Propuesta HIP-3 de Hyperliquid: Iniciar la era de los futuros perpetuos sin permiso y liderar un nuevo ecosistema de Finanzas descentralizadas.

La reciente propuesta de mejora HIP-3 lanzada por Hyperliquid ha generado una amplia atención en el campo de las Finanzas descentralizadas, y su versión más simple y viable ya ha iniciado sesión en la Testnet. Esto no es solo una simple actualización del protocolo, sino un paso clave en el plano de desarrollo de Hyperliquid, que podría tener un impacto profundo en el futuro del comercio de derivados on-chain.

Para comprender completamente la importancia de HIP-3, primero necesitamos entender el enfoque de diseño general de Hyperliquid, lo cual comienza con sus tres propuestas centrales.

Plan de desarrollo de Hyperliquid en tres pasos

Hyperliquid ha establecido un camino de desarrollo claro y coherente, construyendo gradualmente un ecosistema financiero completo a través de tres propuestas de mejora clave.

HIP-1: romper la barrera de listar monedas

Puntos críticos de la industria: Durante mucho tiempo, el proceso de listado de nuevos proyectos en plataformas de intercambio convencionales ha sido opaco y costoso, y a menudo viene acompañado de términos estrictos. Los proyectos deben pasar por largas negociaciones, y pueden tener que pagar altas tarifas o ceder una gran cantidad de tokens.

Solución: HIP-1 proporciona otra opción para proyectos de criptomonedas. Permite a cualquier persona crear nuevos tokens en Hyperliquid sin necesidad de permisos, similar al estándar ERC-20. El equipo del proyecto solo necesita pagar una cierta tarifa ( con tokens HYPE ) para crear su propio token y abrir automáticamente un mercado de libros de órdenes al contado. Esto reduce significativamente la barrera de entrada de activos al mercado público, proporcionando a los proyectos una plataforma de emisión más justa y transparente.

HIP-2: Automatización de la creación de mercado en el mercado al contado

Puntos de dolor de la industria: Incluso si un nuevo token se lanza con éxito, si carece de profundidad de compra y venta, su valor será difícil de reflejar. Este es el llamado problema del "inicio en frío de la liquidez".

Solución: HIP-2( también conocido como "Hyperliquidity") es la estrategia de liquidez automatizada nativa del protocolo Hyperliquid. Después de que un nuevo token se crea a través de HIP-1, HIP-2 actúa como un robot de mercado, colocando automáticamente órdenes de compra y venta en el libro de órdenes, proporcionando liquidez básica negociable para el nuevo mercado. Esto resuelve eficazmente el problema de arranque en frío en las primeras etapas del lanzamiento de nuevos activos.

HIP-3: creación de mercado perpetuo sin licencia

Puntos de dolor de la industria: Los contratos perpetuos son el área de mayor volumen de negociación en el mercado de criptomonedas, pero antes de HIP-3, solo el equipo central de Hyperliquid tenía la autoridad para decidir qué activos se lanzarían como contratos perpetuos, lo que limitaba el potencial de desarrollo de la plataforma y la diversidad de activos.

Solución: HIP-3( también conocido como "Perpetuos Desplegados por Constructores" ) abrirá completamente los derechos de creación del mercado de contratos perpetuos. Cualquier "constructor" que stakee 1 millón de HYPE podrá desplegar contratos perpetuos personalizados en Hyperliquid.

Los constructores tienen control total sobre el mercado que despliegan y pueden definir de forma autónoma varios parámetros clave, incluyendo la selección de colaterales, oráculos de precios, límites de apalancamiento y parámetros de margen, entre otros. Además, los constructores disfrutan del 50% de las tarifas de transacción de dicho mercado. Este porcentaje podría ajustarse después de que se lance oficialmente, lo cual representa un retorno de inversión bastante significativo.

Una vez completados estos tres pasos, Hyperliquid pasa de ser un DEX orientado únicamente a usuarios finales a convertirse en una "capa de infraestructura financiera", superando narrativamente a otros competidores DEX y generando un nuevo ecosistema comercial y nuevas formas de juego.

( Impacto 1: Alineación con la ola de RWA

HIP-3 establece un alto umbral de entrada: los constructores deben apostar 1 millón de tokens HYPE como garantía de seguridad. A un precio actual de aproximadamente 42 dólares por HYPE, esta cantidad de apuesta requiere más de 42 millones de dólares. Este diseño es, de hecho, un mecanismo de filtrado que asegura que solo los participantes con capital sólido y una actitud seria puedan unirse.

