Análisis de la arbitraje de la tasa de financiación: ¿cómo ganan las instituciones y por qué es difícil para los inversores minoristas participar?

Uno, concepto y principio básico de la tasa de financiación

1.1 Características del contrato perpetuo

El contrato perpetuo es un tipo de derivado especial en el mercado de criptomonedas, que tiene dos diferencias principales en comparación con los contratos de futuros tradicionales:

• Sin fecha de entrega, siempre que el margen sea suficiente, se puede mantener una posición a largo plazo.
• A través del mecanismo de tasa de financiación para mantener la coherencia con el precio de contado

Los contratos perpetuos utilizan un mecanismo de doble precio:

• Precio de marcado: utilizado para calcular el liquidación, determinado por el precio promedio ponderado de múltiples intercambios.
• Precio de transacción en tiempo real: el precio de transacción real en el mercado, que determina el costo de apertura.

1.2 resumen de la tasa de financiación

La tasa de financiación es el mecanismo que ajusta la fuerza de compra y venta en los contratos perpetuos, con el objetivo de hacer que el precio del contrato se acerque al precio spot. Se compone de una parte de prima y una parte fija:

• Tasa de prima = ( precio del contrato - precio del índice spot ) / precio del índice spot
• Tasa fija = tasa base establecida por el intercambio

Cuando la tasa de financiación es positiva, los largos pagan tarifas a los cortos; cuando es negativa, es lo contrario. Generalmente se liquidan cada 8 horas.

1.3 Entendimiento sencillo del mecanismo de tasa de financiación

Se puede comparar el mecanismo de tasa de financiación con el mercado de alquiler de viviendas:

• Inquilino ( largo ) = Inversor que compra contratos perpetuos
• Propietario ( corto ) = Inversor que vende en corto contratos perpetuos
• Precio promedio del área ( Precio marcado ) = Precio promedio del mercado spot
• Precio real de alquiler ( Precio en tiempo real del contrato ) = Precio de transacción del mercado de contratos perpetuos

Cuando hay demasiados inquilinos y el alquiler supera el precio promedio, el inquilino debe pagar un costo adicional al propietario; viceversa también es cierto. Esencialmente, la tasa de financiación es un mecanismo de ajuste dinámico del equilibrio del mercado.

Dos, estrategia de arbitraje de tasa de financiación

2.1 principio de arbitraje de tasa de financiación

El núcleo del arbitraje de tasa de financiación es asegurar los ingresos de la tasa de financiación mediante la cobertura de posiciones en el mercado al contado y en contratos, y evitar el riesgo de fluctuación de precios. La lógica básica incluye:

• Determinación de la dirección de la tasa
• Cobertura de riesgos
• Interés compuesto de alta frecuencia

Esta es una estrategia delta neutral que asegura los ingresos de la tasa de financiación sin asumir el riesgo de dirección del precio.

2.2 Tres métodos de arbitraje

1. Arbitraje en una sola moneda en una sola bolsa (el más común)

   • Determinar la dirección
   • Establecer posiciones: vender en corto contratos perpetuos + comprar en largo en el mercado al contado
   • Cobro de tarifas

2. Arbitraje entre intercambios de una sola moneda

   • Escanear las diferencias en la tasa de financiación de los intercambios
   • Establecer posición: vender en corto en un intercambio de alta tasa de financiación + comprar en un intercambio de baja tasa de financiación
   • Ganar la diferencia de tasa

3. Arbitraje de múltiples monedas

   • Seleccionar monedas altamente correlacionadas
   • Establecer posición: vender en corto criptomonedas de alta tasa de financiación + comprar criptomonedas de baja tasa de financiación
   • Ganar diferencias de tasas y rendimientos de volatilidad

La dificultad aumenta secuencialmente, y en la práctica, se basa principalmente en el primero. También se puede combinar con el Arbitraje de diferencia de precios y el Arbitraje de plazos para mejorar los rendimientos.

Tres, análisis de ventajas institucionales

3.1 Dimensiones de identificación de oportunidades

Las instituciones monitorean en tiempo real los parámetros del mercado completo a través de algoritmos, identificando oportunidades de arbitraje en milisegundos. Los inversores minoristas dependen de herramientas manuales o de terceros, con un alcance y velocidad limitados.

3.2 eficiencia en la captura de oportunidades

Las instituciones tienen ventajas significativas en tecnología y volumen de operaciones, lo que resulta en una reducción considerable de costos, y las ganancias pueden ser varias veces mayores que las de los inversores minoristas.

3.3 Sistema de control de riesgos

Las instituciones cuentan con un sistema de control de riesgos maduro, que puede tomar diversas medidas para reducir el riesgo de manera oportuna en situaciones extremas. Los inversores minoristas presentan desventajas evidentes en términos de velocidad de respuesta, precisión en la gestión y capacidad para manejar múltiples monedas.

Cuatro, perspectivas de estrategias de arbitraje y adaptación para inversores

4.1 Diferencias en las estrategias de arbitraje institucional y capacidad del mercado

Las estrategias entre instituciones son en gran medida similares, cada una con sus preferencias y ventajas. La capacidad de arbitraje del mercado varía con la liquidez, la iteración de estrategias y la madurez del mercado, y actualmente se estima en más de cien mil millones.

4.2 adaptabilidad para inversores

Las estrategias de arbitraje tienen un riesgo relativamente bajo, pero los rendimientos son limitados. Son adecuadas para inversores conservadores, como oficinas familiares, fondos de seguros, etc. Los inversores minoristas comunes tienen dificultades para implementarlas, por lo que se sugiere participar indirectamente a través de productos institucionales.

La tasa de financiación de arbitraje es un "ingreso seguro" en el mercado de criptomonedas, pero los inversores minoristas tienen desventajas evidentes en términos de tecnología, costos y control de riesgos. Elegir productos de arbitraje de instituciones transparentes y conformes puede ser una mejor opción.