La visión del maestro del trading macro Paul Tudor Jones sobre Bitcoin: de activo marginal a herramienta de cobertura central

En el actual panorama financiero global, el famoso gerente de fondos de cobertura Paul Tudor Jones(, en adelante PTJ), ha cambiado significativamente su opinión sobre Bitcoin. Ya no considera a Bitcoin como un simple activo especulativo, sino que lo ha incorporado en un marco macro de cobertura para enfrentar riesgos sistémicos.

PTJ considera que el problema central que enfrenta el mundo actualmente es el desequilibrio fiscal estructural. La deuda del gobierno de EE. UU. ha superado los 35 billones de dólares, aproximadamente el 127% del PIB. El déficit presupuestario anual supera los 2 billones de dólares, mientras que los ingresos fiscales son de solo alrededor de 5 billones de dólares. Esta situación la denomina "trampa de la deuda": tanto si se suben como si se bajan las tasas de interés, se agravará la presión fiscal.

Lo que es aún más preocupante es la "continuidad ilusoria" en todo el sistema económico. Existe una complicidad tácita entre políticos, mercados y el público, que finge colectivamente que la situación fiscal actual es sostenible. Esta negación estructural acumula un enorme riesgo sistémico.

Según PTJ, los activos tradicionales de "sin riesgo" como los bonos del gobierno de EE. UU. están experimentando una crisis de desajuste de precios. Incluso afirmó: "No quiero tener ningún activo de renta fija" y describió los bonos del gobierno a largo plazo como "riesgos sin retorno" en lugar de "rendimientos sin riesgo".

En comparación, PTJ ha comenzado a reevaluar la posición de Bitcoin. Él cree que el valor central de Bitcoin radica en su estricto límite de suministro, que es una resistencia fundamental a la expansión arbitraria de los bancos centrales. En el contexto de que la "inflación monetaria masiva" se ha convertido en la norma, la escasez de Bitcoin en sí misma constituye una propiedad de refugio.

PTJ propuso el concepto de un "trío de defensa contra la inflación", es decir, una combinación de Bitcoin, oro y acciones. Sugirió asignar Bitcoin en la cartera, pero la proporción debería ser aproximadamente 1/5 de la asignación de oro, para equilibrar su mayor volatilidad.

Cabe destacar que PTJ ya no considera al Bitcoin como un activo ofensivo, sino que lo posiciona como una herramienta de cobertura estructural. En su opinión, el Bitcoin es un activo despolitizado para hacer frente a la pérdida de control fiscal, la monetización de la deuda y la devaluación del crédito soberano.

PTJ considera que el actual sistema monetario global está experimentando un "golpe de estado silencioso": la política monetaria ya no está dominada por bancos centrales independientes, sino que se ha convertido en un medio de financiación para las autoridades fiscales. En este contexto, la naturaleza no soberana de Bitcoin, su mecanismo de liquidación sin confianza y su política monetaria transparente y estable son especialmente importantes.

En general, la opinión de PTJ sobre Bitcoin refleja una transición de la especulación a la cobertura. En su opinión, Bitcoin no es perfecto, pero en el contexto actual donde "el capital necesita un refugio y la soberanía está destruyendo su propio sistema de crédito", Bitcoin ofrece una solución realista.