El capital institucional pertenece sin duda a este tipo de jugadores calificados. Y es poco probable que estas instituciones gasten grandes sumas de dinero para lanzar tokens de baja capitalización y volumen de comercio rápidamente decreciente; es más probable que apunten a los mercados de gran volumen, estables y de alto valor en las finanzas tradicionales, que es donde entra en juego RWA. Los principales índices bursátiles globales ) como el S&P 500 ###, las materias primas ( como el oro ), y los principales pares de divisas ( como el euro/dólar ) son objetivos potenciales.

Tomando como ejemplo el contrato de futuros del índice S&P 500, uno de los más importantes a nivel mundial. Supongamos que se despliega un contrato perpetuo del índice SP 500 en Hyperliquid; incluso si solo se obtiene el 0.1% del volumen de operaciones de CME, y calculando con una tarifa del 0.1%, las tarifas del mercado de este contrato podrían alcanzar una escala considerable diariamente, y el constructor podría compartir el 50% de estas tarifas. Sin duda, esto representa una gran atracción para las instituciones que buscan retornos estables.

Además, antes de HIP-3, Hyperliquid, al igual que muchos protocolos DeFi, estaba diseñado principalmente para activos nativos de criptomonedas, y su arquitectura y parámetros no necesariamente eran adecuados para activos RWA. Con la introducción de HIP-3, el motor central de Hyperliquid proporciona capacidades de comercio y liquidación unificadas, mientras que cada mercado RWA puede tener parámetros de riesgo, activos de garantía y lógica de liquidación personalizados para activos específicos ( como bonos del gobierno de EE. UU. y bienes raíces ). Este diseño modular es precisamente lo que se necesita para introducir de manera segura y eficiente diferentes tipos de RWA en la cadena, similar a la innovadora arquitectura de otros protocolos.

( Impacto dos: crear un nuevo ecosistema de tokens

HIP-3 aunque tiene muchas ventajas, todavía existen dos problemas:

1. Después de crear un mercado de contratos perpetuos, se puede disfrutar de una considerable participación en las comisiones, pero la inversión inicial es enorme, el costo de 1 millón de HYPE en staking excluirá a la mayoría de los inversores minoristas.

2. HIP-3 es similar a HIP-1, delegando el poder de crear mercados de comercio, pero ¿de dónde proviene la liquidez para los nuevos mercados? HIP-2 resolvió el problema de liquidez de arranque en frío de HIP-1, pero ¿quién proporcionará la liquidez inicial para HIP-3?

Para estos dos problemas, incluso si Hyperliquid no proporciona una solución oficial, la comunidad podría aprovechar la ventaja de la combinabilidad de los protocolos de Finanzas descentralizadas para ofrecer soluciones de terceros.

Por ejemplo, la comunidad podría inventar nuevos protocolos de Finanzas descentralizadas para resolver el problema de la apuesta de 1 millón de HYPE. Este tipo de protocolos permitiría a los minoristas depositar tokens HYPE en un fondo común, reuniendo así 1 millón de HYPE a través de crowdfunding, lo que les otorgaría el derecho a desplegar contratos perpetuos. A cambio, los usuarios recibirían un certificado de apuesta que representa su participación y tendrían derecho a compartir los ingresos por comisiones generados en el mercado de ese contrato en el futuro. Esto permite que los usuarios comunes también participen en las ganancias de HIP-3.

Además de los certificados de participación, este tipo de protocolo también puede emitir su propio token de gobernanza. Al decidir en qué mercado de contratos perpetuos se utilizará el HYPE recaudado a través de crowdfunding, tener más tokens de gobernanza significa mayor influencia. Por lo tanto, los equipos de proyectos que deseen crear un mercado de contratos perpetuos para su token en Hyperliquid pueden realizar airdrops dirigidos a los poseedores de tokens de gobernanza, lo que otorga mayor demanda a los tokens de gobernanza y eleva su precio.

De esta manera, también se puede resolver el problema de liquidez del nuevo mercado de contratos. Los protocolos de terceros pueden incentivar a los usuarios a proporcionar liquidez inicial al nuevo mercado mediante el "incentivo de tokens", distribuyendo sus propios tokens de proyecto o colaborando con las partes del proyecto que deseen lanzar contratos perpetuos para distribuir los tokens de ese proyecto.

Con el éxito de este tipo de "agregadores de liquidez", otros equipos pueden seguir desarrollando productos similares, dando lugar a una "guerra Hyperliquid" por la captación de depósitos HYPE de usuarios, la colaboración con proyectos y la distribución de beneficios reales. Esto es, en cierta medida, similar a la "guerra Curve" en el desarrollo temprano de las Finanzas descentralizadas.

En resumen, la creación de la deflación al apostar 1 millón de HYPE es solo el primer paso, el segundo paso es crear nuevos ecosistemas y modelos de negocio en torno a HYPE. Después de estos dos pasos, los escenarios de aplicación y la demanda del mercado para HYPE se expanden considerablemente, estableciendo así un sólido soporte para el precio de HYPE.

