicaciones. Ethereum tiene la mayor cantidad de desarrolladores, la mayor cantidad de aplicaciones y la mayor liquidez. A mediados de 2025, el TVL( de Ethereum será de 96 mil millones de dólares, lo que representa aproximadamente el 60-65% de toda la actividad DeFi. El TVL de una alternativa de alto rendimiento es de 11 mil millones de dólares. Otras cadenas principales como Binance Smart Chain) tienen 3.5 mil millones de dólares(, Tron) tiene 6.7 mil millones de dólares( y Arbitrum) tiene 3.9 mil millones de dólares( dividen el resto.
Estas empresas eligen desvincularse de los efectos de red existentes para establecer una red aislada, esperando ingenuamente que los usuarios se presenten automáticamente.
¿Elegirías abrir una tienda perfecta en una isla desierta? Por supuesto, países como los Emiratos Árabes Unidos han construido ciudades como Dubái, a las que la gente realmente va. Pero eso es porque hay limitaciones físicas, tuvieron que hacerlo.
Por último, hay un problema de competencia que nadie quiere enfrentar directamente. ¿Estas empresas realmente quieren construir una mejor infraestructura, o simplemente no quieren compartir territorio con sus competidores?
Al recordar la escena caótica de los hogares inteligentes, cada empresa tiene razones técnicas válidas para sus elecciones. Pero el verdadero motor a menudo es que no quieren depender de la plataforma de otros, o no quieren pagar tarifas a sus competidores.
Quizás esto sea lo que realmente está sucediendo. Algunas empresas no quieren pagar las tarifas de transacción de Ethereum, mientras que otras no quieren construir sobre una infraestructura que no pueden controlar. Eso es justo. Pero deberíamos enfrentar todo esto con honestidad. No se trata de innovación o experiencia del usuario, sino de control y beneficios económicos.
El rey parece no estar preocupado
Ethereum parece mantener la calma ante esto y no se siente perturbado. La red continúa procesando más de un millón de transacciones diarias, ocupando la mayor parte de la actividad DeFi, y ha recibido un gran flujo de fondos institucionales a través de su ETF. En un día de agosto, el flujo neto de Ethereum ETF alcanzó los mil millones de dólares, lo que es más que el flujo total de la semana anterior de Bitcoin ETF.
La reacción de la comunidad de Ethereum a estas cadenas empresariales también es interesante. Algunas personas lo ven como un reconocimiento. Después de todo, Arc y Tempo están construyendo cadenas compatibles con EVM, lo que en esencia adopta los estándares de desarrollo de Ethereum.
Pero aquí existe una amenaza sutil. Cada transacción de stablecoin que ocurre en Arc y no en Ethereum, es un ingreso por tarifas que los validadores de Ethereum no pueden obtener. Cada pago de comerciante procesado en Tempo y no en Ethereum Layer 2 es una actividad que no contribuye al efecto de red de Ethereum.
Una red de alto rendimiento podría sentir esta competencia de manera más real. Esta red se ha posicionado como una alternativa de alto rendimiento a Ethereum, especialmente en el ámbito de los pagos y las aplicaciones para consumidores. Cuando las principales compañías de pagos eligen construir su propia cadena en lugar de adoptar esta red, socava su argumento de que "todo se puede almacenar en una computadora de alta velocidad".
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El cementerio de la blockchain empresarial
La historia no ha sido amable con las empresas que intentan construir su propia encriptación. Como se mencionó anteriormente, cierta encriptación también tomó la misma medida en 2023.
¿Recuerdas el proyecto de moneda digital de cierta gigante tecnológica? Este ambicioso plan destinado a crear una moneda digital global terminó convirtiéndose en otro proyecto y se desintegró bajo la presión regulatoria, siendo vendido y desmantelado. No olvides que, si hubiera una ley que definiera claramente cómo deben operar los emisores de stablecoins en el entorno regulatorio actual, este proyecto podría haber tenido realmente éxito.
La tentativa de blockchain de un gran banco podría ser la historia de advertencia más relevante. Este banco dedicó varios años a construir un dólar digital, una red de blockchain privada y otros proyectos de blockchain. A pesar de contar con recursos casi ilimitados, relaciones regulatorias y una enorme base de clientes existente, estos proyectos nunca lograron una adopción significativa fuera de los negocios propios del banco. Su dólar digital manejó miles de millones de dólares en transacciones, pero principalmente solo transfería fondos entre los clientes institucionales del banco.
Incluso los intentos de las principales empresas de pago no son tan inspiradores. Un gigante de los pagos lanzó su propia moneda estable en 2023, convirtiéndose en la primera empresa de tecnología financiera estadounidense en ingresar al campo de las monedas estables. Pero la empresa no construyó una infraestructura personalizada, sino que eligió emitir en redes existentes como Ethereum. ¿Y el resultado?
La capitalización de mercado de esta moneda estable es de solo 11.02 millones de dólares, lo que es insignificante en comparación con los 67 mil millones de dólares de una moneda estable principal, y está principalmente limitada al ecosistema de la propia empresa.
Esto plantea una pregunta: si una empresa con una gran influencia y conocimientos en pagos, que no puede generar un impacto significativo solo con una moneda estable, ¿qué hace que otras empresas piensen que construir toda una blockchain lo haría mejor?
Este modelo indica que, para establecer una blockchain exitosa, se necesita más que habilidades técnicas y recursos financieros. También necesitas efectos de red, entusiasmo de los desarrolladores y adopción orgánica, y estas cosas son notoriamente difíciles de crear de la nada, incluso con el respaldo de grandes empresas.
¿Esta vez será diferente?
Tenemos razones para creer que estas empresas pueden tener éxito donde otras han fracasado.
Primero, la claridad regulatoria ha mejorado significativamente. La legislación relevante aprobada en Estados Unidos ha creado un marco claro para los emisores de stablecoins, eliminando gran parte de la incertidumbre que afectaba a los primeros intentos de empresas en blockchain. Cuando se lanzan nuevos proyectos, no operan en una zona gris legal, sino que funcionan como empresas que operan bajo reglas establecidas.
En segundo lugar, estas empresas poseen algo que les falta a algunos grandes bancos: una enorme base de usuarios existente, y estos usuarios no provienen principalmente de grupos nativos de encriptación. Una empresa procesa más de un billón de dólares en transacciones anualmente para millones de comerciantes en todo el mundo, y ha estado construyendo sistemáticamente su infraestructura de encriptación: adquirió infraestructura de stablecoin por 1.1 mil millones de dólares y compró tecnología de billetera encriptada para crear una pila de pagos de extremo a extremo. La stablecoin de otra empresa se ha integrado en cientos de aplicaciones.