Revisión del tema del mercado

Contexto macroeconómico positivo

Recientemente, la economía macroeconómica muestra una tendencia favorable para los activos de riesgo:

• La inflación se enfría por completo, el CPI de EE. UU. en junio presenta una disminución intermensual por primera vez en cuatro años, y la tasa de crecimiento interanual del núcleo alcanza un nuevo mínimo en más de tres años.
• El mercado laboral se ha suavizado ligeramente, pero en general sigue siendo equilibrado y estable.
• El índice de sorpresas económicas está en un mínimo, lo que indica que los datos económicos están por debajo de las expectativas.
• El índice de condiciones financieras muestra una tendencia de relajación continua

Estos factores son favorables para el rendimiento de los activos de riesgo, y los inversores esperan que la Reserva Federal tome medidas para apoyar la expansión económica. Con el tiempo, las preocupaciones sobre la inflación a finales del primer trimestre resultaron ser excesivas. En un contexto sin recesión, la debilidad del dólar y el inicio de recortes de tasas por parte de la Reserva Federal podrían beneficiar a los mercados emergentes y a las criptomonedas.

La presión durante la temporada de informes financieros del segundo trimestre es alta

El enfoque del mercado actual está en la temporada de ganancias que acaba de comenzar. Las expectativas del mercado son muy optimistas, pero será difícil alcanzar el nivel de sorpresas anteriores. Es posible que veamos algunas realizaciones de ganancias o cambios en los sectores.

Wall Street espera que las ganancias del S&P 500 en el segundo trimestre crezcan un 8.9% interanual, superior al 5.9% del trimestre anterior. Esta expectativa ya ha sido revisada a la baja, originalmente se esperaba un 9.1%.

Desde la reacción del mercado en el primer trimestre, el aumento en el precio de las acciones de las empresas que superaron las expectativas no es tan evidente como la caída de las acciones de las empresas que no cumplieron con las expectativas. La reacción del mercado ante los resultados de las principales acciones financieras ya publicadas es peor que en el primer trimestre.

A medida que las grandes acciones tecnológicas salen del bache de rendimiento de 2022, la probabilidad de que otras empresas mantengan su fortaleza después de los informes financieros, además de Nvidia o Tesla, es cada vez menor. Podría haber una rotación de sectores desde las "Mag7" hacia otras 493 acciones, o de la IA hacia otros puntos calientes como los robots humanoides y la conducción autónoma.

Boeing se declara culpable

Boeing acepta declararse culpable por dos accidentes del 737 Max y enfrentará una multa de hasta 487.2 millones de dólares. La compañía admitió haber ocultado intencionadamente riesgos de seguridad durante el proceso de solicitud de certificación. Esto significa que las malas noticias para Boeing han llegado a su fin, lo que es positivo para la recuperación de su valoración. Esta situación es similar a la multa por culpabilidad de Binance en noviembre de 2023, después de la cual el precio de BNB aumentó considerablemente.

Las expectativas del mercado son que el Partido Republicano gane en las elecciones de noviembre

El mercado de derivados es pesimista sobre las perspectivas de reelección de Biden, y la probabilidad de que Trump gane ha aumentado del 40%-50% a aproximadamente el 60%. La probabilidad de que el Partido Republicano gane ambas cámaras del Congreso y la presidencia también ha aumentado, y actualmente es de aproximadamente el 50%.

Los puntos de atención de los inversores están cambiando de crecimiento y política monetaria hacia la política. Se centra en los aranceles, políticas fiscales y cambios regulatorios que Trump podría implementar. Se espera que Trump aumente los aranceles tras asumir el cargo, lo que podría beneficiar a las empresas del mercado interno, pero podría afectar ligeramente el crecimiento del PIB y aumentar la inflación.

La gran victoria del Partido Republicano podría llevar a una extensión de las políticas de reducción de impuestos y un aumento en el gasto público, lo que sería beneficioso para el mercado de valores. Sin embargo, la inversión en equipos comerciales ha estado estancada, y las empresas pueden posponer proyectos por temor a cambios en las políticas del nuevo gobierno.

Presión deflacionaria de China

China se encuentra actualmente en un estado de deflación, y como el mayor exportador de bienes del mundo, está exportando presión deflacionaria. Esto ayuda a reducir la inflación subyacente en Europa y Estados Unidos, lo que podría proporcionar más espacio para recortes de tasas por parte de los bancos centrales de Europa y Estados Unidos este año, beneficiando a los mercados de acciones y criptomonedas.

China ocupa una participación de mercado significativa en múltiples productos clave de exportación, no solo mantiene ventajas en la manufactura tradicional, sino que también ocupa una posición importante en campos de alta tecnología como las baterías de litio y los semiconductores fotosensibles.

El modelo económico impulsado por la inversión en China ha llevado a un exceso de capacidad, especialmente en industrias intensivas en capital como el acero, el carbón, la química y el bienes raíces. Esta ineficiente asignación de recursos a largo plazo afectará el potencial de crecimiento económico.

El rendimiento del Bitcoin se queda atrás

Desde principios de año, la relación riesgo-recompensa de Bitcoin ha sido claramente inferior a la de las acciones estadounidenses, algo que no es común en la historia. Esto se debe principalmente a la inesperada y significativa caída del último mes; antes de eso, la relación de Sharpe de Bitcoin desde principios de año era incluso superior a la del índice S&P 500.

Desarrollo continuo de la tokenización de RWA

BlackRock BUIDL ha lanzado en menos de cuatro meses, actualmente posee más de 500 millones de dólares en bonos tokenizados. MakerDAO planea invertir 1.000 millones de dólares de sus reservas en productos de bonos del tesoro estadounidense tokenizados. Esto significa que el tamaño de los tokens RWA de bonos del tesoro estadounidense existentes crecerá un 55%, lo que podría generar ingresos adicionales de 40 a 50 millones de dólares anuales para MakerDAO.