) Impacto tres: satisfacer la demanda de comercio de acciones de empresas no cotizadas

Recientemente, el interés de los minoristas por las acciones privadas de empresas no cotizadas ###Pre-IPO### ha ido en aumento. Algunas empresas tecnológicas reconocidas, aunque aún no cotizadas, han atraído la atención de numerosos inversores. Ciertas plataformas han emitido en pequeñas cantidades acciones tokenizadas de este tipo de empresas, lo que, aunque ha generado controversia, también ha demostrado la fuerte demanda de inversión en acciones Pre-IPO.

Hyperliquid tiene una ventaja natural para satisfacer esta demanda del mercado. En primer lugar, Hyperliquid cuenta con una función llamada Hyperps, que resuelve el problema de proporcionar comercio de derivados para activos que aún no están oficialmente en línea o carecen de fuentes de precios confiables. A diferencia de los contratos perpetuos tradicionales que dependen de oráculos de precios de spot externos, la tasa de financiamiento de Hyperps se calcula en función de la diferencia entre el precio actual de los futuros y su propia media móvil exponencial de un periodo de tiempo anterior. Cuando el sentimiento alcista es fuerte, la tasa de financiamiento se vuelve extremadamente alta, incentivando fuertemente la entrada de cortos, y viceversa.

La combinación de HIP-3 y Hyperps permite que cualquier persona ( que pueda pagar una tarifa de garantía de 1 millón de HYPE ) pueda "autogestionar" el despliegue de contratos perpetuos de acciones privadas populares. HIP-3 resuelve el problema de "si se puede", mientras que Hyperps resuelve el problema de "sin anclaje de precio, con alta volatilidad".

Aunque HIP-3+Hyperps lanza contratos de futuros, en lugar de acciones reales, lo que puede no ser adecuado para los inversores de valor, ofrece a los minoristas la oportunidad de obtener beneficios de la volatilidad de precios de estas empresas. Más importante aún, este mecanismo proporciona una función de descubrimiento de precios. Cuando estas empresas realmente realizan su IPO, el mercado ya tiene un precio de referencia, lo que ayuda a evitar precios excesivamente desorbitados.

( Impacto cuatro: Adaptarse con flexibilidad a la competencia de los intercambios tradicionales

Recientemente, algunas plataformas de intercambio reguladas también han comenzado a ofrecer servicios de comercio de derivados a los usuarios. Su mayor ventaja es la conformidad, lo que resulta atractivo para ciertos fondos institucionales con altos requisitos de seguridad y conformidad. La desventaja es que las plataformas de intercambio tradicionales son bastante cautelosas al lanzar nuevos productos, y actualmente la variedad de productos de contrato que ofrecen es limitada, con un límite de apalancamiento relativamente bajo. Lanzar nuevos productos requiere seguir un complejo proceso de aprobación, lo que puede tardar varios meses, dificultando la respuesta rápida del mercado a la demanda de comercio de nuevos productos.

Las desventajas de los intercambios tradicionales son precisamente las ventajas de Hyperliquid. Antes de HIP-3, Hyperliquid ya era muy rápida en responder a la demanda del mercado. Por ejemplo, cuando el mercado de NFT estaba en auge, lanzaron contratos de índice NFT; durante la fiebre de los tokens sociales, también lanzaron índices de cuentas sociales relacionados. Ahora, HIP-3 convierte el mercado de contratos en "sin permisos", mejorando aún más la velocidad de respuesta a la demanda del mercado, una agilidad que es difícil de igualar para los intercambios tradicionales.

Por lo tanto, Hyperliquid está innovando constantemente, lanzando nuevas funciones como HIP-3 y Hyperps, respondiendo con su agilidad a las ventajas de cumplimiento de los intercambios tradicionales, y fortaleciendo sus características diferenciadas en una intensa competencia de mercado.

) Conclusión: el futuro abierto de las finanzas on-chain

En general, HIP-3 es un salto importante en el desarrollo de Hyperliquid. No solo es una actualización técnica, sino también una elección estratégica, destinada a convertirse en la infraestructura financiera central que conecta activos del mundo real, en torno a un ecosistema de innovación HYPE, y responde ágilmente a las demandas del mercado, promoviendo la profunda integración de las finanzas descentralizadas con las finanzas tradicionales.

Por supuesto, el camino por delante también está lleno de desafíos. Cómo guiar de manera efectiva la liquidez de los nuevos mercados y cómo hacer frente a un complejo entorno regulatorio global serán clave para determinar su éxito final. Pero, de todos modos, HIP-3 ya nos ha dibujado un futuro financiero on-chain más abierto, combinable y lleno de espacio para la imaginación.